今年來，資本市場的表現不盡人意，恆生指數整體上回調明顯，運行偏弱。而且，在上半年一系列黑天鵝事件的影響下，不少投資者產生了濃厚的悲觀情緒。但是筆者認爲，危機危機，往往意味着“危”中有“機”，此時正是長线布局一些優質而又被低估的公司的絕佳時機。

同時，部分優質公司在股價歷經了大幅回撤、估值創下新低記錄的相對悲觀時刻後，开始以更低的成本推動購股計劃以及進行股權激勵計劃。此舉不僅公司節約了成本，更使得資金使用率獲得提升，而且密集展开購股行動，也代表着公司價值或已被市場顯著的低估。

筆者注意到，從今年4月份开始，港股市場中專注賦能中國創新經濟的領先金融機構華興資本控股（1911.HK），其公司管理層與一衆核心合夥人，不斷以“真金白銀”多次實施購股計劃，並積極通過員工持股計劃從公开市場購入相當數量的公司股票，後者旨在持續補充股權激勵池，留住核心人才，提升平台對頂級人力資源的吸引力。披露易顯示，直到本次中期業績前，公司仍一直通過員工持股計劃購买股票。

據公开數據統計，上市至今華興資本控股分別通過上市公司主體、員工信托計劃分別購买2231.2萬股、1363.9萬股，上市以來，兩者相加購买股份總量約3595.1萬股，涉及金額近5億港幣。

華興資本通過上市公司主體進行的回購及

通過員工信托計劃購买股票

資料來源：Choice金融終端、披露易，格隆匯整理

近兩年內，華興資本主要以員工信托計劃作爲其進行購股行動的主要操作途徑。自2021年起至今員工信托計劃所進行的購股行動增持股份總量約佔上市以來回購及購股總量的25.4%，以及佔2021年以來華興資本回購及購股總量的82.4%（詳細數據可參閱上圖統計）。

其次，與以上市公司爲主體直接回購股份的傳統方式相比較，通過信托於二級市場买入股份會更加靈活。原因在於信托架構搭建較爲快速、交易系統和交易團隊專業高效，從二級市場买入的股份可以直接通過ESOP系統管理數據、到期分配給合資格激勵人士。而且，這樣的方式其可流通股份不會減少，可以在不同時點、分批以較低價格吸納股票，放在激勵池內作爲“長期激勵的儲備”，留待日後作爲員工激勵授出。

此外，該方式能夠大大降低企業成本、提高整個二級市場买入股份業務的效率，從而使得公司股價、二級市場投資者和受激勵員工的出現“三贏”局面。

除了用於股權激勵之外，公司持續進行的股票購买動作，更是其通過實際行動來證明公司管理層一直堅持的華興資本內在價值被嚴重低估的看法。

9月1日，港交所披露易權益變動資料顯示，華興資本控股再次开始通過員工信托購入股票，也算是兌現了包凡在業績會上說過的“未來會持續適時回購”承諾。

華興資本員工信托計劃相關股份權益變動的最新披露

資料來源：披露易

未來，通過信托的增持來購买公司的股票，並以此爲基礎擇機發放員工股權激勵，從“內外”兩大方面雙管齊下，不斷鞏固公司核心價值，相信這一招數會成爲華興資本控股抵御外部環境風險及宏觀經濟波動，持續釋放穿越能力的一大“利器”。

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