堅決不躺平的雅居樂，用實際行動交出了一份穩健的中報。

8月30日，雅居樂集團（3383.HK）披露了2022年上半年業績報告。盡管受到行業大勢影響，但雅居樂在地產主業、多元化業務、財務狀況等方面均保持穩健發展。

具體來看，2022年上半年，雅居樂營收316.45億元，淨利潤爲33.54億元。雖然較上年同期有所下滑，但在行業多數參與者出現大幅虧損的背景下，雅居樂已經是爲數不多的實現規模盈利的民營房企。

與此同時，雅居樂多個經營狀況指標不斷優化：上半年經營性現金流43億元，持續爲正；銷售成本和行政費用下降4.5億元，同比下降14.2%。

在行業寒冬之際，雅居樂交出的這份穩健答卷，讓資本市場對其燃起信心。8月31日，雅居樂發布中報後的第一個交易日，迎來了8.66%的單日漲幅。目前，雅居樂最新市值爲106億港元。

財務策略穩健，去槓杆成效顯著

行業大環境艱難又遇上償債高峰，降負債、降槓杆早已成爲房企們的當務之急，在這一階段，財務安全顯得尤爲重要。而致力提升財務健康度的雅居樂，對此早已布局。

在中報發布的當天，雅居樂同步了披露到期債務的償還信息。雅居樂稱，已經將足夠資金存入指定銀行账戶，用於償還8月31日到期的約3.6億美元優先票據。至此，雅居樂8月份最後一筆到期債務如期償還。

2022年以來，如期還債、保證財務安全一直是雅居樂工作的重點。2022年3月，雅居樂贖回了5億美元、票息6.7%的優先票據；5月，全額償還了33.45億港元及6000萬美元的2018年銀團貸款余額。另外，雅居樂還在5月回購並全數轉售本金總額爲6.92億元的14.5億元5.9%公开境內公司債券，此債券於2024年到期。

進入8月的償債高峰期後，雅居樂繼續延續以往絕不躺平、如期還債的風格。在中報發布以前，雅居樂已經分三次、累計償還超過26億元債務。算上最新償還的美元優先票據，雅居樂在8月累計償債金額超過50億元。

通過穩步還債，雅居樂安然度過了今年的償債高峰期，在一定程度上也緩解了市場對地產行業現金流風險的過度擔憂。公开信息顯示，雅居樂下一筆到期的美元債償還時間是2025年1月。

通過合理安排償債計劃，雅居樂去槓杆成效顯著。

截至2022年6月末，雅居樂淨負債比率進一步降低至48.3%，較去年底下降2.5個百分點；總有息負債702億元，較2021年末大幅減少了137億元。同期，雅居樂在手現金及銀行存款約260億元。

值得注意的是，雅居樂中報的負債規模僅統計至6月底，而其在8月份償還的50多億元債務並未在中報體現。這意味着，雅居樂當前的實際負債率較中報披露的數據更低。

在積極償債之余，雅居樂還做到了融資成本優化。2022年上半年，雅居樂通過實施穩健的財務策略，優化並拓寬融資渠道，將借貸成本降低至20.84億元，相比上年同期下降41.4%；與此同時，雅居樂還進一步降低實際借貸利率至5.59%，同比下滑37個基點。

銷售總體向好，保障2.7萬戶交付

2022年上半年，雅居樂合約銷售額達到394.5億元，盡管跟隨行業大勢有一定下滑，但總體向好的趨勢不變。

在銷售持續發力的同時，雅居樂憑借多年堅持的優勢區域布局和較爲優質的土地儲備，爲自己規劃出良好的發展前景。截至2022年6月末，雅居樂土地儲備約4349萬平方米，主要聚焦在大灣區和長三角兩大高能級城市羣，可支撐未來四至五年的銷售需求。

具體來看，雅居樂在在大灣區擁有51個項目，土儲面積約1055萬平方米，佔整體土儲的24.3%，是雅居樂土儲最多的地區；在長三角擁有47個項目，土儲面積529萬平方米；另外，在海南擁有7個項目，土儲面積308萬平方米。

此外，雅居樂在香港擁有兩個優質房地產項目，合計土儲約爲2萬平方米。雅居樂還在海外有4個處於开發階段的項目，分別位於馬來西亞、柬埔寨和美國舊金山。

隨着大灣區、長三角兩大核心城市羣在產業發展及人口增長上持續釋放發展潛力，雅居樂將獲得長遠而穩定的銷售和營收支撐。

如果說，預售和土儲給雅居樂未來的發展劃定了穩健行進的路线，保交付則是雅居樂爲過去投出肯定票的消費者送上的定心丸。

保交付作爲平穩運營的重要一環，是雅居樂今年最重要的工作之一。經過全力推進，上半年雅居樂75個項目均如期交付，交付總量超過2.7萬戶、254萬平方米。下半年，雅居樂將繼續保節點、保底线、保品質，力爭完成全年任務。

營收結構優化，多元化業務進入回報期

地產業務仍是雅居樂的核心業務，但其布局多年的多元化業務也已經進入到收獲階段。

2022年上半年，雅居樂地產業務貢獻營收237.76億元，多元化業務貢獻營收78.69億元。其中，多元化業務在總收入中佔比達到24.9%，同比提升8.1個百分點，對雅居樂的業績支撐作用越發明顯。

其中，物業板塊的雅生活表現尤其亮眼。

2022年上半年，雅生活實現營收76.2億元，同比增加22%，期間毛利潤20.53億元，同比增長9.5%，整體毛利率26.9%，仍處於行業較高區間。

在此期間，雅生活在管面積及合約面積都有明顯增長，分別達到5.29億平方米及7.07億平方米，處於行業第一梯隊。其中，雅生活第三方項目迅速擴張，新增合約面積超過4320萬平方米，較2021年末增長8.4%，在總合約面積中佔比接近八成，是雅生活規模增長的主要來源。

值得一提的是，2022年上半年，雅生活成功拿下多個高質量的非住宅業態項目，包括爲北京冬奧會等國際重大賽事場館服務等，充分顯示了全業態服務能力及行業領先的品牌影響力。

除物業管理等傳統地產多元業務外，雅居樂的新賽道業務也不斷突破。

2021年，雅居樂與威馬汽車、珠江橋建立战略合作關系，正式布局新能源汽車及調味品板塊。目前，雅居樂持有威馬6.46%股權。2022年6月，威馬汽車已經向港交所主板遞表，一旦成功上市，雅居樂將共享IPO盛宴。

潮水退去，才知道誰在裸泳。在房地產行業整體進入調整期後，具備穩健穿越周期能力的優質房企，才能從容穿越寒冬。而就目前來看，已做好充足準備的雅居樂，即將迎來暖春。

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