百度的潛在經營性現金流保持了穩定，分析稱這得益於百度核心的雲服務等業務持續增強。

百度和阿裏巴巴等知名知名科技股在過去十年裏一直面臨着諸多挑战。然而，即使在充滿挑战的時期，百度已被證明具有高度的彈性。該公司不僅經受住了風暴，而且處於一個非常有利的位置，未來也能夠茁壯成長。

具體來說，百度在兩個重要指標上表現出了巨大的優勢，即潛在經營性現金流方面和資產負債表。

今年到目前爲止，市場正經歷一個躁鬱期。由於新聞頭條充斥着負面消息，市場情緒十分脆弱，市場指數承受着巨大壓力。除了美國的高通脹、加息、供應鏈中斷、持續的疫情影響、以及地緣問題之外，還有其他很多問題讓我們感到擔憂。

標準普爾500指數在6月份進入熊市區間，較高點下跌逾20%。這是自新冠疫情初期(2020年3月)以來最糟糕的表現。

然而好消息是，截至7月，市場情緒已大幅改善。事實上，7月是自2020年以來最好的月份。所以，在短短幾個月的時間裏，我們從2020年3月以來最差的表現，變成了2020年以來最好的表現。

此外，美國7月份通脹有所緩解， 8月份的積極勢頭仍在繼續，這是價格上漲放緩的另一個跡象。不斷改善的通脹數據引發了美股反彈。

今年早些時候，主要是在第一季度和6、7月份，相對於美國主要股指，百度的股票表現要好得多。

百度vs市場

盡管美國股市近期出現了反彈，但從年初至今來看，百度的表現仍優於以科技股爲主的納斯達克和標準普爾500指數(S&P 500)，後兩者分別下跌16.6%和10.2%，與道瓊斯指數(Dow Jones)下跌5.61%的表現相當。

百度的表現不僅超過了大多數美國主要股指，而且還遠遠超過了中國所有的科技股同行。

此外，盡管疫情在中國卷土重來帶來了諸多挑战，百度的財報仍然顯示2022年第一季度業績強勁。這得益於該公司核心業務持續強勢，尤其是非在线營銷收入和雲服務，該公司非廣告收入同比增長35%，百度AI Cloud同比增長45%。

總而言之，百度依然盈利豐厚，該公司的潛在經營性現金流也保持穩定，資產負債表上充斥着大量現金。

有必要強調的是，百度經營性現金流的彈性並非近期才顯現。事實上，這種情況已經持續了十多年。

現金和短期投資

百度的現金余額以非常快的速度飆升，達到近300億美元，主要是由於強勁和持續的經營性現金流。重要的是，百度現金余額的增長速度比長期債務快得多。然而，盡管百度擁有大量的現金余額和產生大量運營現金流的能力，但其市值仍低於500億美元。百度的現金和短期投資幾乎佔該公司當前市值的60%。而百度的淨負債爲負，因爲公司的現金多於長期負債，淨現金佔目前市值的30%以上。

事實上，盡管全球市場在過去10年左右的時間裏表現非常好，百度卻一直被低估，股價徘徊在2011年的水平。這是不合理的，尤其是百度的現金頭寸已經接近歷史最高水平，而且由於運營現金流強勁，還將繼續增長。

業務

公平地說，百度並不是唯一一家廉價的中國科技公司。比如說，我認爲阿裏巴巴也是這樣。

然而，一個公司僅僅因爲它來自中國而遭受損失是不合理的。

事實上，百度是世界領先的公司之一，在全球最具價值品牌100強中名列前茅，領先於優步(Uber)等美國巨頭。更重要的是，盡管百度經常被稱爲“中國的谷歌”，因爲它佔據了中國超過70%的市場份額，但它不僅僅是一個搜索引擎。百度在雲計算和芯片方面也取得了重大進展。

百度還擁有愛奇藝的多數股權，而愛奇藝被稱爲“中國的奈飛（Netflix）”。

百度在自動駕駛技術和人工智能(AI)領域也確立了全球領先地位，最近還公布其自動駕駛汽車“Apollo RT6”。據預測，百度的自動駕駛出租車的成本將是現在打車成本的一半

百度的電動汽車初創公司集度汽車是百度和吉利汽車的合資企業，據說估值約爲35億美元，該公司預計將在2023年推出第一款商用車。

因此，除了傳統的搜索業務，百度未來或將成爲人工智能AI、電動汽車、智能交通等領域的突出力量。

然而，盡管取得了顯著的進步，百度的股價仍然停滯不前。這種情況不會永遠持續下去。百度不僅在許多令人興奮的战略計劃上取得了有意義的進展，而且其現金充裕的資產負債表繼續加強。

同時，百度不是一家自滿的公司。事實上，它多年來在研發上投入了數十億美元(今年的研發支出同比增長了10%)。

總結

在現實中，百度將會不斷進行創新、不斷增長、收購其他公司、回購股份。最終，不斷膨脹的現金頭寸、不斷壯大的現金流和不斷增長的每股收益將“迫使”市場將重新計算百度的價值，以至於到更高的水平。因此，耐心的投資者或許將從中受益。

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