出品｜大摩財經

7月17日，社交媒體上流傳的一段視頻顯示，今年6月發布的理想L9試駕過程中發生故障。從曝光的畫面看，車輛的左前輪陷入車體內部，疑似懸架發生了斷裂。

視頻一經曝光，迅速引發市場熱議。理想L9是理想汽車推出的全新SUV，也是其第二款量產車型，今年6月下旬剛剛發布，計劃8月开始交付。如今，距離交付還有一個月的時間，理想L9突然發生測試故障，還能順利交付嗎？

7月18日，理想汽車官方給出了解釋和解決方案，稱該故障系理想L9試駕時，高速衝擊路面大坑，造成右前空氣彈簧漏氣損壞。爲打消用戶對空氣彈簧的顧慮，決定將理想L9的空氣彈簧（包含空氣彈簧本體、空氣泵、儲氣罐）質保方案提升到與三電系統相同的8年或16萬公裏，且二手車交易不影響質保的有效期。

理想汽車創始人兼CEO李想此前在社交媒體上爲理想L9上市交付規劃了明確時間线：6月21日正式發布；7月全國所有店面都可以試駕；8月正式交付給用戶；9月交付量可以過萬。

理想L9發布當晚，預訂異常火爆，甚至導致官網宕機。如果一切順利，預定火爆的理想L9或許成爲理想汽車的下一個爆款。

公關危機

理想L9是理想成立7年來推出的第二款量產車，理想迫切希望其能復制甚至超越理想ONE的成功。李想本人也曾放出理想L9交付次月實現交付量破萬的豪言。

理想L9不僅僅是理想產品线的補充，而且是理想進軍45萬-50萬元價格段、衝擊豪車市場的試水之作。按李想本人的說法，理想L9是“500萬元以內最好的家用SUV”。

目前，理想是“蔚小理”中經營業績最好的企業，雖然仍未能擺脫虧損，但虧損規模遠小於蔚來和小鵬。2021年理想在實現330億營收的同時，將淨虧損控制在3.22億元。同期的蔚來營收規模最大，達到442億元，淨虧損40.16億元；小鵬營收257億元，淨虧損48.63億元。

2022年一季度，理想營收95.6億元，淨虧損1090萬元，毛利率達到22.6%。同期，蔚來營收99.11億元，淨虧損17.83億元，毛利率爲14.6%；小鵬營收74.55億元，淨虧損17億元，毛利率是三家中最低的，僅有12.2%。

在理想官方給出L9車型故障解決方案之前，網傳理想汽車NPS運營負責人張小嫺曾在羣聊裏給出事故回應。

其回應中，將理想官方淡化處理的“高速衝擊路面大坑”，解釋爲該試駕車以90公裏時速衝過一個20釐米的坑，導致空簧內部的緩衝環損壞。同時表示，由於供應問題，該試駕車使用了試制階段的緩衝環，實際量產車採用的緩衝環強度是試制版的2.5倍，即使面對更大的衝擊“也不會有問題”。

但該說法很快就遭到了原吉利研究院院長、現順爲資本投資合夥人胡崢楠質疑。胡崢楠認爲，如果按照張小嫺所述的客觀條件，輪胎應該比空氣懸架先壞才對。而且，對於設置性能不一樣的試制件進行測試的合理性也持懷疑態度。

由此也引發市場關心：如果理想不能及時打消車主對於L9車型的質疑，是否會讓輿情的負面效應傳遞到該車型的供應、生產乃至銷售環節？

從二級市場的表現來看，理想的投資人們似乎並未受到太大影響。港股理想汽車7月19日以微跌報收，最新股價152.6港元，年內上漲24.37%，最新市值3154億港元，在造車新勢力中排名第一。

資本市場對理想的偏愛，還延續到理想供應鏈衍生的概念股上。在理想L9發布的6月，理想概念股中有11家在當月漲幅超過20%，其中奧聯電子和繼峰股份，當月漲幅分別超過50%和45%。

走下奢侈品神壇的空懸

理想L9本次發生故障的空氣懸架，一直是其發售時強調的賣點。按李想的說法，這一配置可以讓車主“每天下班愿意故意多繞20公裏去享受”。

由此也引發消費者好奇：值得車主“每天下班愿意故意多繞20公裏去享受”的空氣懸架到底是個什么東西？

從教科書上來說，汽車懸架是汽車車身與車輪之間的一切傳力連接裝置的總稱，負責傳遞兩者間相互作用的力和扭矩，緩和不平路面傳給車架或車身的衝擊力，並減少由此引起的震動。

空氣懸架是傳統懸架的升級品，用空氣彈簧替代螺旋彈簧，並增加了空氣泵。通過泵入空氣量的不同，改變空氣彈簧的行程和長度，可以實現車輛底盤的升降，給汽車帶來更好的操控穩定性。

在中國新能源汽車面世之前，空氣懸架一直都是豪車的象徵，配置的車型往往是勞斯萊斯、賓利、奔馳S級、寶馬7系、奧迪 A8等高端車型。

隨着國內新能源汽車領域逐漸發力，相關供應鏈逐漸國產化，空氣懸架這一曾經的奢侈品，也逐漸成爲造車新勢力的標志。除理想L9外，蔚來全系、極氪 001、東風嵐圖FREE、小鵬 G9等均提供配備空氣懸架的車型。

值得一提的是，理想L9空氣懸架的核心部件空氣彈簧共有3個供應商，分別是德國品牌威巴克和國產品牌寶隆、孔輝。車主最終能拿到配置哪個品牌空氣彈簧的理想L9，完全是开“盲盒”。

46萬元的汽車，最終配置需要开“盲盒”，消費者會买账嗎？2021年，吉利旗下高端電動車品牌極氪001面世，最初電機方案包括威睿電機和日本電產電機，兩款電機隨機裝車。後在用戶的強烈要求下，極氪改成了讓用戶自由選擇。

新能源賽道競爭加劇

“蔚小理”在2022年紛紛开啓了新一輪產品周期。

蔚來在經歷了2021年整整一年的產品“空窗期”後，今年計劃交付3款新車，其中蔚來ET7在今年3月已經开始交付，蔚來ES7在6月15日發布，預計8月下旬开始交付。根據規劃，蔚來還將在9月交付蔚來ET5。

在蔚來ES7發布一周之後，理想發布新款SUV理想L9。除此之外，小鵬汽車旗下首款大型SUV小鵬G9也即將面世。

值得一提的是，蔚來新旗艦SUV蔚來ES7和理想L9已經處於同一價格帶。其中，蔚來ES7定價區間爲46.8萬-54.8萬元，若採用電池租用方案，則售價低至40萬元以內；理想L9售價45.98萬元，二者都計劃在8月底前开始交付。

小鵬G9原計劃在2022年6月發布，但一再推遲。根據官方信息，小鵬G9預計8月啓動預定，9月正式上市。小鵬G9雖然還未正式報價，但何小鵬聲稱其“是50萬以內最好的SUV”，明顯瞄準的也是40萬元以上的高端車市場。

這意味着，在旗艦SUV領域，“蔚小理”將在年內正面競爭。

目前，“蔚小理”各自積累了獨特的優勢。 其中，蔚來一直保持造車新勢力中的最高營收，目前已經在納斯達克、港交所、新加坡交易所完成了三地上市。小鵬汽車是研發投入比最高的車企，即將在2023年推出兩個新平台，並推出基於兩個新平台打造的全新車型，分別覆蓋B級和C級車。理想汽車曾間歇實現盈利，也是三家中毛利水平最高的車企，理想L9上市後將明顯緩解理想長期靠一款車打天下的局面。

去年下半年开始，蔚來銷量逐漸疲軟，造車新勢力排名已經由蔚小理，變爲“小理蔚”。2022年上半年，小鵬累計交付68983輛，理想交付60403輛，蔚來交付50827輛。

值得一提的是，二线梯隊的造車品牌正在發起銷量衝鋒。零跑汽車2022年6月交付量達到11259輛，上半年累計交付量接近5.2萬輛。哪吒汽車2022年6月交付13157輛，上半年累計交付6.3萬輛左右，在造車新勢力中僅次於小鵬汽車。

除此之外，傳統車企也开始發力。2022年上半年，比亞迪新能源乘用車銷量達到6.38萬輛，繼續領跑傳統車企新能源乘用車賽道。大衆旗下ID.系列交付5.94萬輛，與理想已經相差無幾。根據計劃，大衆ID.系列將在今年衝擊14萬輛的銷售目標。廣汽集團旗下的埃安上半年銷量突破10萬輛，更是在今年4月喊出要構建“埃小蔚”的新勢力格局。

未來新能源汽車的競爭格局如何，還要看接下來的兩年，誰能在激烈的競爭中脫穎而出。

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