文/路世明

編輯/大風

7月11日，雲端人力資源管理(HCM)解決方案提供商北森控股向港交所遞交了更新版招股書，摩根士丹利及中金公司爲聯席保薦人。

來源：北森招股書

盡管2020年疫情出現、數字辦公需求爆發，加上數字經濟發展政策利好點燃了資本市場對國內SaaS行業的投資熱情，但目前這種熱情正在回落。

有數據統計，2021年美國SaaS行業相關投融資以及並購事件接近400起，歐洲近100起，而中國可統計到的數據不足30起。

但北森作爲垂直賽道HR SaaS領域的代表，憑借全模塊一體化解決方案的長期布局，不僅在2021年以2.6億美元融資金額刷新賽道融資新高，更在今年向港交所遞交招股書，憑借連續三財年上漲的業績數據、NDR117%的客戶高認可度等實現逆勢上漲。

如果此次北森能夠成功登陸港交所，其有望成爲“中國HR SaaS第一股”。

自疫情爆發至今已經過去將近三年，國內各行各業的經濟發展可謂受到了極大的衝擊。

包括影視娛樂業、餐飲業、交通運輸業、房地產行業等，很多行業損失極大。但也可以看到，仍然有部分行業及行業內的企業經受住了疫情這場大考，實現了逆勢突圍。

疫情的出現使全球各行各業在經濟上受到了不同程度的重創，但同時也刺激了數字業務緊迫又急速的轉型。隨着遠程辦公、在线協同、互聯網醫療等需求大增，如今越來越多的企業开始傾向於通過SaaS軟件等進行线上管理與協作，作爲HR SaaS行業“第一人”，這種體現十分明顯。

北森招股書顯示，截至2020年、2021年、2022年3月31日止三個年度，分別實現收入約人民幣4.59億元、5.56億元、6.80億元，2021及2022財年的同比增速達21.3%、22.2%。

來源：北森招股書

在疫情擾動等復雜大環境下，依然保持較好的成長韌性。北森是如何實現逆勢前行，在危機中實現增長的呢？

逆勢增長，SaaS、客戶選擇、一體化是支撐

首先得益於HR軟件的雲端部署模式。快速變幻的VUCA時代，企業對提升人效、控制成本有了更加迫切的需求。

相比於傳統的本地部署的人力資源系統，SaaS模式可以敏捷響應人力資源管理場景的需求變化，並快速完成新功能、新產品部署和迭代，更適用於內外部環境變化下企業人力資源管理需求。

同時，SaaS模式按需、按年訂閱付費，相比於“錢貨兩清”的本地部署軟件能夠更好地保障現金流穩定，在一定程度上降低企業的營運資本壓力。

其次，堅定選擇中大型客戶市場也是北森逆勢上漲的重要原因。不僅僅因爲他們擁有較大的市場影響力和較高的客戶終身價值，也在於其強勁的抗風險能力。畢竟小微企業無論是盈利水平還是人員架構都會面臨更大的風險，這種風險也會部分轉移到SaaS企業的回款上。

而結合招股書及歷史合作信息來看，北森的客戶類型主要爲中大型客戶。

據悉，截至2022年3月31日，北森的客戶羣包括各類大規模和快速增長行業中的4,700多家企業，涵蓋科技、房地產、金融服務以及汽車與制造行業的絕大部分前十企業。

此外，《財富》中國500強中超過70%企業是北森的客戶。

正是中大型客戶“穩定”價值的凸顯，讓作爲合作夥伴的北森抗住了企業資金周轉的壓力，面對疫情擁有了更強的韌性。

其三，作爲一家老牌人力資源科技公司，北森是國內唯一一家全模塊一體化的雲端HCM解決方案提供商，基於PaaS平台構建覆蓋招聘、測評、核心人力、績效、繼任、在线學習全流程產品模塊，爲企業提供端到端一體化的數字化解決方案。

北森一體化HCM雲端解決方案

事實上，一體化解決方案不僅能夠滿足中大型企業客戶在人力資源管理上繁雜的組織流程需求，在數據、業務、場景上一體貫通。對於北森來說一體化HCM雲端解決方案也最大限度降低了單一業務模塊、某行業變化帶來的影響。

比如去年以來深受政策影響的教培、地產兩個行業，相關的頭部企業不斷招聘減員、壓縮編制。面對客戶單一需求的斷崖式下降，傳統的解決方案提供商可謂極其被動，但對於專注一體化的北森來說，單方面的影響並不會對整體業務造成衝擊，損失能夠降到最低。

與此同時，智能制造、醫療健康等行業興起，相關企業對數字化轉型的訴求急速增加，也爲北森帶來了新的增長。

除了業績連續上漲外，北森NDR數據的上升也是其另一大亮點。

NDR高達117%，客戶成功得到驗證

在全球SaaS行業，有一個被公認的增長指標，客戶的高流失率或低留存率——NDR，即“Net Dollar Retention”的縮寫。

所謂NDR就是同一批客戶下一年花的錢和今年的比值，高於100%說明越花越多，低於100%說明越花越少。換句話說，NDR越高老客戶續費率越高，訂閱業務才有持續的保障，與SaaS公司的收入增長成正相關。

據Crunchbase的一項調查顯示，成功進行IPO的企業的NDR平均低於107%。而翻开北森500多頁的招股說明書，其高達117%的NDR可謂十分亮眼。作爲對比，2020年第一季度美國SaaS公司Hubspot、DocuSign、Zendesk的NDR分別爲100%、117%和115%。

頗具競爭力的NDR數據背後是客戶企業對於北森產品及服務的認可。而客戶認可與一體化效應疊加將進一步爲北森創造交叉銷售的機會，在滿足客戶價值的同時爲業務拓展帶來注入新的活力。

據灼識咨詢，以2021年收入計算，公司是中國最大的雲端人力資源管理(HCM)解決方案提供商。2021年，公司在中國雲端HCM解決方案市場的份額爲11.6%，高於第二及第三大企業的總和，位居行業第一。

基於強大的產品優勢，如今的北森已發展爲人力資本管理服務的首選品牌，帶動中國HR SaaS解決方案市場不斷成熟。隨着一體化優勢的持續展現，北森的未來變得讓人更加期待。

中國SaaS發展空間仍值得期待

相比於美國SaaS市場的成熟，中國SaaS市場還有着極大發展空間。早在1999年美國SaaS行業就已起步，如今已經跑出了Salesforce、Zoom、shopify等十幾家百億、千億美金巨頭。

相比之下，中國雲計算市場起步較晚，在2007年前後才有企業試水SaaS業務。

盡管資本市場對於SaaS行業的投資熱情得到一定冷卻，但中國SaaS行業的發展仍在繼續。

據統計，國內雲計算市場在2020年迎來增長高峰後仍以30%的增速穩定增長，成爲全球增速最快的市場之一。尤其是疫情爆發以來，遠程辦公、在线教育等需求的爆發式增長進一步推動了國內雲計算市場的快速發展。

從規模上來說，預計到2022年底國內SaaS市場規模將達到3777億元，到2023年或逼近5000億元。

灼識咨詢發布的數據顯示，中國已經是全球最大的HCM市場之一，市場規模從2017年的2174億元增長到2021年的3714億元，復合增長率達14.3%，並預計2027年達9860億元，2021年至2027年的復合年增長率預計達17.7%。

來源：灼識咨詢

而北森作爲HR SaaS領域十余年深耕者，積累了大量技術產品優勢和場景實踐，堅持一體化战略不斷深入沒有動搖。

左暉先生曾多次說道，要堅持做難而正確的事。只有堅持做“難而正確的事”，才能爲企業的未來打开更大的想象空間。或許正是這份堅守與理念，才讓北森在行業中脫穎而出。也正因如此，北森的未來變得越來越讓人們期待。

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