編輯 於斌

出品 潮起網「於見專欄」

2020年疫情最爲嚴重的時候，坊間流傳一句話：信心比黃金還重要。這句話放在波濤洶湧的股市，再恰當不過。當股民對股票市場充滿信心，大盤都會一片飄紅。而當股民對一支股票信心喪盡，再堅挺的個股，也會瀕臨崩盤。去年的地攤概念股集體暴漲卻最終曇花一現，以及如今的元宇宙概念股熱度不減，便是最佳的印證。

衆口鑠金，積毀銷骨。在受市場消息影響最直接的股市，每天都在上演着股民被小道消息左右的囧劇。例如近日，世茂就在真真假假的輿論中遭遇了股債下跌。

網紅盤暫停網籤引擔憂 市場信心極度脆弱

引發轟動的“陸家嘴老公房”事件，引發業界關注。據了解，事件的起因是世茂將其持有的尚處於抵押狀態的浦城路580弄小區的110套二手房源打包給第三方公司進行銷售，因價格低於周邊房屋市場價且位置優越，很快被搶購一空，一時登上微博熱搜成爲網紅盤。

實際上這是一個賣方、买房和中介多方共贏的好事情，但交易過後，只有39套房產完成了網籤，因大宗資產集中出售熱度太高，其他房產網籤被叫停，世茂被要求自查，引發了購房者的擔憂。

本來處於抵押的房屋也是可以正常交易網籤的，後續過戶正常解抵押即可，但當前高熱度的輿論環境下，購房者要網籤過戶、中介要中介費、政府要世茂自查，夾在中間的世茂可謂是難上加難，不得已只能做出解除买賣合同並進行賠償的善後處理。

對世茂來說，更致命的是，原本一件普普通通的房產交易事件，現在卻演變成了企業“資金危局”的傳言，引發外界對世茂系資金鏈安全的擔憂與猜測，甚至引發了二級資本市場的投資者的擔憂。最直接的表現，便是股債的下跌。

現在看來，這一樁交易對於世茂來說，顯得有些得不償失。只能說，當下房地產的市場信心真得非常脆弱，任何經營決策都要非常謹慎，企業每一個動作都可能會被市場和輿論放大檢視，小的危機應對不當可能就會引發擠兌踩踏。

「於見專欄」認爲，作爲一家衝進行業銷售規模TOP10、持續經營超30多年的老牌房企，世茂資產優質、負債體量小，一直經營穩健，不會因此暴雷，但當前市場信心脆弱，投資者確實也會受一些小道消息影響，這種擔憂恐慌也會被放大。

或許世茂的這輪下跌，有某些不懷好意的做空者借題發揮和趁機牟利，也與當前較爲悲觀脆弱的市場信心有關，更重要是世茂可能低估了輿論的影響力，在此節點上出售了有一些敏感性的資產。

世茂服務扶世茂股份一把，或被市場曲意解讀

誠然，在全球經濟下行的後疫情時代，無論是A股還是H股大盤都牛熊相間，地產股普遍低迷，這自然與地產行業不景氣、斷血式生存有着必然的聯系。

房產與物業巨頭扎堆跌跌不休，也印證了一個不爭的事實：今年年底，房地產行業的日子並不好過。因此，當世茂服務(00873.HK)計劃用合規且文明優雅的方式爲世茂股份(600823.SH)提供一筆錢，來重整旗鼓大展拳腳時，市場又傳出了一系列流言蜚語，大有杯弓蛇影的意味。明明世茂股份出售的是其商業的物業管理部分，但一些自媒體連公告都沒看明白，就理解成了世茂股份出售了商業。

據12月13日的公告，世茂服務購买世茂股份旗下的物業管理服務業務及相關增值服務，代價16.535億。單看市盈率倍數，以往的收並購標的基本在10—14倍pe，世茂服務是溢價买入。不過，從雙方的公告不難看出，這是一樁各取所需、合作雙贏的交易。

一方面，世茂股份至少新增了1筆不錯的收入。作爲一家重資產的地產公司，在當下這樣的經濟下行大環境下，顯然可緩解其短期內資金流動性的壓力。

況且，商業开發運營才是世茂股份的核心，甚至是資金入口，世茂股份借此剝離了非主營業務，不僅能夠獲得一筆可觀的現金，也能減肥瘦身，可謂一舉兩得。

要知道，世茂商業物業管理服務，在收入佔比中本就不及5%。這對於世茂股份聚焦於商業地產的开發、運營等，也是有百利而無一害的。

另一方面，從世茂服務的角度，來看這樁資產轉讓交易，也是利大於弊。據了解，世茂系內部一直有避免同業競爭協議。例如，此前世茂集團和世茂股份約定過，商業物業开發、運營和管理等只能由世茂股份進行。而世茂服務是世茂集團的附屬公司，自然要遵守同業競爭協議。

這也意味着，對內，它無法爲世茂系旗下商業項目提供物業服務。對外，進行收並購或外拓時也會有所限制。而這樁交易，世茂服務买下的是自家的商業物業管理服務，也打破了對外拓展並購的掣肘。這一次，補上商業物業服務，世茂服務的業務模塊也更加齊備。

而且，物業公司的發展超越了住宅、商業服務本身後，其服務對象空間更大，商業價值更高。因此，可以如是說，世茂服務對世茂股份的买买买裏，也是物超所值。不僅拿下了商業物業服務的運營權，還擴充了城市服務的可能性。據觀察，多家頭部物企已經明確過要做強城市服務能力。世茂服務作爲一員，自然也不會缺席。

因此，無論從現金流的角度，還是從業務優化、重組的角度，世茂股份向世茂服務轉讓物業資產，都有其合理性。而且，在合法合規的前提下，也屬於其經營發展的正常舉措。

不過，在這個多事之秋的敏感節點，這一樁交易也被放大檢視，被解讀出了不一樣的味道，成了世茂資金受困的證據之一。確實，當前的輿論環境對房企是不太有利的。

一樁再平常不過的房產交易變更、資產轉讓交易，奈何在當前的輿論發酵下，疊加其他風險事件，大有傷及一家企業筋骨的勢頭。

行業的信心彌足珍貴，而市場並不理性的情緒，像是一劑毒藥，正在吞噬投資者的熱情。

實際上，世茂股份隨後的公告，也讓坊間的一些流言不攻自破。

鑑於交易受讓方的世茂服務爲公司實際控制人許榮茂控制的企業，構成關聯關系。在關聯交易公告發布次日，上交所也對世茂股份下發問詢函。要求世茂股份對此次交易的必要性、交易對價公允性以及交易安排及潛在關聯交易進行核實並披露。

對此據世茂股份稱，物業管理業務產權清晰，不存在抵押、質押及其他任何限制轉讓的情況，不涉及訴訟、仲裁事項或查封、凍結等司法措施，以及不存在妨礙權屬轉移的其他情況。

不同於多數公司對外割肉物業自救。世茂的這筆买賣顯然是世茂體系內部的資源優化重組，更是周瑜打黃蓋，一個愿打一個愿挨。此時此景之下，其進行兩全其美的重組優化布局，何樂而不爲呢？

結語

世茂近期的遭遇這也給市場提了一個醒，既要求房企不，又不希望其整合資產，優化經營，顯然有點讓這些房企進退兩難，也不夠理性。

在輿論的高度關注下，關於企業的任何風吹草動，都可能會讓資本市場呈現冰火兩重天的境地。

「於見專欄」認爲，這個階段，對於企業而言，每一個經營決策都需要更加謹慎和周全，對於外界的疑問也需要更直接透明的應對，如果企業無法給外界一個合理的定調，那大衆自會有一套自己的邏輯合理化所有的事情，即便這可能不是事實。對於投資者而言，也需要更爲理性地思考和決策，而倘若不明真相就盲目跟風，恐怕也會在大風大浪中遭受損失。