作 者丨李   強

編 輯丨張偉賢

圖 源丨圖   蟲

曾經鼎盛一時的美圖，如今卻只剩“炒幣”話題引發關注。

5月1日，美圖集團創始人蔡文勝在朋友圈表示，“被Fomo了，忍不住买了BAYC#8848，爲這個Otherdeed#8848土地。”

所謂“Fomo”，即“Fear of missing out”，意爲“錯失恐懼症”，在互聯網語境下可以表示因害怕錯過某個股票、風潮、熱點而產生的焦慮情緒和跟風行爲。

OpenSea數據顯示，蔡文勝的以太坊地址以187ETH，約合56萬美元的價格买入該只無聊猿，此外，該地址還持有多個CryptoPunks等其他系列NFT。

在這位重度元宇宙玩家的帶領下，美圖2021年豪擲一億美元押注比特幣與以太幣。美圖也成爲中國第一個將以太幣納入資產負債表的港股上市公司。

然而，隨着今年上半年加密貨幣的暴跌，在幣圈“家大業大”的美圖也難保周全。

7月3日晚，美圖發布公告稱，今年上半年，公司淨虧損可能達2.749億元至3.499億元人民幣，較上年同期約1.377億元的淨虧損增加約99.6%至154.1%。淨虧損預期增加的主要原因爲已購买加密貨幣減值。

根據公告，2022年上半年，此前美圖購买的以太幣和比特幣分別確認減值虧損約1850萬美元、2710萬美元，共計4560萬美元，折合人民幣約3.05億。

艱難尋找商業模式

作爲美顏軟件的开山鼻祖，憑借美圖秀秀等爆款產品，美圖曾是市場的大紅人。

2016年底，美圖登陸港股，成爲當時繼騰訊之後港股最大的互聯網IPO。

尷尬的是，美圖遲遲未能跑出一條適合的商業化路徑，公司股價在2018年震蕩下跌後，一直反彈無力，甚至一度跌破一港元，市值從2017年巔峰時期的近千億跌去了九成。

作爲美圖早期的業務主线，美圖手機由於賣點僅限於美顏自拍功能，無任何其他硬件優勢，市場表現不佳，在第三方調研機構統計的手機市場佔有率裏，美圖手機往往都是忽略不計。

而另一條廣告業務线也同樣受阻。2016年，高光時刻的美圖，月活躍用戶達4.56億，盡管坐擁龐大的流量，但作爲一款工具類APP，用戶停留時間短、可展示廣告場景少等問題，使其單純依靠廣告收入的盈利模式受到挑战。

2017年，美圖美妝正式上线，美圖從美妝跨境電商賽道嘗試突破，但運營成本激增難題又隨之出現。

2018年，美圖开始實施大規模剝離战略，將旗下美圖手機的品牌獨家授權給小米集團，暫定美圖美妝業務運營，开啓向輕資產轉型。

而2019年以來，美圖還曾涉獵社交、醫美、電商直播等熱點領域，但未在業內激起半點漣漪。

變現瓶頸一直無法突破，行業競品卻越來越多，B612咔嘰、醒圖等產品的崛起，使得美圖賴以維系的流量也逐漸萎縮。根據年報數據，2016-2021年，美圖月活人數連續五年呈下降趨勢，截至2021年12月31日，月活人數已減至2.31億。

直到2020年，美圖才終於擺脫營收下滑、連年虧損的經營泥潭。

年報數據顯示，2020年，美圖實現營收11.94億元，同比增長22.1%，淨利潤6090萬元，實現了公司成立以來首次全年盈利。

2021年，美圖實現營收16.66億元，同比增長39.5%，淨利潤8507萬元。其中主要源於持有的加密貨幣的浮盈，美圖卻將高增長歸功於VIP訂閱及影像SaaS業務的驅動，並認爲VIP訂閱及影像SaaS業務是推動美圖可持續發展的“第二曲线”。

“總體來說，第二年的持續盈利是令人鼓舞的事情，之前一直有人擔憂美圖沒有商業模式，其實經過這兩年的努力基本上可以說我們已經沒有這個問題了，战略也非常清晰。”美圖首席財務官顏勁良表示。

根據年報數據，2021年，美圖VIP訂閱及影像SaaS業務貢獻5.2億元收入，同比大增146.9%，直逼廣告7.6億元的第一大收入。

顏勁良還表示，“相比廣告，VIP訂閱業務是更‘原生’的商業模式。通過高度貼合用戶的需求,爲用戶提供更優質的服務，未來也會有較大的發展空間”。

2021年3月，美圖一口氣推出了Wink、Chic、美圖秀秀Mac版、美圖設計室、美圖雲修、美圖證件照6款影像新品，覆蓋從生活到工作，從圖片到視頻多種場景。

2022年初，美圖創始人兼CEO吳欣鴻曾表示，“美圖誕生在圖片時代，但現在圖片正在受視頻的擠壓，越來越多人無論是拍攝分享還是內容消費，都在往視頻上靠。所以現在美圖正在做的就是，一方面保持圖片領域的優勢，一方面嘗試抓住年輕人的新需求。”

但一邊是返璞歸真式地尋找主業突破口，一邊是不務正業似的重注加密貨幣，這讓美圖顯得有些“混搭”。

鐵心錨定元宇宙

2021年4月8日，美圖發布公告稱，全資子公司美圖香港進一步購买了1000萬美元的比特幣。

這也是2021年美圖第三輪加倉，至此美圖已共計买入1億美元的加密貨幣，包括4950萬美元購买的940.885枚比特幣和5050萬美元購买的3.1萬枚以太幣。

幣圈在2021年初的強勢行情，也確實讓美圖嘗到了甜頭。

2021年4月14日，美國最大加密貨幣交易平台Coinbase在美國納斯達克上市，美股迎來首家上市加密貨幣平台，這讓興奮的加密貨幣市場立刻情緒衝頂，比特幣價格也一度衝上6.4萬美元，突破歷史新高。

屆時，甚至有激進者認爲比特幣將會“一飛衝天”，突破十萬美元，但隨着監管風向以及市場的變化，加密貨幣勢頭受阻，美圖的這筆加密貨幣投資計劃也猶如坐上“過山車”。

美圖加倉加密貨幣的入場時機，比特幣和以太幣單價分別折算爲5.26萬美元、1629美元，已經屬於典型的“追高”行爲。

2021年5月19日，比特幣觸及30000美元低點，此後便在3萬～4萬美元間震蕩，高位入場的美圖被“套牢”。

2021年下半年市場回暖，幣圈得以回血，11月，比特幣和以太幣再度突破至6.9萬美元和4892美元的歷史新高，美圖的加密貨幣投資忽然就“又快又好”了。

美圖2021年財報顯示，截至2021年12月31日，美圖手中的以太幣和比特幣公允價值分別約爲1.173億美元、4510萬美元，浮盈達到0.624億美元，約合人民幣3.97億元，與之形成鮮明對比的是，2021年經調整歸母淨利潤僅爲8510萬元。

2022年加密貨幣市場重回低迷狀態，6月份整個幣圈“一片哀嚎”，一度出現比特幣跌至1.8萬美元，以太幣退回“三位數”的時刻。

值得注意的是，美圖在此前的公告中也明確表示，盡管區塊鏈具有長期利好前景，但總體而言，短期內加密貨幣的價格仍然會有波動。

但是爲了表示進軍區塊鏈行業的決心，美圖董事會決定投資以市值計最大的兩種加密貨幣，即以太幣和比特幣。

對於此次下注，美圖董事長蔡文勝曾發文稱，美圖公司繼續布局區塊鏈，這次購买ETH、BTC數字貨幣作爲長期發展區塊鏈战略的價值儲備。

而在比特幣價格“天上一腳，地上一腳”的行情中，美圖選擇以不變應萬變，高位买入後並未再有任何公开動作。

因此，這一億美元的加密貨幣與其說是參與炒幣，倒不如說更像是美圖买了兩張自認爲最有可能到達元宇宙的船票。

在最新公告中，美圖也再次確認，購买加密貨幣以後，美圖並未根據加密貨幣投資計劃購买或出售任何加密貨幣。

市場上有句調侃的話：只要不賣，浮虧就等於沒虧。

用美圖自己的話說就是：幣價每天都在波動，未來公司已購买加密貨幣的公允價值如出現後續增加的情況下還可在年度業績內撥回。

在公告浮虧三億之後，美圖還在公告中表示，該項虧損不會對公司現金流、運營等方面產生任何重大影響，並且近期以太幣和比特幣價格的波動只是暫時性的，對加密貨幣的長遠前景仍然維持樂觀。

不過，對於美圖的解釋，二級市場投資者似乎並不买账，2022年7月4日，美圖股價收於0.930港元/股，跌幅爲10.58%；7月5日處於盤整中。

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本期編輯 陳思 實習生 李凱琳

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