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6月15日周三，三件史詩級的大事仿佛三座泰山壓頂，令市場不由得屏住了呼吸。

一是日本國債期貨崩盤，日本央行隨後宣布將於6月16、17日無限量購买日本國債期貨的交割券；

二是歐洲央行宣布緊急召开特別會議，可能會針對近期意大利等外圍國家國債收益率瘋狂上行採取應對措施；

三是美聯儲今晚的議息會議，隨着鷹派預期升溫，越來越多人喊出75個基點的加息幅度，美聯儲的任何措辭都可能被市場解讀爲某種信號，再度引發此起彼伏的市場震動。

多個關鍵時點、央行們的多個重要選擇縱橫交錯，令市場目前的“平衡”狀態看起來十分脆弱。

據華爾街見聞消息，在這種脆弱支撐下，任何經濟體的任何細微動作，是危機的开端也可能是平衡狀態的終局，時時刻刻牽引着市場的心弦。這場表面看起來微妙的經濟博弈，水面下愈發地危機四伏。

剛剛，美股开盤走高！重磅會議即將到來

6月15日，截至發稿，美股高开高走，納指漲1.64%，標普500指數漲1.37%，道指漲1.17%

中概股方面，多股走高。

百度漲逾2%，愛奇藝跌逾1%，愛奇藝否認百度打算賣掉其股份。蔚來漲近2%，正式發布全新純電SUV蔚來ES7。

水滴公司漲近12%，一季度淨利潤同比扭虧爲盈。紐柯鋼鐵漲逾5%，預計2022年第二季度的收益將創下新高，攤薄後每股收益預計將爲8.75-8.85美元。

近日因爲直播大火的新東方，美股盤初再漲8%，連漲四個交易日，本月累計漲近80%。

美聯儲加息75個基點預期上升

目前，投資者正等待美聯儲周三結束爲期兩天的會議結果。

芝加哥商品交易所集團(CME Group)的FedWatch工具顯示，市場押注美聯儲加息75個基點的可能性超過95%，這個幅度的加息也是1994年以來的最大加息幅度。

此前有媒體報道稱，在通脹率出人意料地高企、經濟前景不斷惡化之後，美聯儲官員正在考慮加快加息節奏。

加息75個基點預期上升 美債遭遇恐慌性拋售

據21世紀經濟報道消息，10年期美債收益率大幅上漲11個基點突破3.48%，爲2011年4月以來的最高水平。而對美聯儲利率預期更爲敏感的2年期美債收益率則上漲7.2個基點報3.439%，續創2007年以來新高。

短短三天時間內，2年期美債收益率已累計上漲超過60個基點，爲1987年以來最大的三日漲幅。3年期、5年期等其他期限美債收益率同樣均錄得上漲。

值得注意的是，2年期和10年期美債收益率曲线近日一度出現短暫倒掛，顯示市場似乎已在爲潛在的衰退風險定價。

市場高度關注美聯儲即將於北京時間周四凌晨公布的最新利率決議。目前，交易員普遍押注美聯儲將採取更爲激進的措施對抗通脹，從此前暗示的加息50個基點轉向加息75個基點。如果市場預期得到印證，這將是自1994年以來最大的單次加息幅度。

相關分析指出，近期的經濟數據顯示，美聯儲所面臨的通脹問題比此前預期的更爲棘手，這進一步加劇了市場對加速緊縮可能導致經濟過度放緩或衰退的擔憂。

中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任楊盼盼在接受21世紀經濟報道記者採訪時表示，從目前的情況來看，美聯儲確實面臨着比之前要復雜得多的局面。

她指出，近日來市場的一系列調整，是對美聯儲政策的重新定價。目前市場已經爲加息75個基點的預期做出相應調整。因此，如果美聯儲在6月的議息會議上做出加息75個基點的決策，市場或將在短期內相對穩定下來，因爲這一決策總體上符合市場預期。

全球富豪將重新定義新的避險資產！熱衷加倉中國股票

據21世紀經濟報道消息，美國通脹走高令美聯儲本周或超預期加息75個基點，同樣令全球富豪家族辦公室“如坐針氈”。

“對於高配美股等高風險資產以全力跑贏通脹的家族辦公室而言，美聯儲持續超預期加息絕對不是一個好消息。”一位亞太地區家族辦公室負責人向記者感慨說。尤其是本周以來全球股市債市大幅下跌，正拖累家族辦公室投資組合淨值進一步劇烈下跌。

但他直言，令家族辦公室更煩惱的是，傳統的避險投資品種如今不但起不到避風港作用，反而會“落井下石”——導致家族辦公室投資組合估值更大幅度下跌。究其原因，在美元強勢上漲的壓力下，日元、瑞士法郎、黃金等傳統避險資產均出現大幅度下跌。

“這迫使我們不得不重新定義新的避險資產。”這位亞太地區家族辦公室負責人指出。

記者多方了解到，部分嗅覺敏銳的歐美富豪家族辦公室已紛紛行動，一方面加倉能源、農產品等大宗商品看漲頭寸作爲新的“避險資產”，另一方面則开始买入低估值的中國股票。

一位歐洲家族辦公室資產配置部主管向記者透露，本周以來他們與多位富豪客戶做了溝通，後者認爲面對通脹高企與美聯儲超預期加息，純粹的現金爲王策略固然可以規避風險，但無法創造理想的預期回報。因此富豪們也要求家族辦公室重新構建“攻守兼備”的新投資組合，既能規避美聯儲超預期加息所帶來的金融市場劇烈波動風險，又能實現預期回報。

“這項工作能否做好，很大程度會影響富豪們對家族辦公室的信任度，因爲他們也將它視爲試金石，考驗家族辦公室的市場應變能力。”他指出。

突發！日本國債期貨大跌，兩度觸發熔斷，創9年來最大單日跌幅，發生了什么？

當下有一種說法：全球最大的金融風險可能不是來自美國，而是日本！

北京時間6月15日，日本10年期國債期貨盤中大跌2.01日元至145.58日元，創2013年來最大單日跌幅，並於13點54分和13點55分兩度觸發大阪交易所熔斷機制。隨後，日本央行宣布將於16日和17日繼續無限量購买日本國債期貨的交割券。截至發稿，日本10年期國債期貨價格爲145.98日元。

圖 / 圖片來源：英爲財情

據財聯社，此前已有專家警告，日本央行一意孤行的量化寬松政策已逼近市場極限。

東京股市15日繼續向下，兩大股指連續4個交易日顯著下跌。日經225種股票平均價格指數終盤下跌1.14%；東京證券交易所股票價格指數下跌1.20%。

當天東京股市兩大股指微幅低开，由於投資者對美聯儲有可能加速升息繼續保持警惕，避險操作成爲市場主流。大盤當天呈現波動下行態勢，跌幅不斷擴大。

至收盤時，日經股指下跌303.70點，收於26326.16點；東證股指下跌22.52點，收於1855.93點。

圖 /圖片來源：Wind

日本央行出手

宣布購买2.45萬億日本國債

據每經網，盡管日本央行早在4月就宣布將無限量購买日本國債，且近期還在持續加大國債購买力度，力保其實現收益率曲线控制目標，日本國債的拋售仍在繼續。債券交易員們押注日本央行將被迫放棄將收益率限制在0.25%的承諾。

日本央行加大購买日本國債的動作並未阻止該國10年期國債收益率在周三波動一度超過0.25%的目標上限。截至發稿，日本10年期國債收益率爲0.262%。

圖 / 圖片來源：英爲財情

隨着日本國內通脹攀升、日元跌至低點，且多國央行持續加息，日本央行面臨的壓力越來越大。日本央行將於本周开會決定其收益率曲线控制政策。

三菱日聯-摩根士丹利證券駐東京的策略師Katsutoshi Inadome表示，外國投資者是造成日本10年期國債期貨大跌的原因。“這是外國投資者對該國收益率曲线控制政策（發起）的挑战，他們認爲，日本央行將調整政策。在日本央行於周五做出決定之前，緊張局勢還在加劇。”

不過，雖然一些外國投資者認爲日本央行將轉變貨幣政策，但經濟學家預測，由於日本債券和貨幣面臨越來越大的下行壓力，日本央行仍將維持其主要政策。

野村首席利率策略師Takenobu Nakashima認爲，“這取決於本周美聯儲FOMC決議的結果，如果海外債券收益率繼續上升，日本央行將維持原有政策，無限量購买10年或7年期日本國債。”

日本央行6月15日上午宣布購买2.45萬億日元的日本國債，包括6250億日元1至3年期國債，8000億日元5至10年期國債，2500億日元10-25年期國債，1500億日元25年以上到期的國債。目前，日本國債收益率上限受到全球利率上升的壓力。

日本央行14日擴大了債券購买規模，並表示在15日增加一輪購买，以將10年期日本政府債券（JGB）的收益率打回0.25%的上限。近期，日元疲軟推高了進口燃料和原材料價格。

日本財務省公布的最新數據顯示，截至今年3月末，日本政府長期債務余額首次突破千萬億日元關口，達到1017.1萬億日元（約合53.6萬億元人民幣），連續18年增長。

包括國債、融資、政府短期證券在內的政府債務總額爲1241.3萬億日元，較去年同期增加24.8萬億日元，連續第六年創歷史新高，這相當於日本人均承擔990萬日元（約人民幣50萬元）的政府債務。

近來，國際大宗商品價格持續上漲，全球供應鏈更趨緊張。同時，隨着近期美元和日元間利差擴大，日元出現大幅貶值。在多重因素疊加影響下，日本國內出現大範圍物價上漲。爲緩解物價上漲對經濟復蘇的衝擊，日本政府依靠發債增加財政支出刺激經濟的模式短期內或難有改變。

日本輿論普遍認爲，在經濟發展缺乏內生動力、少子老齡化趨勢加劇的情況下，日本政府債務規模還將進一步擴大。不斷惡化的財政狀況將影響日本經濟社會的長期發展。

日本或存在國債違約風險

可能引發全球金融風險

據證券時報，近期，日本股市、匯市和債市的表現有些慘，特別是匯市和債市表現較弱，美元兌日元匯率已經來到135這個位置，市場當前普遍預期到140已經是板上釘釘。有一種分析認爲，當前全球的金融風險有可能來自日本，而不是美國。

分析認爲，日本是全球第三大經濟體。若日元持續貶值，日本國債持續殺跌，會存在國債違約的風險。日本若出現國債違約，將會給全球金融市場帶來海嘯般的衝擊。

從目前的情況來看，日本的壓力來自兩方面：一是美元持續升值，對日元產生了較大衝擊；二是全球通貨膨脹壓力持續加大，這對於資源貧乏的日本來說，亦會產生較大衝擊。雖然日本的海外投資規模較大，但在目前這種經濟環境之下，他們的海外投資亦有可能會受到較大影響。

今年以來，日元已經加速貶值，目前已經處於24年來的低位。截至發稿，日元對美元匯率爲134.59，跌幅爲0.88%。

圖 / 圖片來源：英爲財情

歐洲央行召开緊急特別會議

當地時間上午11點（北京時間18:00）开始，歐洲央行宣布召开臨時管委員會會議。目前尚不清楚歐洲央行會後是否會發表聲明。

當前市場猜測主要傾向於此次會議將討論當前歐債的暴跌事宜。因爲歐洲央行已經明確計劃在7月的會議上加息，然而上周以來歐洲債券——尤其是外圍國家的債市卻是“血流成河”。

自歐洲央行上周四承諾一系列加息以來，德國與負債更多的南部國家（尤其是意大利）之間的收益率差距升至兩年多來的最高水平，歐元區分裂的風險也正在增加。

針對這樣瀕臨陷入危機的現狀，歐洲央行的政策制定者需要制定一項計劃，以保護歐元區的較弱成員國免受借貸成本飆升的影響。當10年期債券價格在6個月內貶值五分之一時，通常是借款方陷入困境的標志。這些不是發生在某個公司身上，而是發生在歐洲第三大經濟體意大利身上。

在上周四的講話中，盡管歐洲央行行長拉加德談到了市場關注的歐元區金融狀況割裂問題，稱“歐央行承諾，將致力於”不讓債務更沉重的意大利和西班牙等歐洲外圍國家借貸成本再次被金融市場推高，但也幾乎沒有提到可能採取什么措施來抵御這種利差的急劇擴大。

市場猜測歐洲央行的緊急應對措施是，將到期的量化寬松QE資金定向投入到意大利和希臘等邊緣國家的國債，這也與今天日本央行的操作有異曲同工之妙。

隨着拉加德所承諾的7月加息計劃也在逐步臨近，多個關鍵時點、央行們的多個重要選擇縱橫交錯，令市場目前的“平衡”狀態看起來十分脆弱。在這種脆弱支撐下，任何經濟體的任何細微動作，都時時刻刻牽引着市場的心弦。

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來源 | 21世紀經濟報道（記者：李依農、陳植）、21數據新聞實驗室、每經網、華爾街見聞、證券時報、財聯社、公开資料等

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本期編輯 江佩佩 實習生 詹惠楠