國際大並購，是很多航母式巨頭經常運用的發展之道。在中國企業中，精於此道者，聯想集團絕對稱得上是個中翹楚。此前，其對IBM PC業務和x86服務器業務、摩托羅拉手機業務的成功並購，均曾強烈震動業界，一直爲多方所津津樂道。

此次出手6.136億美元，拿下電訊盈科旗下企業方案板塊，就是其嫺熟並購之道的最新嘗試。6月14日，聯想集團公告，公司與電訊盈科有限公司達成战略合作，擬以6.136億美元，收購電訊盈科旗下PCCW Lenovo Technology Solutions（以下簡稱“PLTS”）80%股權及電訊盈科網絡服務20%股權。

聯想集團執行副總裁、方案服務業務集團總裁黃建恆表示，此次合作將進一步加速聯想集團由一家硬件和基礎設施公司轉型爲以方案服務爲導向的全球領先IT企業。

縱觀前述幾次大額並購，通過與巨頭聯姻，快速打开國際市場，進而構建相關業務的國際領先地位，已成爲聯想集團成熟的市場布局策略之一。而在PC、服務器、智能手機業務上的成功，也展現出聯想集團強大的業務整合提升能力。

聯姻電盈

公告顯示，本次合作的6.136億美元交易金額，將以現金與股份相結合的方式支付，其中5.136億美元由聯想集團於交易完成時以現金支付，剩余1億美元通過向電訊盈科配發及發行聯想集團股份的方式支付。本次配發及發行股份價格爲9.025港元，較2022年6月14日的收盤價格溢價19.2%。

交易完成後，聯想集團將通過直接持有PLTS80%股權，及持有電訊盈科旗下IT解決方案業務控股公司（也是PLTS股東）電訊盈科網絡服務20%股權的方式，合計持有PLTS84%股權，成爲其新控股股東。

公开信息顯示，電訊盈科是香港首屈一指的通訊服務供應商，也是亞洲領先的綜合通訊商之一。其旗下電訊盈科企業方案作爲亞太地區領先的IT解決方案提供商，擁有逾20年的豐富經驗，在系統整合及應用开發領域位列香港第一。

而聯想集團方面的情況則是，其以服務爲導向的轉型，正進入收獲期。聯想集團近日發布的2021/22財年年度報告顯示，轉型龍頭SSG方案服務業務集團實現高利潤和高增長的齊頭並進，全年營業額達到349.2億人民幣，同比增長30%；運營利潤76.7億人民幣，同比增長40%。楊元慶表示，方案服務業務已成爲公司新的增長引擎之一。同時，其在國內IT服務市場，亦已佔據舉足輕重的地位。2021年底，《互聯網周刊》、中國社會科學院信息化研究中心、eNet研究院、德本咨詢聯合發布了互聯網經濟論壇的最高榮譽“金i獎”，並將備受矚目的ICT服務類重磅大獎“2021智慧服務領軍企業獎”授予了聯想集團。

公告顯示，收購完成後，PLTS將主要向亞太地區客戶，提供數字解決方案及管理服務。市場數據顯示，2022年亞洲區的新IT服務市場規模預期約爲3,200億美元，並以超過10%的年復合增長率增加，到2026年，規模將超過4,700億美元。由此觀之，此次對PLTS的並購，可以看做是聯想集團在方案服務業務取得國內市場成功之後，借助電訊盈科這一國際巨頭的雄厚實力，向國際市場進軍的重大舉措，亦將爲聯想集團以服務爲導向的智能化轉型提供深刻助力。

並購往事

聯想集團此次聯姻電訊盈科，與此前的幾次大額並購可謂小異大同。

2004年12月8日，聯想集團與美國IBM籤署協議，以12.5億美元收購IBM個人電腦事業部（PCD）。彼時的聯想集團，已在國內市場佔據冠軍寶座多年，但在國際市場遲遲未能獲得突破。2005年5月1日，此次收購正式完成，被業界認爲是聯想集團PC業務國際化發展的一個裏程碑。

2014年的聯想集團，則在智能手機市場已形成國內突出的領先優勢，作爲“中華酷聯”（中興、華爲、酷派、聯想）四大家族之一，佔據着較大的市場份額。在此基礎上，當年1月30日，聯想集團以29億美元收購摩托羅拉移動業務，謀求智能手機業務的國際化發展。

同年，除在PC與智能手機業務領域佔據國內領先地位之外，作爲國內最早研發 Intel CPU 架構服務器的廠商之一，聯想集團也是中國服務器廠商在國內市場崛起的代表之一。IDC提供的數據顯示，2014年第二季度，包括聯想、浪潮、曙光在內的國內X86服務廠商，佔有市場份額超過60%，超過國際廠商，其中聯想集團份額超過22%。通過對IBM X86服務器業務的收購，聯想集團不僅實現了服務器業務向企業級市場的拓展，也向“成爲全球性的領導性廠商”邁出了堅實的一步。

綜合來看，在聯想集團發展歷程中的這幾次代表性並購，都堪稱在相關業務形成較強實力之後，通過與國際巨頭聯姻，落實國際化發展的標志性事件。與國際巨頭合作，似乎也已成爲聯想集團各項業務的國際化進程中，較爲常用的策略之一。

成功之道

從經營表現來看，經過多年發展，聯想集團在PC、智能手機、服務器等領域的並購，均已獲得不同程度的成功。尤其是在除基本盤PC之外的“第二战线”上，聯想集團通過將並購業務與原有業務進行整合、消化、提升，已經开始爲公司整體發展貢獻新動能。

PC業務方面，聯想集團多年蟬聯個人電腦業務全球冠軍，市場份額持續提升。其全球業務版圖亦從初期的中、美兩大市場，向日本、歐洲等全球主要PC市場拓展。2021/22財年，公司遊戲、高端YOGA等高端細分產品的營業額全部實現超過30%的增長，工作站品類的增長超過60%。

智能手機方面，聯想集團在海外市場全线飄紅。其中，在北美市場，2021年，聯想集團市場份額已提升至10%，排名從第五躍升至第三。同期，在拉美市場，聯想集團也以22.6%的市場佔有率力壓蘋果、小米等知名手機廠商，位列第二。在新拓展的歐洲-中東-非洲大區，聯想集團取得了兩位數的良好增長。聯想集團董事長兼首席執行官楊元慶表示，公司移動業務已經連續八個季度健康盈利，且與方案服務業務一起，成爲公司新的增長引擎。

聯想集團包含服務器業務在內的ISG基礎設施業務集團，也在2021/22財年實現了自並購IBM X86服務器業務以來的首次年度盈利。以此爲基礎，其高性能計算機自2018年6月榜單起，連續10次蟬聯全球高性能計算機TOP500榜單制造商份額第一，並較第二名大幅領先。

歷次並購整合的成功，看似無章可循，實則均與聯想集團長期葆有的企業氣質與超強能力密切相關：

前瞻性的战略眼光，使聯想集團能率先切入相關領域，並在开啓國際化布局時，發現具備良好發展前景及較高性價比的並購合作對象。如對IBM X86服務器業務的收購，即是聯想集團在面向密集型企業的數據中心市場尚未形成氣候時，即精準把握雲計算產業發展前景，作出的一次前瞻性布局。在面向密集型企業的數據中心已成爲主流數據中心類型之一的當下，聯想集團的這一前瞻性布局，使其在這一領域優勢盡顯。2021年，聯想集團成爲全球主要服務器提供商中增速較快的一家。

無懼短期業務波動與外界質疑的战略定力，使其能夠以長期主義的堅持，最終“守得雲开見月明”，迎來業務良性反轉。這一方面，以其基礎設施服務業務集團在2021/22財年歷史性實現年度盈利最具代表性。

與國際接軌，並充分強調包容、多元化的企業文化，最大限度地減少了並購標的高管進入公司發展體系之後出現的“水土不服”。在這方面，聯想集團於2009年，組建由海外高管與中國高管共同組成的，採用集體決策機制的聯想執行委員會(Lenovo Executive Committee，簡稱LEC)，及以“聯想之道——說到做到，盡心盡力”爲突出體現的“4P”價值觀，最爲外界所稱道。據來自人力資源管理領域最受歡迎的網站之一Glassdoor.com的僱主評測報告，員工對公司存在歧視現象、語言障礙、文化衝突或者道德違規之類的抱怨，在聯想的報告中幾乎絕跡。

將自身更高效的生產制造、運營和全球供應鏈體系，與並購標的業務充分嫁接的超強整合能力，使其能更好地將對方業務進行消化、提升，內化爲自身強大的業務能力，推動業務進化、躍遷，實現“1+1＞2”的並購效應。聯想集團通過將摩托羅拉與早前聯合阿根廷Newsan集團在火地島建設的生產基地相聯結，助推其在阿根廷的市場份額由2015年的10%左右飆升至2019年的40%以上，即是典型例證。

不難想象，在多次成功經驗的基礎上，此次對電訊盈科旗下PLTS的收購完成之後，聯想集團也將通過PLTS這一業務平台，達成預定的國際市場拓展目標，使之成爲公司通過與國際巨頭強強聯合，打造國際領先競爭力在SSG業務上的又一個成功案例。而作爲公司以服務爲導向轉型的龍頭業務，SSG業務的這一成功，也將進一步加速公司轉型步伐，助推公司整體業務發展更上一層樓。

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