黑莓公司股價迎來大幅下跌，分析稱在不久的將來，黑莓可能會重新陷入無利可圖的境地。

黑莓公司（BlackBerry）是加拿大的一家通信公司，主要產品爲手提通訊設備黑莓手機。說到黑莓手機，也曾經名噪一時。我上次寫黑莓是在去年年底，當時我想指出第三季度的盈利交易策略。雖然預測的方向是正確的，但移動幅度很小。從統計數據上看，這只股票的收益出現小幅波動是例外，而不是常態，因爲收益波動實際上相當大。

現在，我們即將看到黑莓第一季度的收益，從統計的角度來看，它與第三季度的收益一樣，具有可靠的方向性。

隨着幾次更大幅度的下跌，黑莓肯定會成爲一只低價股，即交易價格低於5美元的股票。

基本面

就收益而言，黑莓被高估了很多。它的市盈率是行業平均水平的6倍，是市場平均水平的30倍。

當然，私募股權可能不是判斷黑莓股票的好指標，因爲該公司幾乎沒有盈利。唯一可以計算市盈率的原因是上一季度幾乎沒有盈利。在不久的將來，黑莓可能會重新陷入無利可圖的境地。

該公司收入也在下降，預計到2023年底才會出現增長。因此，似乎很難證明2022年是一個买入點，除非你能接受一年的等待，而在這一年裏，投資者面臨的不利因素更多。

看好黑莓的論點往往是圍繞公司自身的。黑莓正在轉變其核心業務模式，專注於物聯網和網絡安全。但在此期間，黑莓可能會繼續公布顯示公司盈利能力不足的財報；成長型和復蘇型投資者通常不會在一家公司的財報乏善可稱後买入，因爲如果沒有積極、強勁的上行催化劑，這些公司可能會進一步下跌。

數據

管理層的情緒也指向了更多的停滯。即便是黑莓目前的增長也不太令人印象深刻。

“盡管網絡業務實現了連續三個季度的收入增長，但我們對自己的業績並不滿意，尤其是在ARR方面。”

——John Chen，來自黑莓第四季度財報電話會議。

根據我對黑莓過去一年的財報電話會議的財務詞匯分析，我用樂觀的前瞻性聲明與悲觀聲明的比率來計算市場情緒，並按財報電話會議的時長來衡量，我發現市場情緒在過去一年裏下降了47%。也就是說，正面言論和負面言論的比率已接近2021年年中水平的一半。股價隨着市場情緒的下降而下跌，我發現市場情緒的下降預示着糟糕的盈利表現。

在另一個回測中，我觀察了黑莓對財報的反應與預期波動。我發現黑莓往往對好消息反應不足，這意味着對於我們這些在收益上做空的人來說，我們不需要太擔心潛在的反彈，因爲良好的信息發布(如財報)帶來的反彈是罕見的。通過降低上行風險，這進一步支持了空頭頭寸。我們可以通過期權策略進一步降低上行風險。

從統計的角度來看，黑莓在第一季度財報發布後下跌61%。總體而言，基本面和量化數據支持做空黑莓。

總結

關於黑莓財報的看跌期權價格很低。和以往的盈利交易一樣，我建議在黑莓發布財報後立即平倉。

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