騰訊音樂娛樂股價較歷史高點下跌了85%以上，今年迄今下跌了39%，分析師認爲該公司未來盈利能力是首要風險。

騰訊音樂娛樂的股價低於账面價值，遠期市盈率低於15倍，具有吸引力。由於該公司的股價較歷史高點下跌了85%以上，今年迄今下跌了39%，投資者可能會認爲投資騰訊音樂是一個便宜的機會。

在這篇文章中，我將基於剩余收益框架來評估騰訊音樂。我的計算表明，基於5.84美元/股的基本目標價，騰訊音樂目前被低估了39.1%。
投資者們，买它！

概況

從用戶數量和收入來看，騰訊音樂是中國領先的音樂和音頻娛樂平台。該公司於2016年12月由中國音樂集團公司和騰訊在线音樂業務合並而成。截至2022年初，騰訊擁有騰訊音樂55.6%的股份和78.7%的投票權。

騰訊音樂運營着四大app: QQ音樂、酷狗、酷我和微信。該公司的音樂生態系統涵蓋了與音樂和音頻相關的所有內容，包括在线音樂、在线音頻、在线卡拉ok、以音樂爲中心的直播和在线音樂服務。

雖然騰訊音樂的大部分內容以授權音樂爲中心，但該公司也允許用戶創建自己的內容，如短視頻和直播。此外，騰訊音樂的運營方式類似於一家社交媒體公司，通過分享、點贊、評論、關注和虛擬禮物等社交互動來促進參與度。憑借6.04億的MAU, 騰訊音樂在中國的市場份額約爲60%，在全球市場份額爲13%。

股票

騰訊音樂的業務增長一直超過市場。從2018年到2021年，騰訊音樂總收入從29億美元增長到48億美元，這代表了約20%的3年復合年增長率。

此外，淨利潤也從2.77億美元增加到4.75億美元。雖然騰訊音樂利潤豐厚，經周期調整後的淨利潤率爲10.5%，但投資者應該注意到，該公司的經營性現金流利潤率幾乎是淨收益利潤率的兩倍。

2021年，騰訊音樂產生了8.12億美元的經營性現金流。雖然自2021年第二季度以來，該公司的增長和盈利能力放緩——實際上是下降了——但從創造價值的角度來看，該公司仍然具有很高的吸引力。作爲參考，騰訊音樂在2022年第一季度實現淨利潤1.02億美元，約合每股0.059美元。

騰訊音樂的資產負債表非常強勁。事實上，該公司的現金及現金等價物爲41億美元，負債總額僅爲8.4億美元。作爲參考，騰訊音樂目前的市值爲70.3億美元。從2021年3月到2022年5月，該公司回購了7330萬ADS，總價值約爲6.74億美元。

展望未來，分析師預計騰訊音樂將繼續增長。根據2022年初的估計，該公司將在2023年和2023年分別產生46億和51億歐元的收入。預計淨利潤分別爲6.36億美元(2024年)和7.26億美元(2024年)。如果分析師是正確的，騰訊音樂目前的2024年遠期市盈率爲10.3倍。

風險

騰訊音樂的股價很低，但投資者應該意識到公司未來盈利能力是首要風險。首先，中國的在线音樂娛樂市場可以說是相當成熟的。雖然騰訊音樂目前佔據了最大的市場份額，但競爭加劇可能會對其盈利能力構成風險。幾周前，網易以“不正當競爭”爲由起訴騰訊音樂。

其次，騰訊音樂的競爭範圍並不局限於音樂。由於公司像社交媒體公司一樣運營，騰訊音樂也受到了用戶行爲變化和與視頻流媒體平台競爭的影響。

此外，騰訊音樂娛樂面臨IP授權風險，從而失去與唱片公司和藝人的議價能力。

最後，投資者對中概股的負面情緒，可能會導致該股在改善之前，市盈率處於不合理的低位。

結論

就我個人而言，我認爲在目前的價格水平买入騰訊音樂是一個有吸引力的廉價機會。雖然監管風險和消費者信心低迷在可預見的未來可能會持續，但我仍然相信騰訊音樂。

本文作者可以追加內容哦 !