蘋果本周一最高至 182.13 美元，距離 3 萬億美元市值大關僅差一丟丟，目前回到 170 美元附近。

盡管未來幾年預計蘋果的業務增長驅動有限，但多名分析師提高了其目標價。蘋果被認爲在邁向 200 美元大關，但最近的回調比較迅速，並且一些預警信號正在出現。

目標價屢被上調

隨着蘋果股價突破 170 美元，許多分析師提高了其目標價，預計蘋果將達到 200 美元。

摩根士丹利的蘋果分析師 Katy Huberty 表示，基於對明年新 AR/VR 設備和未來 Apple Car 的憧憬，對蘋果的目標價設定爲 200 美元。

不過，蘋果的平均目標價僅爲 174 美元。盡管該股票有 21 次买入評級，只有 1 次賣出評級，但現在平均預測該股下跌近 3%。

多位分析師普遍上調蘋果價格目標的有趣之處在於，大多數分析師都認爲蘋果未來的產品將推動長期增長，並都在提高他們愿意支付的市盈率，但一般都不會提高當前業務的增長前景。

Evercore 分析師 Amit Daryanani 預測，在樂觀情況下，蘋果目標價爲 225 美元。蘋果公司的每股收益爲 6.50 美元，而目前普遍認爲 2022 財年每股收益爲 5.71 美元，2023 財年每股收益爲 6.14 美元。

如果蘋果在 2022 財年達到 Evercore 的每股收益目標，那么蘋果的遠期市盈率將達到 35 倍。很多看漲是基於 AR/VR 業務，但它不會影響 2022 財年的業績，更可能影響 2023 財年的業績。

美銀分析師 Wamsi Mohan 將蘋果目標價從 160 美元上調至 210 美元，也是基於 AR/VR 業務。同樣，這不是 2022 財年的產品，該產品在一年多的時間裏都不會提高業績，甚至還沒有正式發布。

估值過高了嗎？

Loup Ventures 的 Gene Munster 對蘋果的目標價爲 200 美元。他指出，蘋果過去曾以如此高的市盈率交易。

考慮到蘋果缺乏預期的增長，遠期市盈率（TTM PE）接近 29 倍。可以看到該股票現在的交易水平是自金融危機之前以來從未見過的水平。在整個 2010 年代，蘋果的市盈率接近 12 倍。

爲什么這很重要，因爲這些分析師實際上並不看好蘋果的實際業務前景。

分析師在過去一周左右將蘋果目標價提高 10% 以上，但過去 6 個月的時間裏，他們對蘋果收入的增長預期變化相對較小。

分析師對該業務的實際看法與其對價格估值的陳述之間存在巨大脫節，這應該令人擔憂。

他們對蘋果目標價的上調大多是基於增加對蘋果愿意付出的市盈率，而並非基於蘋果實際上產生了更高的利潤。

回到這一點，Katy Huberty 僅預測蘋果在 2026 財年將銷售 3100 萬台新的 AR/VR 設備，收入爲 290 億美元。同樣，實際數據並不支持對未來幾年收入有限的股票的看漲觀點。

市場廣度縮小

另一個重要的警告信號是蘋果和標普 500 指數中排名前 10 的股票的巨大市場頭寸。

今年美股市場回報率的很大一部分來自這些股票，而並且今年有很大一部分股票出現了下跌。

據高盛稱，自 4 月底以來，只有包括蘋果在內的 5 只股票佔標普 500 指數回報的 51%。

由於美股收益過度集中在少數幾個股票上，這種情況通常會導致最終的美股市場賺錢效應減弱和更大的回調。

標普 500 指數中 10 只最大股票的市值權重在過去 7 年中每年都在增加，現在達到 31%，至少是 1980 年以來的最高水平。

蘋果、谷歌、微軟、英偉達和特斯拉的股票回報佔今年大盤回報的很大一部分。蘋果在 2021 年上漲了 35%，而英偉達以驚人的 134% 的漲幅領先。

當廣度變窄時，跌幅加倍的主要原因是下跌主要基於這些市場領導者，因爲當它們回調時，對大盤的拖累會更大。

奇怪的是，高盛策略師大衛科斯汀並不認可現在需要出售這些股票。盡管如此，根據實際的普遍估計，蘋果似乎並不符合他對快速發展公司的設想。

明年不樂觀

盡管，從市場動能上來看，蘋果可以輕松反彈至這些分析師的 200 美元或更高的目標價。

最終結果是，高盛將是正確的，即市場廣度不斷變窄只會導致更大的風險。

蘋果未來 2 到 3 年的商業前景並不能證明其股票以 35 倍的遠期市盈率交易是合理的。

所有這些高目標價都是基於尚未發布的產品，並且預計在成功發布後的幾年內不會產生有意義的收入。這將使得蘋果股價明年可能疲軟。

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