2022年第一季度瑞幸首次扭虧爲盈，爲首次全年盈利开了好頭。

文丨BT財經 夢蕭

5月24日，瑞幸咖啡（OTC：LKNCY）發布未經審計的2022年一季度財報。

財報顯示，瑞幸一季度總淨收入爲24.05億元，同比增長89.5%。美國會計準則下經營利潤1610萬元，這是瑞幸自成立以來的首次全面盈利。相比去年同期的3.64億虧損，實現了歷史性的突破。結合2021財年79.7億元的總營收以及同比高達98%的增速，2022年一季度的亮眼成績，爲瑞幸2022年年度利潤轉正夯實了基礎。

對瑞幸來說，好消息不止亮眼成績，還有董事會迎來結構性調整。

日前，瑞幸咖啡發布採用新的董事會任期並任命四名新董事的公告。當前兩名董事莊偉元和吳剛從董事會辭職，並任命四名新董事大鉦資本的陳偉豪、劉軍和劉紹強，以及劉千裏。新董事的加入，進一步提升了董事會整體战略、內控合規和資本運作的能力和水平。

有觀點認爲，瑞幸一季度拿下好成績，加上新的核心管理團隊均爲業內精英，對公司有很深的情懷和專業素養，瑞幸已經逐步從過去家族式管理轉變爲現代化治理架構下、由專業職業經理人團隊領導的企業。

從財務暴雷至今，不過兩年光景，在如此短的時間內，瑞幸爲何能做到疫情中逆勢增長，又如何在2022年一季度實現盈利的？

疫情下的挑战與機遇

疫情，對當下的餐飲業造成了巨大衝擊。

2022年一季度，上海、北京等重點城市的疫情反復導致餐飲業業績慘淡。在不確定的外部環境下，瑞幸實體門店均受到較大影響，由虧轉盈着實不易，給市場帶來了一份驚喜。

瑞幸強勢增長的根源首先來自“內功”董事會的結構性調整，新董事的加入，進一步提升了董事會整體战略、內控合規和資本運作的能力和水平。在先修煉“內功”的總體方針下，瑞幸從產品、運營、營銷、增長等各維度齊發力，共同面對疫情。

瑞幸通過大數據實現門店的合理化布局，通過技術驅動優化供應鏈、倉儲物流系統，在控制成本上，結構日趨合理。產品方面在延續生椰系列2021年年銷售過億杯的良好勢頭的同時，2022年一季度，瑞幸共上市了34種新的現制飲品。其中花魁5.0、瓦爾登滑雪拿鐵、珞珈櫻花拿鐵等多種爆款創新產品，贏得了市場的好評。此外，4月上新的椰雲拿鐵，第一周就售出495萬杯，遠超預期。

值得注意的是，瑞幸管理層在選擇代言人上眼光獨到，早在2021年9月3日就籤約谷愛凌。在谷愛凌北京冬奧會勇奪2塊金牌後，迅速成爲全國冰雪女神，成爲新生代偶像，瑞幸的超前之舉，不僅節省了大額的代言費，還乘上了冬奧會的東風，將瑞幸咖啡的品牌深入人心。谷愛凌的代言，成爲瑞幸一季度轉正的又一因素。

其實瑞幸的“虧轉盈”早有預兆，在2021年第四季度，瑞幸總營收達24.3億元，同比增長81%。經營虧損爲1.1億元，虧損率爲5%。相比於去年同期的4.9億元經營虧損收窄了75%。在控制成本上，瑞幸2021年營銷費用爲3.37億，同比下降27.11%。

瑞幸真正做到了“節能增效”的效果，爲優化成本，瑞幸早在2019年就向咖啡供應鏈上遊延伸。瑞幸在屏南开設了其首家烘焙工廠。該烘焙廠年設計產能達到1.5萬噸。在國內烘焙行業產能達到千噸的工廠寥寥無幾的情況下，這家1.5萬噸產能的烘焙工廠無疑是行業巨無霸。

此外，瑞幸能首次實現單季度轉正，和中國咖啡市場的蓬勃發展密不可分。

據艾媒數據顯示，2021年中國咖啡市場規模達3817億元，行業保持27.2%的增長率上升，預計2025年中國咖啡市場規模將達10000億元。

新零售行業研究員陸一鳴指出，這是一個廣袤的藍海，盡管國內目前咖啡品牌衆多，但瑞幸作爲一款新興品牌，已經深深印刻在消費者腦海之中，大有趕超星巴克之勢，而在國潮熱的推動下，越來越多的年輕人選擇瑞幸，這也成爲瑞幸近兩年高速增長的主要原因之一。

單店經營利潤提升14.1%

在餐飲行業中，取得好業績離不开單店經營利潤的提升。

數據顯示2021年瑞幸自營門店的收入爲61.927億元，較2020年增長了78%，自營門店層面利潤爲12.528億元人民幣，門店層面利潤率爲20.2%。盡管受到疫情等多種不利因素的影響，2022年一季度，瑞幸自營門店層面利潤率仍進一步提升，由去年同期的6.2%提升至今年一季度的20.3%；自營門店同店銷售增長率則達到41.6%，自營門店單店經營利潤的全面轉正，成爲瑞幸2022年一季度轉正的基礎。

2021年瑞幸加速聯營模式，一年時間聯營門店達到1627家，成爲瑞幸高速增長的重要組成部分。財報數據顯示，2021年，瑞幸自營店收入爲61.93億元，同比增長78.3%；聯營門店收入13.06億元，同比增長312.5%。

“聯營門店的進入帶來瑞幸經營模式的變化。在這種模式下，瑞幸除了和聯營門店以階梯形式共享利潤外，向聯營門店提供原材料，消化6萬噸咖啡豆的產能之余，進一步降低咖啡的整體成本。”國內某咖啡品牌合夥人陳臻認爲，聯營門店的加入，對瑞幸的貢獻是多方面的。

門店總量市場第一

財報顯示，截至2022年第一季度末，瑞幸咖啡門店數量已增至6580家，其中自營門店4675家，聯營門店1905家，已經完全超越星巴克中國的門店數量，成爲中國市場上規模最大的咖啡連鎖品牌之一。

其中自營門店收入17.147億元，同比增長66.2%；聯營門店收入5.493億元，同比增長239.3%。

瑞幸的聯營門店模式與自營門店模式形成高度互補，門店數量在本季度進一步上漲，聯營門店營收大幅增長，佔本季度總淨收入的約四分之一，這樣的互補模式也爲瑞幸提供了新的增長點。

在2021年末，瑞幸門店爲6024家，2022年一季度新增門店556家，總門店數量較2021年第四季度末環比增長9.2%，其中聯營門店總量增長達17%。這個增速在疫情影響下可以說是很驚人的。同期在疫情影響下，衆多茶飲品牌均放緩了开店的步伐，以奈雪的茶爲例，2021年12月31日門店總數爲817家，一季度只增加了37家門店，對比可以發現瑞幸門店確實實現逆勢增長。

新零售行業研究員陸一鳴認爲，瑞幸的門店布局模式非常值得行業借鑑，瑞幸在2022年一季度疫情影響下新門店增加了556家，“直營+聯營”的模式功不可沒，如果瑞幸堅持目前的門店布局模式，將大大加快市場的布局速度，通過“聯營合夥人模式”還能快速下沉到更廣闊的低线市場，瑞幸門店過萬家的計劃可見不是說說而已。

對比其他新茶飲品牌的門店數量，可以很清楚地看到瑞幸的門店總數已經處於行業領先位置，已經遙遙領先其他競爭對手。

最新數據顯示，星巴克擁有門店5000+家，奈雪的茶擁有門店854家，喜茶門店數量800多家。蜜雪冰城的門店總量上看起來比瑞幸多，但蜜雪冰城以低價取勝，主打低端市場，和瑞幸構成不了直接的競爭關系，中高端品牌的星巴克和喜茶以及奈雪的茶，門店總量上都無法和瑞幸匹敵。

以2022年一季度的門店增速計算，2022年全年，預計瑞幸門店總數可能將突破8000家。

門店規模的增加進一步帶動了交易用戶數的增長，數據顯示，瑞幸咖啡第一季度月平均交易客戶數爲1600萬，較2021年同期增長83.0%。月活用戶的持續上升，也標志瑞幸正在被更多的新消費者所接受，這和瑞幸年輕化策略、低线市場的擴張以及重視私域流量運營等有較大關系。

瑞幸從2020年疫情後布局私域的成效开始顯現，這也是促進其交易客戶數量增長的重要因素。

瑞幸打動消費者的不只是門店數量，不斷推出新品讓瑞幸成爲消費者認可的咖啡品牌，2021年，在《第一財經YiMagazine》持續13年的“金字招牌”公司品牌偏好度調查中，瑞幸的偏好度首次在連鎖咖啡類目中排名第一。

瑞幸的利潤首次轉正，也引來衆多投資人的關注。“瑞幸虧損多年，能在疫情的特殊時期實現扭虧爲盈，說明他們新的管理團隊是了解市場的，雖然星巴克的營收高於瑞幸，但在國潮熱下，瑞幸幾乎成倍增長，而星巴克的同店銷售額卻持續下滑，此消彼長，瑞幸將逐漸縮小和星巴克的距離，完成趕超不是夢。”在行業分析師王一然眼中，瑞幸已然成爲“中國星巴克”，她認爲國潮熱將有助於瑞幸的迅猛發展，而星巴克這一年來的數次“負面事件”，更給了瑞幸追趕的機會。

新管理團隊帶來的新氣象

火車跑得快，全靠車頭帶。

這句話用在瑞幸身上再合適不過。郭謹一就是這個跑得快火車的“車頭”。當時的郭謹一不得不面臨多线作战的困境，一邊是恢復瑞幸的經營秩序，另一邊還要讓投資者重拾對瑞幸的信心。

郭謹一就任董事長後，從人力方面着手，通過優化晉升渠道等措施提振了公司上下的士氣，穩住了核心團隊。在營銷、產品以及運營上也採用突破性打法，讓瑞幸的面貌煥然一新，逐漸走出兩年前的負面影響。

在穩定運營的同時，瑞幸的新管理層开始深刻思考和重塑公司的文化，將企業價值觀升級爲：“求真務實，品質至上，持續創新，非我莫屬，互信共贏”。正是這種超前的意識，讓越來越多的聯營門店加入瑞幸，構成了瑞幸的新商業版圖。

經過兩年多的努力，瑞幸已經完成了海外債務重組，將聚焦更多資源投入到競爭力的提升上。通過技術、數據驅動人貨場變革，以前端交互系統、運營系統、數據分析系統等數字系統化管理爲核心，實現了管理线上化、操作簡單化、數據可視化，使其相較傳統模式更具降本增效的空間和能力。未來隨着規模的進一步擴大，不僅可以使其更高效的打造豐富的战略縱深，具備更強的抗風險能力；也使其可以進一步提升數據應用精度，持續鞏固其領先優勢，瑞幸走上了新徵程。

總體來看瑞幸在疫情衝擊下取得這樣的業績增長十分不易，這對重塑投資人信心來說尤爲關鍵，團隊重塑、運營狀況向好後，投資者开始重新審視瑞幸，瑞幸重回主板的腳步已經臨近。

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