作者：巴比倫

來源：格隆匯IPO研究院

最近，“人造肉第一股”的日子過得有點糟心。

截止到美股時間5月18日收盤，Beyond Meat的股價較歷史高點（239.71美元）已經跌超88%，目前收於26.42美元，最新總市值僅爲16.79億美元。

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股價暴跌反映了很多問題，除去大環境的影響，或許直接反映了一個極具骨感的事實，人造肉並沒有那么香。

01

風口之下虧損擴大

資本永遠都在尋找並追逐風口。

人造肉曾經也是大家眼中的“香餑餑”，惹得各路人馬競相入局。

全球氣候變暖等環境問題已然不容忽視，除了在能源替代上下功夫，人們也在喫食上尋找代餐。

人造肉，在某種程度上，可以減少人們對動物蛋白的依賴，間接減少肉類生產在溫室氣體排放上帶來的不良影響，同時也爲健康飲食帶來新的攝取思路，引發了人們的關注。

公开數據顯示，2019年全球植物性人造肉的市場規模約爲121億美元，預計到2025年將達到279億美元。同時，這一賽道的政策利好支撐也不少，近日，國家發改委發布的《“十四五”生物經濟發展規劃》提出，“發展合成生物學技術，探索研發‘人造蛋白’等新型食品，實現食品工業迭代升級，降低傳統養殖業帶來的環境資源壓力。

這條賽道顯然閃着金光，於是不少企業开始布局，試圖分一杯羹。

復盤一下現在市面上人造肉的技術路线，主要分爲兩種，一個是利用口感類似的大豆蛋白而制成，技術相對成熟；另一種是通過提取真肉細胞而培養而成，可以發現，無論是哪種，都在試圖模仿喫真肉的味道和感官體驗。

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於是，衆多公司开始試水，Beyond Meat從中先走了出來，它成立於2009年，聚焦植物性肉制品服務，旗下產品包括The Beyond Burger、Beyond Sausage等，比爾蓋茨、小李子等名人也紛紛對其投資。十年之後，2019年5月Beyond Meat登陸納斯達克，發行價25美元，首日股價暴漲163%，十分搶眼。

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上市之後，頭頂高光的Beyond Meat顯然掀起了人造肉的熱潮，在當時不少國內A股公司也想要蹭上這輛快車，概念股一時間頻頻飄紅。

其中，2020年2月，雙塔食品宣布，通過全資子公司招遠君邦商貿有限公司與Beyond Meat籤署了85%豌豆蛋白銷售合同，首批豌豆蛋白採購量爲62.83萬磅(約285噸)。此前公司在投資者互動平台表示，公司已有植物小酥肉、植物雞塊、植物肉餅等產品。

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Beyond Meat的一舉一動也不斷牽動投資者的心，它一邊做折扣活動，一邊和大型餐飲企業（麥當勞、KFC等）合作，想要抓住更多消費人羣的注意力，試圖進一步滲透。

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雖然這場人造肉的熱風很喧囂，但面對愁雲慘淡的業績，還是要認清現實。

根據Beyond Meat新釋出的一季報，其一季度淨營收爲1.095億美元，同比增長1.2%，淨虧損爲1.005億美元，相比上年同期的數據（2726.6萬美元）進一步擴大；毛利率僅爲0.2%，明顯低於上年同期（30.2%），超出市場預期。而再看其股價，已然开啓了跌跌不休模式。

而它的合作夥伴雙塔食品也一樣，業績不算樂觀。2022年第一季度營收約4.49億元，同比減少4.06%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約5148萬元，同比減少48.3%；基本每股收益0.0428元。

02

一次性的跟風消費

顯然，目前Beyond Meat爲首的人造肉企業的境遇不是個例，更多的反映了行業發展陷入了一定的瓶頸。

首先，人造肉並沒有想象中那么搶手。

盡管疫情使得人們對健康更爲注意，但他們對植物肉等產品並沒有那么感冒。簡而言之就是，需求有限。

早期人們對人造肉有獵奇心理，價格促銷下時不時從衆跟風購买，但如今，上頭勁兒已然過去。還有不可忽視的一點，人造肉的口感還是不夠成爲正常肉類的“代餐”，價格也不便宜，這也就是爲何行業逐漸降溫的原因。要知道2020年美國人造肉全年銷售額同比增長45%，增速較爲強勁，但2021年其總銷售額不增反降0.5%，這可不全是疫情的鍋。

而在市場需求觸及增長天花板之時，人造肉企業的成本壓力卻在與日俱增。

雖然人造肉的市場背後存在發展機遇，但目前這一產業還處於初步發展階段，在技術等層面上不夠成熟，沒有形成有效的規模化生產，更多的還是在探索，在一定時期內，面對白熱化的競爭，主要就是靠價格战、營銷力度來吸引消費者，穩固市場份額。而一邊是高企的制造成本，一邊是增長的營銷投入，入局標的壓力山大也是必然。

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以Beyond Meat爲例，除了需求不振之外，一季度擴大的虧損也是承壓於高成本且復雜的新品生產制造，即Beyond Meat Jerky的推出。

有意思的是，除了植物肉不太受待見，植物奶的表現也不盡人意。

丹麥燕麥奶巨頭Oatly今年一季度營收實現1.662億美元，同比增長18.6%，但歸屬公司股東淨利潤虧損2.123億美元，淨虧損達8750萬美元，較上年同期（3240萬美元）明顯擴大。而其股價較歷史高點（29美元）已跌超87%。

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可以發現，雖然植物肉、植物奶這類產業的發展存在藍海，但基於市場認知受限、技術壁壘等原因，如今消費者也對其是不是“智商稅”這一問題存疑，並不會真的买單。

03

結語

在多變的市場環境下，“人造肉第一股”的暴跌，可以說直面揭露了行業目前所面臨的頹靡現實。概念不會永遠火熱，人造肉盡管利好健康，利好環保，但現階段的市場化普及還遠沒有達到預期，比起成爲“代餐”，不如說是一種補充。

如今的Beyond Meat不僅需要挽回投資者的信心，更需要真正抓住消費者的胃，高开低走之後，能否翻紅，還得靠在技術強化、成本控制上的突圍。

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