業績大幅虧損，人造肉第一股BeyondMeat “跌”出市場預期。

美東時間5月11日美股盤後，BeyondMeat發表了第一季度財報，業績虧損超出市場預期。財報顯示，第一季度淨營收爲1.095億美元，同比增長1.2%；淨虧損爲1.005億美元，高於上年同期的淨虧損2727萬美元。非GAAP準則下調整後EBITDA爲虧損7890萬美元，佔淨收入的-72.1%，上年同期則爲虧損1084萬美元，佔淨收入的-10.0%。

Beyond Meat 2009年創立於美國加利福尼亞州，提供植物性肉制品服務， 產品包括The Beyond Burger和Beyond Sausage等品牌的即食肉類、冷凍肉。2019年，BeyondMeat在美股上市，股價曾一度暴漲數倍，去年1月最高達到過221美元的高位。

第一季度財報發布後，Beyond Meat股價在盤後暴跌25%至20.58美元，首次跌破2019年公开上市時的發行價25美元。而在過去一年，公司股價也已較2019年夏天的最高峰234.90美元跌去八成。

毛利虧損擴大，餐飲渠道受挫

財報披露，BeyondMeatQ1毛利率下降，主要是由於第一季度新推出了採用復雜且高成本制造工藝的植物牛肉幹產品Beyond Meat Jerky。不過，從2022 年下半年开始，隨着流程優化，與 Beyond Meat Jerky 相關的制造成本預計將顯著放緩。

除Beyond Meat Jerky導致的毛利率下降之外，Beyond Meat經營虧損也在擴大，2022 年第一季度的運營虧損爲 9760萬美元，而去年同期爲2460萬美元。

BeyondMeat表示，經營虧損擴大主要是由於對營銷活動的投資增加，特別是支持餐飲服務客戶的舉措、非生產員工人數與去年同期相比有所增長、一般和持續咨詢協議推動的管理費用，及主要由於出境運費增加導致的銷售費用增加。

從產品銷售量看，與去年第一季度相比，BeyondMeat銷售總量增加了12.4%，很大程度上被每磅淨收入減少約10%所抵消。而這部分淨收入的減少主要是由於貿易折扣增加、歐盟標價降低、銷售組合變化及外匯匯率的負面影響。

分地區來看，BeyondMeat在美國本土市場的銷售額同比增長4％，主要得益於其植物肉幹在零售雜貨店的推出。

具體在渠道方面，BeyondMeat美國零售渠道淨收入同比增長6.9%，但這一部分的增長被美國餐飲服務及國際零售和餐飲服務渠道淨收入的下降部分所抵消。

財報披露，美國餐飲服務渠道淨收入的減少主要是由於某客戶停止分銷（包括在去年同期），及較小程度上更高的貿易折扣。

在美國本土市場之外，Beyond的海外國際銷售額下降了6.9％。國際零售渠道淨收入下降的主要原因是歐盟降價、貿易折扣增加、不利的外匯影響以及銷售組合的變化，部分被銷售英鎊的增加所抵消。國際餐飲服務渠道淨收入下降主要是由於銷售組合的變化、貿易折扣增加及匯率的負面影響。

Beyond Meat曾與Yum！等多家餐廳進行合作，餐廳銷售額曾佔據Beyond Meat業務的四分之一。在疫情期間餐飲企業受到重創的背景下，BeyondMeat將自己的主战場從线下餐飲拓展到了更多的商超零售和大型跨國連鎖企業。

今年3月，Beyond Meat和百事宣布推出第一款合作產品無肉牛肉幹Beyond Meat Jerky，同時助力百事實現其可持續發展和健康目標。而二者早前就已成立了一家生產植物基零食和飲料的合資公司。

同月，Beyond Meat也被傳與麥當勞的McPlant合作關系可能是永久性的，盡管隨後被澄清是被誤讀。但該合作如果能被落實，將成爲提高零售業績的催化劑，爲其提供更穩定的收入來源。

但當前，Beyond Meat在雜貨店和其他零售商的銷售表現並不樂觀，最近幾個季度的盈利也令投資者失望。

植物基肉需求或將放緩

除業績數據外，和其他零售商一樣，Beyond Meat正面臨着疫情影響下人工成本上漲和供應鏈短缺等問題。作爲尚在虧損的企業，美聯儲收緊資金也將帶來一定的負面影響。

Beyond Meat總裁兼首席執行官Ethan Brown也在財報中指出，公司的經營環境繼續受到與宏觀經濟問題相關的近期不確定性的影響，包括通貨膨脹和利率上升、COVID-19 及其對消費者行爲和需求水平、勞動力供應和供應鏈中斷的潛在影響，部分歸因於近期地緣政治緊張局勢。

與此同時，植物肉需求或將放緩，整個植物肉市場增長前景也有待觀望。

2019—2020年是植物肉概念在新消費品市場得寵的時間段，資本也大力加注。中國的植物肉品牌也在此期間百花齊放，但熱鬧過後，消費者是否會持續對Beyond Meat相類似的植物肉品牌买账？

進入2021年以來，植物肉概念進入冷靜期，整個植物肉市場增長前景也有待觀望。公开數據顯示，2020年是美國人造肉增長最快的行業之一，全年銷售額同比增長45%，但2021年全年總銷售額不增反降0.5%。

步入2021年，Beyond Meat的營收也大幅下滑，2021年第三季度Beyond Meat運營虧損增至5400萬美元，是2020年同期的三倍。

CNBC報道稱，華爾街分析師也在對Beyond Meat的增長潛力表示懷疑，擔心行業競爭、市場飽和以及市場對植物基肉類產品的需求整體放緩。

不過，Beyond Meat總裁兼首席執行官Ethan Brown在財報中表示：“在第一季度，Beyond Meat無論是在餐飲業加強战略合作夥伴關系，還是與百事可樂的首次產品合作取得市場成功，或是產品在美國和歐盟不斷獲得好評，都將繼續爲長期增長奠定堅實的基礎。”

Ethan Brown補充道，Beyond Meat今天爲支持長期目標而做出的決定對近期業績提出了挑战，包括由於採取了成本密集型措施來支持重要的战略發布，但對未來充滿信心。

展望2022年全年業績，Beyond Meat管理層預計2022年全年淨收入將在5.6億美元至6.2億美元之間，與2021年相比增長21%至33%。

（本文首發，作者｜柳大方）

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