一般而言，按照產業和企業生命周期發展規律，成長力最好的只有兩個階段，一個是“0到1”，另一個則是從“1到10”。

對於一個由新產品或新技術推動而誕生的產業和細分領域來說，滲透率處於5%以下基本可視爲是“0到1”的起步階段，而滲透率一旦高於10%，則進入該新興產業發展的成長黃金期，對應的則是從“1到10”的時期。在國內，亟待升級重塑的停車管理行業就是一個步入成長周期的黃金賽道。

首程控股在近日出席第六屆格隆匯全球嘉年華路演現場時，對與會的投資者分享了其堅定的長期看好停車行業的背後邏輯：近年來，國內停車位需求與日俱增，據公安部公布的統計數據，2021年上半年中國汽車保有量已達2.92億輛，停車位短缺數量或超過8,000萬個，而公共停車資源的落後管理，使得城市“停車難、停車亂”等矛盾愈發突出，停車資產不但稀缺且整體利用率是嚴重不足的。

而在碳中和和數字化經濟加速的新時代，新興的、先進的停車管理技術和服務更是不斷得到市場的青睞，類似首程控股這類停車行業的佼佼者，其正引領着未來產業轉型的方向。

從企業發展階段來看，從“0到1”這一轉折點是很容易能觀察到的，但對投資來說，卻並不是一個容易把握的階段。比較理想的、確定性較高的介入投資階段，是屬於一個企業真正的高光時刻——“1到10”的高成長時期。

回顧首程控股轉型的將近四年，首程逐漸把傳統業務剝離出去，到現在爲止，除尚在剝離中的首鋼資源股權外，已沒有傳統業務包袱，與此同時其所持有的首鋼資源股權除了在2021中期計提了減值後便轉入持有待售資產這一科目，這意味着從前出現的嚴重虧損情況已經成爲了過去，未來大概率的將不會再重現。

首程控股在轉型後开始重新布局兩項的主營業務，第一項是停車出行全產業鏈的服務模式，即停車資產管理業務，第二項是（基礎設施）不動產基金管理業務，在雙核業務模式主導下，首程營收重新步入了快速增長軌道，盈利狀況也隨之快速改善，實現了經典的“困境反轉”。

首程自2018年起至2020年底，營收增長幅度接近300%，總資產同樣增長約49.8%；毛利率變化則更爲顯著，2017年底公司毛利率僅爲0.24%，到2021年中期公司毛利率就已經提升到55.04%。

對於重組後形成的兩大核心主業板塊之一的基金管理業務，其作爲公司業務的壓艙石，發展健康且穩固，2018年-2020年該板塊的復合增長速度約43.8%，呈現出較爲優異的成長性；而首程的停車資產管理業務，其營收在2018年-2020年該板塊的復合增長速度則約爲178.5%，這是一個驚人的增長數字，也反映了公司在停車資產管理業務所展現出增長態勢或具有強大生命力。

單純從盈利表現看，基金管理業務的淨利潤在期間維持着134.1%高速增長，而至首程控股的停車資產管理業務板塊終於在2020年成功扭虧爲盈，取得了1.8億港元的靚麗數據。至此，首程的雙核主業營收和盈利均取得了轉正或快速增長的成果，這也昭示着，公司轉型和發展進入下一個新的階段。

從業務重組，到業務重塑，再到困境反轉，毫無疑問在2018-2020過去三年期間就是首程控股實現業務“0到1”階段，也使得公司一舉成爲了中國和中國香港資本市場裏唯一一家以停車管理業務作爲主業，且專注在快速成長停車賽道的龍頭上市企業。

因此，首程控股也受到了來自資本市場權威的認可。日前，公司在2021年度格隆匯大中華區最佳上市公司評選榜單中，獲得上市企業“最具成長力”殊榮，進一步印證了公司的成長力源自於其轉型战略的成功，以及重獲新生後釋放的強大生命力。

2021年是首程控股聚焦發展停車資產管理業務和基礎設施不動產基金管理業務的第四年。

從過去來看，即使在疫情期間仍能實現業績的逆勢高速增長，充分驗證了首程控股的獨一無二發展模式所具備的優越性，反映出公司所擁有的領先位置仍將持續受益於行業蓬勃發展的黃金期。特別是公司的雙核心主業之一的停車資產管理業務，其核心競爭力和發展路徑在期內被進一步確立，以及得到了清晰的梳理。

當前，首程的停車業務業已經形成了在京津冀、長三角、成渝地區及大灣區四個主要地區的業務布局战略網絡，並設立實體化區域運營公司，進一步夯實業務網絡、深耕地區內重點城市資源。在精益運營及科技賦能方面，公司停車業務逐步劃分爲市政配套類停車產品業態、商業類停車產品業態、路側停車產品業態三大產品线，並同步在不同業態中植入科技創新，在不斷提升車位管理規模的同時开發更多增值服務，打造新的業務增長點。

值得一提，公司從战略轉型初期开始就自主研發了“智能停車管理系統”，經過這些年系統不停在迭代優化，並在公司旗下各類產品中使用調試，今年起該智能系統就已具備向外輸出的能力，不僅用於自家車場，還將該系統服務第三方機構。這或代表着首程的停車資產管理業務再次完成了升級轉型，引領業內率先進入了智能化和數字化爲特徵的新管理時代。

因此，筆者也看到，作爲接下來持續拉動公司業績快速實現跨越式成長的增長極——停車管理業務，自其在2020年跨過盈虧平衡點以及達到相當管理車位（數量）規模門檻後，等待首程的將會是更爲廣闊的空間。

公司曾提出的長期發展目標是：爭取到公司战略轉型十年之際，讓管理車位規模突破100萬個；而從近期公布的股權激勵計劃公告可得，在未來60個月（即未來5年）的期權有效期內，行權條件是期內主營業務收入要維持在平均年增長率約48%的水平，管理車位數量以平均年增長率約45%的速度來成長；年初中信建投研報寫道，2021年公司累計籤約的車位數已超10萬並向20萬邁進，而銀河證券最近新發布的研報指出了預期首程每年新增車位的目標或爲10-15萬個。由此可以看到，首程在車位管理規模方面是有着清晰的增長計劃和路徑，目標實現的保障性也是較高的。

另外值得留意的是，在國內較爲分散及老舊的市場中，領先的首程控股將會更容易在產業集中度提升、行業升級替代的過程中，保持着成長的定力，特別是進一步明確了其長期增長的確定性。

作爲中國停車第一股的首程控股，實際上早在去年就已經成爲國內資本市場停車行業裏總市值最高的上市公司，它也是業內最具代表性和影響力的價值資產，公司的成長力其實是植根在價值業務和價值根基之上的，是有價值的成長，高質量的成長。

綜合長遠目標規劃和領先優勢來判斷，首程控股完全是很有機會的能夠成爲國內首個管理車位規模突破百萬級別的行業巨頭，進而比肩海外龍頭上市企業，有機會在市場廣闊的中國市場不斷實現突破，並企圖最終奪得全球桂冠的市場位置。

不難看出，公司在停車業務的騰飛確確實實是處於起步的階段，實現反轉之後其恰好所對應的才是成長公司從“1到10”的經典範式，由此可見，首程的未來才是更值得期待的。