傳統汽車向電動汽車的轉變應該是芯片領域“未來幾年的一股難以置信的強大推動力”。

美光科技在華爾街得不到尊重。相對於其他芯片制造商、整體市場或任何其他可比指標，美光基於銷售和盈利的市盈率都很低。 在我們討論美光(MU)的股票之前，讓我們先來討論一下在半導體領域經常被忽略的一些基本問題。美光制造兩種芯片，一種是DRAM(動態隨機存取存儲器)，由於其“易失性”的特性，它很重要。數據在傳輸到其他地方的途中快速存儲在DRAM中。大多數類型的計算都需要它，包括個人電腦、服務器、智能手機和各種其他設備。但是關掉電源，數據就會消失。  還有一種是NAND(閃存)。NAND不是首字母縮寫，它它是“ NOT AND”的數字邏輯說法。重要的是NAND存儲器是“非易失性”的，所以存儲數據不需要持續供電。NAND被用於固態硬盤、記憶卡和USB記憶棒。 無論是生產DRAM還是NAND，都需要大型、昂貴的芯片工廠。在DRAM領域，只有三星電子(005930.韓國)、SK海力士(000660.韓國)和美光三家主要廠商。NAND市場包括這些DRAM玩家，以及西部數據(WDC)和日本Kioxia旗下的一家合資企業。  內存市場有一小部分參與者要應對供應緊張、需求增長和地緣衝突，所以很容易受到短期情緒波動的影響。最近幾周，在Kioxia/西部數據旗下兩家工廠停產後，NAND芯片價格飆升。在俄烏衝突之後，一些用於存儲芯片生產的商品，尤其是氖氣的價格飆升。一些投資者擔心，新冠疫情後個人電腦需求增長放緩可能會削弱芯片需求，並打壓NAND和DRAM的價格。 所有這些情況都是真的，但都離題了。  美光近期公布了第二財季業績，其中收入、利潤和利潤率輕松超過了自己的預期。該公司還公布了超出華爾街預期的第三季度財報預測。美光預計，今年5月當季的收入將增長17%，達到87億美元，遠高於分析師此前81億美元的預期。  美光科技首席商務長兼代理首席財務長薩達納(Sumit Sadana)此前接受採訪時說，個人電腦行業的需求依然強勁。盡管美光預計到2022年pc的銷量將持平，但企業pc的增長抵消了消費者需求的疲軟。企業pc的內存往往比消費者筆記本電腦更大。  薩達納說，美光最大的機會來自汽車行業。隨着傳統汽車向電動汽車的轉變，以及未來至少具有某種程度的自動駕駛汽車的發展，將使存儲芯片在未來汽車材料中所佔的比例大大提高。 一些電動汽車已經需要每輛汽車高達750美元的內存芯片，大約是傳統汽油動力汽車使用內存的15倍。向電動汽車的轉變應該是芯片領域“未來幾年的一股難以置信的強大推動力”。 他不是唯一這么想的人。麥肯錫在近期發布的報告中預測，到2030年，半導體行業的整體銷售額將從2021年的6000億美元增至1萬億美元。到2030年，汽車行業的芯片銷售額將佔芯片總銷量的13%至15%，高於2021年的8%。 麥肯錫全球半導體業務負責人翁德雷吉•伯卡奇(Ondrej Burkacky)說，汽車行業的芯片需求預計會出現飆升，前提是產量不會突然增加——他建立的模型是基於單位銷售額將保持在每年1億美元左右。他也不認爲完全自動駕駛的汽車會很快出現。他說，要做到這一點，你得等到2035年、2040年，甚至更久。  但伯卡奇確實看到了電動汽車的快速轉變，他預計到2030年電動汽車將佔到汽車總產量的30%到40%。內存密集型的駕駛員輔助技術將得到越來越多的應用，比如停車輔助和車道偏離通知；復雜的數字座艙顯示器的使用將會增加。伯卡奇認爲，所有這些加起來，到2030年每輛車的芯片價值將翻倍。 其中很大一部分將以增加內存的形式出現。薩達納說，美光已經見證一些汽車搭載了高達1tb的NAND閃存，與蘋果最強大的iPhone的存儲容量相同。  那么，一家有着強勁增長前景、巨大的新興市場機遇和領先技術的公司，投資者要付出的成本是多少？並不是很多。美光基於2023財年每股收益12.3美元，其股票市盈率僅爲6.5倍。  相比之下，基於預期利潤，高通(QCOM)的市盈率爲12倍，英特爾(INTC)爲13倍，美國超威半導體(AMD)爲23倍，英偉達(NVDA)爲40倍。美光明年的營收將與英偉達持平，但其市值約爲英偉達的八分之一。  與此同時，美光的股價今年以來已累計下跌22%。對於投資者而言，這是一個難得的买入機會。 文 | 《巴倫周刊》撰稿人埃裏克 j 薩維茨(Eric J. Savitz) 編輯 | 吳雨婷 翻譯 | 小彩 版權聲明： 《巴倫周刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2022年4月3日報道“This Chip Stock Trades Like a Commodity—and It’s a Buy.”。（本文僅供讀者參考，並不構成提供或賴以作爲投資、會計、法律或稅務建議。）

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