當前我國奶粉行業增量不斷收窄，存量競爭愈發激烈，在此形勢下，行業內具有規模優勢和擁有差異化產品的龍頭品牌將佔據較大市場優勢，從而實現逆勢增長。

3月28日，中國飛鶴（股票代碼：06186.HK）全年業績出爐，主營業務取得進階突破，新業務品類實現規模效應，業績超市場預期。

年報顯示，飛鶴總營收首次突破兩百億大關，達227.8億元，同比增長22.5%，連續六年保持穩健增長；實現淨利69億元，剔除2020年原生態牧業的溢價購买收益，同比增長21.2%，在上遊原材料價格大幅上漲，飛鶴終端產品價格維持不變的情況下，實現營收淨利雙增，顯示出長期穩健的發展態勢。

飛鶴方面表示，2021年是公司全面豐收的一年，在市場表現、研發成果和全生命周期品類布局等方面均取得突破性進展。

業內人士則向《五谷財經》指出，飛鶴是中國最早的奶粉制造企業之一，擁有豐富的奶粉生產銷售經驗，且從未出現過任何重大食品安全問題；不管是研發，還是品質，在行業中都具有不可復制的競爭優勢；而且，飛鶴的營銷能力強，持續通過线下研討會、线上明星代言與活動冠名等推升品牌形象，未來通過深挖營運水平、控制費用率等，飛鶴的盈利能力有望保持高水平线。

星飛帆已成爲嬰幼兒奶粉全球第一大單品

消費者對中國嬰幼兒配方奶粉產品質量的信心及偏好增加。隨着中國乳業的質量管理體系及中國乳業品牌的競爭力增強，消費者對中國嬰幼兒配方奶粉產品的信心及消費偏好持續提升。

數據顯示，飛鶴等龍頭乳企通過“硬實力”領跑國產奶粉發展快車道，並推動國產奶粉從最低時30%的份額增長到60%以上的市場份額，成功實現了反撲。

業內人士認爲，嬰幼兒配方奶粉產品消費者需求的增加將推動中國嬰幼兒配方奶粉產品的生產及銷售，進而更好滿足消費者多樣化及獨特的消費需求。

城市化率及中國居民人均可支配年收入增加，將提升消費者的購买力，讓彼等可購买更多的嬰幼兒配方奶粉產品。特別是中國下线城市以及農村地區越來越富有及城市化，而有關地區的家庭越來越能夠負擔更優質嬰幼兒配方奶粉產品，這對於率先完成渠道下沉的國產奶粉來說，無疑是一個持續性的利好。

而在新國標、二次注冊的驅動下，市場進一步向國產奶粉轉移，國產奶粉已經完全佔領主導地位，飛鶴作爲深耕奶粉領域六十年的排頭兵，以產業規模優勢和品質優勢得以快速崛起。

根據Euromonitor數據，我國奶粉市場的集中度仍處在不斷提升中，國產奶粉品牌的銷售額佔比亦在持續增長。

同時，據弗若斯特沙利文數據，飛鶴星飛帆已成爲嬰幼兒奶粉全球第一大單品，以零售銷售額計，從2020年开始問鼎北京市場第一，據了解，2021年飛鶴在南方市場取得顯著增長，第三季度以來，飛鶴在廣東市場的排名增長到第一。

對此，高盛在研報中指出，飛鶴是尼爾森監測的所有公司中增長最快的奶粉企業，預計2025年公司的市場份額將增長到35%左右。

業內人士則表示，展望未來，預計奶粉行業競爭將加劇，或會加速市場整合，並有利於飛鶴等擁有穩健技術、豐富客戶獲取資源，及有令人信服渠道管理的龍頭企業。

研發投入增長60%，多款新品市場反響良好

近年來，消費者持續追求更好的營養，對奶粉營養、功能豐富度等提出了更高要求。嬰配粉新國標的頒布和二次配方注冊的臨近，也對乳企的科研實力和產品品質提出了更高要求。

國家市場監督管理總局《乳制品質量安全提升行動方案》中更是明確提出“引導企業加強創新研發，加大研發投入，加強產品創新，增品種提品質，優化加工工藝，做大做強主打產品，提升企業競爭力”。

在此背景下，越來越多奶粉企業开始加大母乳研究、配方研發、產品开發等方面的投入，持續提升產品品質，奶粉市場的競爭核心逐漸轉向科研實力的比拼。

年報顯示，2021年，飛鶴研發投入4.3億元，同比大幅增長60.5%左右；同時，飛鶴在國內外權威期刊發表論文39篇，开展2項科研臨牀試驗，獲得授權專利105項，參與12項國家、行業和團隊標準的制定。

尤其在母乳研究方面，飛鶴取得了多項“全球首次”“行業首個”研究成果，如首次描述了中國母乳低聚糖動態變化趨勢、首次將中國母乳代謝型與嬰幼兒生長發育關聯，明確不同蛋白質對嬰兒的滿意反應和能量代謝造成的影響。爲未來的精準營養管理提供有力支撐，也爲飛鶴新產品有效轉化提供了理論依據。

基於此，2021年飛鶴多款新品問世，市場反響良好，已初顯成效。年報顯示，除嬰配粉業務外，其他乳制品合計實現營收9.9億元，同比增長63.3%，多引擎驅動業績高質量增長。

從長期來看，飛鶴通過科研實力築建的企業護城河已形成規模，疊加飛鶴在用戶服務、渠道和企業全面數字化升級的優勢，飛鶴在嬰幼兒奶粉領域的影響力正在逐步擴大，穩步向世界一流乳企的目標邁進。

正如飛鶴董事長冷友斌在接受媒體採訪時所言：“在研發創新上，飛鶴一直堅持做長期、战略性規劃和投入，而不是看短期、眼前的效益。”

業內人士分析，隨着越來越多90、95後羣體晉升爲寶爸寶媽，奶粉市場的消費羣體正趨於年輕化，新生代父母對產品的品質有着更高的要求；擁有更強科研實力的飛鶴，還在奶源、工藝、配方等多個維度上擁有競爭優勢，因此，有望充分享受奶粉行業升級帶來的紅利。

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