“蔚小理”上市之後，第四個造車新勢力IPO終於來了。

近日，零跑向港交所提交了上市申請書，聯席保薦人爲中金公司、花旗、摩根大通、建銀國際。

零跑作爲第二梯隊IPO的首發成員，是情理之中，又是意料之外。三家車企要上市的消息早已傳了很久，沒想到最先申請上市的不是銷量靠前的哪吒或威馬。

定位中高端，卻靠低端價格走量

據零跑招股書顯示，2021年零跑售出電動汽車約4.39萬輛，按銷量計，零跑在全球純電動汽車公司中位居第五，在中國純電動汽車公司中位居第四。

這樣看上去，零跑確實是行業的領先企業。實際上，這撇除了理想這種增程式汽車車企。

按去年的交付情況，在國內新勢力的排行中，零跑也只能排在第六名。相比小鵬、蔚來等近10萬的銷量，零跑的4萬輛似乎不足以稱道。

值得一提的是，零跑去年的銷量以T03車型爲主，共交付39149輛，基本撐起了全年銷量。

T03 是零跑2020年5月开始交付的智能出電動微型車，補貼後的價格在6.9萬-8.5萬，靠低端市場走量。

這輛車長這樣：

可實際上，零跑的定位，是聚焦於價格介於人民幣15萬元至30萬元的中國中高端主流新能源汽車市場。

此外，另一款主要車型中型SUV C11，補貼後價格在15.9-19.9萬元。截至去年，訂單總數在2.25萬輛，交付不到4000輛。由於價格低於同級產品，零跑C11還被稱爲“價格屠夫”。

在中高端市場的競爭上，零跑目前似乎還沒有充足的經驗。

研發投入低，人數少

賣車還不是很擅長的情況下，零跑就沒有什么亮點了嗎?

有。零跑是唯一一家布局“全域自研”的車企，目前市場上的造車新勢力主要都是做“全棧自研”。

所謂“全域自研”，就是什么都要自己做，硬件結構從電阻开始打造，軟件從代碼开始寫起；而“全棧自研”，則是硬件更多依靠第三方，主要做應用和算法。

零跑選擇全域自研，或許跟其創始人朱江明有關。

朱江明是位技術大拿，由他創始的大華股份，已經是安防監控行業領域全球第二的企業。

有報道稱，零跑汽車的前身是大華汽車電子新業務部，甚至有說法是零跑汽車很多技術成員和管理人員都有IT的技術就職經歷。

看似擁有技術優勢，但選擇從零开始，無疑增加了零跑的研發成本和造車難度。

招股書顯示，2019-2021年零跑的研發費用分別是3.58億元、2.89億元、7.40億元，3年累計研發投入爲13.87億元。

但對比第一梯隊的三家車企，零跑的研發投入遠低於同行。僅2021年前三個季度，小鵬、理想、蔚來的研發投入分別達到了26.63億元、20.57億元、20.73億元。

同期，零跑的營收爲1.17億元、6.15億元、30.59億元。研發投入分別佔總收益的306.4%、45.8%及23.6%，也有縮小的趨勢。

不僅如此，在研發人數上，零跑也不及“蔚小理”。

截至去年末，零跑研發人員人數爲1082名，佔全職人員的33.9%。

同比第一梯隊，截至去年底，理想汽車研發人數達到5000以上，佔比總體員工規模近50%。理想汽車研發人員也有爲4809人。

而小鵬截至去年中期，研發人員已達到3091人，佔總員工的39%。

在諸多地方不及它們的同時，零跑卻和它們一樣在虧損。

2019-2021年，零跑經營虧損分別爲9.01億元、11億元、28.46億元，預期2022年將繼續產生淨虧損。

對追求全域自研的零跑來說，造車不是一般的燒錢。

天眼查顯示，截至目前，零跑已完成7輪融資，披露的融資共計120.6億元。去年還完成了兩次40億元以上的融資。

來源：天眼查APP

但據招股書顯示，截至去年底，零跑還有現金及現金等價物43億元，照每年28億元的燒法，它連兩年都堅持不了。

2025年實現年銷售80萬輛

不過，對於零跑的銷量，朱江明卻很自信，甚至放了個“大衛星”：

即“零跑2.0時代战略”，在2025年實現年銷售80萬輛。爲實現這個大目標，零跑計劃在2025年底前推出8款車型，覆蓋35萬元以內的價格區間，並在2022年進軍海外市場。同時，在智能化領域，三年內超越特斯拉。

80萬輛是什么概念？

不補貼的話，按10萬元一輛計算，年銷80萬輛將達到800億元的收入。到時，零跑將統攬整個市場。

前面提到，小鵬去年的銷量才近10萬，80萬該是多么大一個體量。

這個衛星，可以說僅次於許家印，畢竟許老板的計劃是到2025年產銷100萬輛、2035年產銷500萬輛。但，比起蔚來承諾給合肥的數量，還是要高出不少。

據中汽協預測，至2025年，我國新能源汽車銷量有望突破600萬輛。零跑要想在2025年贏得13%的市佔率，在現在競爭如此激烈的環境中，無疑是非常艱難的。

朱江明作爲一個無线電專業的工可男，竟造出了這么大一個衛星。而上一個這么想的許老板，他的中國恆大、恆大汽車、恆大物業都已經停牌了。

如今，在今年前兩個月，零跑的交付量在國內造車新勢力中都排名第五。1月，零跑交付8085輛，創下歷史新高。2月，其交付量卻僅有3435輛。

雖然說是受到春節假期影響，各大車企交付量環比下滑很多，但零跑二月的交付量僅是第四名的一半。哪怕是一月份，也相差了近1600輛。

之前，零跑、威馬、愛馳都發出過登陸科創板的信號。不過由於監管原因，最終均未能上市，因此轉向了港股市場。這次，零跑率先衝擊港交所，若不成功，朱老板放的這個“大衛星”，又該怎么圓呢？

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