點擊圖片开始學習 “沒人想要75美元的阿裏巴巴股票。漲到250美元後，大家會紛紛想要买入。” 3月22日，阿裏巴巴集團宣布追加100億股票回購計劃，回購規模由150億美元擴大至250億美元。此舉創下中概股回購規模的歷史紀錄。  3月22日截至港股收盤，阿裏巴巴—SW（09988.HK）收漲11.2%，報110.2港幣。騰訊控股（00700.HK）漲4.19%，美團—W（03690.HK）漲6.32%，京東—SW（09618.HK）漲6.19%。恆生科技指數受到個股提振，收漲5.37%。  阿裏巴巴本次回購計劃有效期爲兩年，將持續至2024年3月。 過去7個月來，阿裏巴巴集團已經連續兩次擴大其回購規模。截至3月18日，阿裏已根據前期回購計劃，共回購了5,620萬股美國存托憑證，總額約92億美元。意味着未來兩年，阿裏巴巴還有逾150億美元的回購空間。 阿裏巴巴集團副首席財務官徐宏表示此次回報是因爲阿裏的股價被低估了，他說：“大幅回購股份，突顯了我們對阿裏巴巴長期、可持續增長潛力和價值創造的信心。考慮到我們穩健的財務狀況和擴張計劃，阿裏巴巴的股價並不能公正地反映公司的價值。”  和合財富（香港）執行董事陳達表示，上市公司的回購操作，會產生一個“貨幣乘數效應”，“假設公司回購250億，市場會給公司‘配資’，因爲回購顯示了公司對於長期發展的信心——市場會有更多的長期投資者愿意跟進，一起‘回購’公司股票，做公司長期的股東。”

1 中概股掀起回購潮

2022年，隨着中概互聯網公司股價跌入低谷，越來越多的互聯網公司开始積極回購股票。 2022年以來，騰訊控股累計回購高達21.96億港元的股票，回購股數爲483萬股，最高回購價爲475港元/股，最低價爲431港元/股。2022年迄今，騰訊的回購金額已相當於其2021年全年回購規模25.99億港元的84.51%。  3月10日，BOSS直聘對外宣布，公司董事會已經批準了一項股票回購計劃。根據該計劃，BOSS直聘將在未來12個月內最多回購1.5億美元的股票。 3月11日晚，富途證券宣布，計劃2023年12月31日前，使用自有資金回購不超過5億美元的美國存托股票。此時，該公司已在公开市場完成了3億美元的回購。 小米集團自2022年初至今，回購次數達到9次，總回購金額約2676萬港元。  騰訊音樂在3月22日公布了2021年第四季度及全年財報，並表示，2021年3月公布的10億美元股票回購計劃已完成過半，將持續進行。 2 回購和上漲未必同步  需要注意的事，大規模的公司回購未必總是預示着階段性底部，也未必是股價上漲的同步指標。 自2020年10月份，阿裏巴巴（BABA.US )股價從最高309.4美元一路下探。2020年12月28日，阿裏巴巴集團董事會授權回購100億美元的美國存托股。2021年8月3日，阿裏巴巴宣布將回購規模擴大至150億美元。然而在過去52周，阿裏巴巴股價下跌了逾70%。、 事實證明，在盈利下降、監管壓力、及中美地緣衝突風險下，回購對阿裏股價提振作用有限。 根據富途數據，自2020年第三季度，機構投資者對阿裏巴巴一路減持，終於在2022年第一季度企穩，目前機構投資者持股比例爲60.81%。與此同時，阿裏巴巴（09988.HK）股票在過去7個季度遭遇淨賣出，變動股數分別爲-2.55億股（2020Q3）、-3.74億股(2020Q4）、-2.35億股(2021Q1）、-9.26億股(2021Q2）、-5.77億股(2021Q3）、-3.28億股(2021Q2）、-2.57億股(2021Q3）。賣出數量自2021年第二季度高點以來呈現下降趨勢，但尚未轉爲淨买入。 3月17日，總部位於紐約的Great Hill Capital的創始人Tom Hayes表示，現在可以以標普1/3市盈率的價格买入最偉大的互聯網公司之一，而阿裏巴巴的未來還有3倍的增長空間。但他同時表達了市場對於阿裏巴巴大跌後的恐懼：“沒人想要75美元的阿裏巴巴股票。漲到250美元後，大家會紛紛想买入。投資觀點是隨現實而搖擺的。” 機構對阿裏巴巴的持股比例在2021年第四季度勉強企穩 數據來源：富途 時間：2022年3月22日 3 大型互聯網公司仍會相對優秀

3月22日，美銀證券表示，隨着疫情的反復，中國部分重點城市將在第一季度到第二季度出現封閉。預期未來多個季度消費者人均收入和利潤會減少，該機構因此下調了阿裏巴巴(9988.HK)、京東(9618.HK)、美團(3690.HK)的盈利預期。

美銀證券表示，雖然會有更多人從京東購买，但供應和再上架或有壓力，最終仍需參考總銷售額，因此將京東目標價由324港元降至320港元；而美團的店內及酒店業務受更大影響，下調美團目標價由236港元至222港元；阿裏巴巴擁有國內電子商務以外的收入，本地雲業務和海外電子商務等，可以緩解電商減少對總收入的影響，但由於毛利高企，其盈利將變得更加敏感，因此將阿裏目標價由188港元下調至185港元。 不過，美銀證券重申上述公司爲“买入”評級，認爲疫情導致的封鎖下，相對傳統行業，已有領先地位的互聯網公司受影響有限。  國內機構對於阿裏巴巴的未來仍看好 數據來源：Wind 陳達也看好阿裏巴巴的反彈，他表示“當前盡管當前的數據存在一些矛盾點，社融數據顯得比較蕭條，而社會零售表現較好，同比上漲6.7%，會讓人產生疑惑，對於這一疑惑可以參考阿裏財報透露12月中國市場年度活躍消費者9.79億，這個數字的增長與社零增長可以互相映證。”他認爲，在近期宏觀、政策面、基本面都改善的情況下，只要資金面問題解決，阿裏巴巴的反彈可期。  文 | 《巴倫周刊》中文版撰稿人 郭慧萍 編輯 | 吳海珊 版權聲明： 《巴倫周刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。 （本文僅供讀者參考，並不構成提供或賴以作爲投資、會計、法律或稅務建議。）