德銀認爲“蔚小理”能漲70%到360%。

周一（3月14日），在美上市的“蔚小理”股價再次暴跌，投資者擔心三家公司面臨一些超出自己所能掌控的問題。

蔚來(NIO)、小鵬(XPEV)和理想(LI)股價周一分別收跌12.26%、13.79%和20.61%，跌幅遠高於大盤，周二盤前繼續走低。2月初以來，三家公司的股價均已大幅下跌。

德銀(Deutsche Bank)分析師Edison Yu在周一發布的研報中把“蔚小理”的大跌形容爲“大甩賣”。Yu說：“我們認爲股價大跌主要受中概股退市擔憂和知名大股東大舉拋售的影響。” 

美國證券交易委員會(SEC)上周點名五家不符合美國會計和審計標準的中國公司，其中沒有一家是電動汽車公司，這五家公司面臨2024年從美國交易所退市的風險。雖然與電動汽車公司沒有直接關系，但SEC此舉似乎削弱了投資者持有在美上市中國股票的信心。 

這並不是電動汽車行業目前面臨的唯一問題。Yu認爲，當前俄烏衝突下的中俄關系是“蔚小理”遭到拋售的另一個原因。

此外，所有跨國汽車制造商都面臨通脹帶來的麻煩，這也是投資者在評估近期股票表現時存在的一個擔憂。特斯拉(TSLA)首席執行官馬斯克上周日在推特上說，公司正面臨通脹壓力。這讓投資者感到不安，周一特斯拉股價下跌了3.64%。

車企面臨的通脹壓力是巨大的，包括鈷和鎳在內的生產電動汽車電池所用的金屬價格今年迄今已經暴漲了約70%，這可能會導致電動汽車的標價提高2000美元。鋼鐵和其他原材料價格的上漲可能會導致每輛車的價格再上漲500美元。這些只是粗略的估計，但足以體現出通脹會給電動汽車和整個汽車行業帶來什么程度的影響。

其他電動汽車初創公司的糟糕表現也給“蔚小理”帶來拖累。Rivian (RIVN)股價周一收跌5.83%，自該公司3月10日給出令人失望的2022年產量預期以來股價已下跌逾13%。雖然這是Rivian這家公司自己的問題，但任何一家電動汽車初創公司的估值都會給其他同類公司造成影響。

自今年年初以來，Rivian基於2022年預期銷量的市銷率已經從30倍左右降至16倍。 

目前難以判斷“蔚小理”遭遇的拋售潮何時結束。Yu指出，從基本面來講他仍看好“蔚小理”，他對蔚來和小鵬的評級都爲“买入”，對理想的評級爲“持有”，但爲理想給出的目標價仍比當前價格高出70%左右。

Yu爲蔚來和小鵬給出的目標價分別比二者當前價格高出360%和170%。 

可以看出“蔚小理”擁有巨大上漲空間，這也說明目前股價下跌幅度非常大，下跌速度非常快，Yu的上述目標價是在“蔚小理”近期大幅回落之前給出的。

文 |《巴倫周刊》撰稿人阿爾魯特(Al Root)

編輯 | 郭力羣

翻譯 | 小彩

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《巴倫周刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2022年3月14日報道“Chinese EV Stocks Get Hammered Again. What’s Wrong? Everything.”。

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