撰文/《財經天下》周刊 康嘉林

編輯/ 田晏林

又一動力電池巨頭計劃赴港上市，攪動行業一池春水。

3月11日，國內鋰電池制造商中創新航科技股份有限公司(以下簡稱”中創新航“)已正式向香港交易所提交招股書。市場消息稱，首次公开募股計劃籌集資金高達15億美元（折合人民幣近95億元）。如果成功過會，這將有望成爲今年以來香港最大規模的IPO。

中創新航成立於2007年，總部位於江蘇常州，作爲一家專業從事鋰離子動力電池、電池管理系統、儲能電池及相關集成產品和鋰電池材料的研制、生產、銷售和市場應用开發的高科技企業，它不僅是廣汽汽車、長安汽車、上海通用五菱、零跑汽車、小鵬汽車的核心電池供應商，也服務於Smart、廣本、廣汽等國際客戶。

在動力電池領域，中創新航是一支不容小覷的力量。據弗若斯特沙利文發布的數據，按照2021年裝機量計算，中創新航在中國第三方動力電池企業中排名第二，僅次於寧德時代；且在全球動力電池企業中排到第七位。

該公司的第一大股東爲常州金沙科技投資有限公司，持股比例約爲21%；成飛集成是第二大股東，持股比例約爲12.6%。據悉，在目前國內動力電池前五陣營中，中創新航是唯一一家還未上市的企業。

這些年，中航創新經歷過數輪融資，投資者包括小米長江產業基金、基石資本、紅杉中國、廣汽資本、中國保險投資基金、廈門創投、晨壹投資、國聯證券等。其最新一輪融資，是由國投創合領投，募集資金超120億元。

目前，中國動力電池行業高度集中，考慮到新能源汽車產業快速發展、動力電池裝機量持續攀升的背景，對於中創新航來說，通過上市推動公司進一步擴產需要被提上日程。

01 中創新航“撕开”裂縫

近年來，新能源汽車成爲科技產業的發展重心，作爲核心零部件的動力電池產業也備受關注，其爆火程度從資本市場的不斷追捧中便可見一斑。

其中，寧德時代於2018年6月在創業板上市，目前總市值超1萬億元。弗迪電池作爲比亞迪電池分離出的關鍵部門，也一直被傳出有上市打算。海外市場也不遑多讓，今年1月底，LG拆分的動力電池企業LG新能源正式在韓國完成上市，創下韓國史上最大IPO紀錄。

在目前的動力電池市場中，中創新航前景備受看好是因其銷量不俗。中國電池聯盟數據顯示，2021年中創新航在我國動力電池裝機量排行榜上位列第三，僅次於寧德時代和比亞迪。

如今，隨着中創新航遞交招股書，其與寧德時代和比亞迪常年的“三國殺”局面，似乎已經撕开了一道口子。

雖然中創新航在銷量上已經位列前三甲，但從追趕的速度看，中創新航與寧德時代和比亞迪的差距十分明顯。2021年，寧德時代裝機量96.7GWh，佔比32.6%；比亞迪裝機量26.3GWh，市場佔比8.8%；而中創新航裝機量僅爲7.9GWh，市場佔比只有2.7%。

《財經天下》周刊注意到，2021年7月，中創新航和寧德時代有一場專利侵權的官司還存爭議。這或許將是其赴港上市的最大隱憂。

據了解，寧德時代控告中創新航動力電池全系產品涉嫌專利侵權，涉案專利涉及發明與實用新型專利，涉嫌侵權的電池已搭載在數萬輛車上。2021年8月初，中創新航發布公告稱，已向國家知識產權局提交了上述兩件涉訴專利的無效宣告請求。目前，法院尚未开庭審理此案。

值得注意的是，2021年3月，寧德時代也曾以侵害實用新型專利爲由，起訴塔菲爾專利侵權，一審獲賠2330萬元。這也在一定程度上可以看出，動力電池領域的“寧王”，地位難以動搖。

天眼查App顯示，截至3月11日，寧德時代的有效專利量爲3159件，專利類型方面，寧德時代的發明專利數量爲1630件。其使出的專利“臂膀”揮舞不斷，或將成爲中創新航邁向資本市場的最強“攔路虎”。

02 曾陷虧損泥潭

中創新航在成立之初，主要生產磷酸鐵鋰電池。2017年，新能源車補貼向高能量密度電池和長續航裏程的車型傾斜，在能量密度方面佔優勢的三元鋰電池逐漸成爲產業發展的重心。因此，磷酸鐵鋰電池的市佔率不斷走低，差一點拖垮了中創新航的業績。

據中創新航曾經的控股股東成飛集成的年報數據，2017年和2018年，中創新航分別虧損了3.3億元和7億元。

面對虧損的業績，2018年7月，曾任天馬微電子總經理的劉靜瑜臨危受命，开始操盤中創新航，隨後啓動重大資產重組。2019年7月，重組完成後，成飛集成放棄了控股股東地位，常州市金壇區國資委成爲中創新航新的實控人。

“我們做了一些市場選擇，動力電池選擇了前景最爲廣闊的乘用車市場，還有就是儲能和軍品。”接手中創新航後，劉靜瑜曾公开分享過自己到中創新航後的工作。

從聚焦商用車轉爲乘用車市場，發力三元鋰電池。中創新航很快就憑借高電壓中鎳三元鋰電池，逐漸撬开市場，收獲了長安汽車、廣汽埃安等客戶。

在不斷探索新電池類型的同時，中創新航也开始從資本角度尋找新突破方向，爲上市做準備。2021年11月，公司名稱從中航鋰電科技股份有限公司，變更爲中創新航科技股份有限公司，並在多項工商信息發生變更後，正式宣布完成股份制改造。

隨後，中創新航的融資之路也比較順利。2020年12月，中創新航完成Pre-A輪融資，投資方包多達29位。此輪融資完成後，公司注冊資本由69.9億元增至127.6億元。2021年9月，是中創新航完成的最新一輪股權融資，募資規模爲120億元，爲上市進一步打下基礎。

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