港股本周繼續低位掙扎，在經歷大跌後的低位報復性反彈之後，恆指在經歷三周下跌後終於迎來小幅反彈。本周港股經歷了中概股退市危機帶來的恐慌性暴跌後，隨後又迎來貨幣政策放松給港股反彈帶阿裏一些契機；央行上周末下調國內金融機構存款準備金率0.5個百分點，但今天又上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點到9%。當前市場依舊預期在明年首季國內經濟形式表現會進一步轉弱，而近期的貨幣政策則爲經濟走勢提供一些支持。也意味着央行的貨幣政策在給國內經濟短期前景走勢帶來了一些提示。目前市場對疫情給經濟帶來的負面影響，最爲令市場關注的是房地產市場情況在恆大資金鏈斷裂後帶來的負面衝擊，導致樓市銷量低迷以及地方財政賣地大減下對經濟支持減弱。對經濟前景的預期也反應在行業表現上，各大消費板塊整體表現低迷，科網股在短期前景黯淡的預期下股價紛紛腰斬，周期性行業走勢分化，前景亦在弱化。僅有今年以來市場的焦點板塊新能源汽車及電力產業鏈在政策不斷加持下，走出了獨立的上漲行情。

電力股本周繼續大幅跑贏市場；國內提出建設全國統一電力市場體系，推進適應能源結構轉型的電力市場機制建設，有序推動新能源參與市場交易。國家電網所發布的《省間電力現貨交易規則》，支持所有的發電類型和企業都可以參與省間電力現貨交易，鼓勵省間綠電交易。今年以來關於電力行業的政策層出不窮，均在爲煤電轉型綠電提出了巨大的政策支持。而電價改革更是爲綠電提供了極大的盈利空間，也加速了傳統大型煤電股轉型綠電。政策加持以及轉型，還有並購均給電力股帶來了巨大的想象以及估值提升空間。因而，電力股的估值提升，符合市場多方的利益，亦給股價帶來共振。

新能源汽車本周表現出轉弱的態勢，並沒有在大市強勁反彈的過程中繼續跑贏。盡管新能源汽車產銷量繼續給市場帶來驚喜，但持續不斷的樂觀數據以及前景預期，也令汽車股估值不斷攀升。展望明年，市場依舊對汽車銷量預期樂觀。但臨近年底，高溢價的整體汽車產業鏈估值，卻令投資者有落袋爲安的衝動，且展望明年汽車銷量的樂觀預期，在經濟短期放緩，消費疲弱的背景下，是否能繼續維持一騎絕塵的高速增長態勢，亦給投資者帶來一絲警惕！

中資地產股本周終於迎來反彈走勢；行長易綱指恆大爆發債務風險是市場事件，將按照市場化處理，並指短期個別房地產企業出現風險，不會影響中長期市場的正常融資功能。而近期地產股已經开始持續獲得一些銀行間發行債務融資支持，11月住房貸款亦獲得今年3月以來的最大增幅，均意味着地產在一定程度上的邊際放松。盡管當前陸續有一些房企因債務違約而給地產股繼續帶來衝擊，導致地產股兩級分化形式加劇。但中小型地產商當前所處的資金鏈安全問題依舊嚴峻，特別是在樓市銷量大減的背景下，債務壓力以及風險都將急劇增加。而券商及評級機構不斷看淡地產股也給地產股的前景預期帶來負面循環，短期均難以扭轉悲觀的前景預期。

此外，物業管理板塊今年受到地產股的影響明顯；逼近諸多物管股都是地產股的旗下子公司，母公司資金鏈問題多多少少都會影響物管股的信心。因而，在物管股的選擇上，選一個強大的母公司格外重要。基於物管行業的特性，市場還是較爲樂觀看待物管股的，並預期在地產行業政策有所放松的背景下，物管行業盈利增長將有望維持強勁，且在今年經歷了股價的承壓後，估值也變得具有一定的吸引力。因而，選股地產還不如選物管股。

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