雖然比不上微軟，但甲骨文今年還是漲了 4 成，大幅跑贏大盤。業績經常超預期，價格卻不到 100 美元，是華爾街低估了嗎？

美股有這么一家公司，似乎在跟微軟做着一樣的事，股價、市值卻不及 “巨硬” 一個零頭。然而，連續幾個季度下來，這家公司的業績表現又是如此強勁。那么，是市場低估了嗎？

12 月 10 日周五美股盤前，做數據庫起家的軟件巨頭甲骨文股價漲超 11%，一度逼近 100 美元關口，市值接近 2500 億美元。

更值得注意的是，今年以來，這只軟件股累計漲幅已接近 40%，大幅跑贏漲幅不到 25% 的標普 500 指數。當然，這樣的表現仍舊不足以與微軟匹敵——微軟在這一年裏已經漲了 50%，當前股價站穩 330 美元，市值 2.5 萬億美元。

就現在的情況來看，甲骨文與微軟可以說是雲泥之別。不過，在巨頭紛紛轉型雲計算的時代，甲骨文也交出了一份漂亮的答卷。

隔夜，甲骨文公布 2022 財年二季報顯示，當季總營收爲 103.6 億美元，超出分析師預期的 102.1 億美元，上年同期爲 98 億美元，同比增長 6%；調整後 EPS 爲 1.21 美元，超出預期的 1.11 美元。

此外，當季淨虧損 12.47 億美元，上年同期淨利潤 24.42 億美元，同比轉盈爲虧；攤薄後每股虧損 0.46 美元，上年同期爲收益 0.8 美元。

值得關注的地方有三點：

其一，去年的運營利潤達到 35.83 億美元，今年卻轉爲虧損 8.24 億美元，主要原因是公司支付了與前任首席執行官 Mark Hurd 相關的僱傭糾紛的判決費用；

其二，雲服務和許可支持部門營收由上年同期的 71.12 億美元增至 75.54 億美元，佔總營收 73%，同比增長 6%——很好理解，在更多公司轉向混合辦公的時代，甲骨文雲服務喫透了疫情紅利。

其三，董事會宣布，將股票回購授權規模增加 100 億美元，並對已發行的普通股派發每股 0.32 美元的季度現金股息。

其實，在過去三個季度，甲骨文業績都相當出色，利潤和每股收益都超出分析師預期。智通財經此前文章曾提到，這表明華爾街仍低估了甲骨文的增長指標，尤其是該公司在競爭激烈的雲計算市場中競爭的能力。

目前，Salesforce、Workday 和亞馬遜等公司主導着軟件即服務 (SaaS) 和基礎設施即服務 (IaaS) 市場。投資者希望看到甲骨文能與這些公司競爭，並在雲計算市場中佔據更大的份額。

考慮到甲骨文目前正在向基於雲訂閱的模式轉型，它必須繼續證明其基本面能夠支撐近期的增長速度。

不過，有一個加分項在於，在過去十年裏，現金流充沛的甲骨文回購了逾 40% 的股票，一直在推動利潤穩定增長。

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