作 者丨葉麥穗

圖 源丨圖蟲

美國國債收益率明顯下滑。3月9日，油價突破每桶130美元大關，引發市場對於通脹壓力和經濟增長放緩的擔憂，10年期美債收益率出現下跌，截至北京時間10點20分左右，報1.842%，最低報1.839%。

從最新披露的數據來看，美國2月非農就業表現強勁。美國2月ISM制造業PMI 58.6，高於預期和前值；美國2月ADP就業人數新增47.5萬人，高於預期；美國至2月26日當周初請失業金人數21.5萬人，低於預期和前值；美國2月Markit服務業PMI終值 56.5，前值56.7；美國2月季調後非農就業人口增67.8萬人，創去年7月以來最大增幅，明顯超過預期，前值增46.7萬人；2月失業率3.8%，創2020年2月以來新低。

美聯儲主席鮑威爾在出席參議院銀行委員會聽證時表示，美聯儲考慮在3月份加息25個基點，以遏制通貨膨脹現象。但是相比之前，鮑威爾的態度出現“鴿化”，鮑威爾表示，地緣衝突對美國經濟造成了不確定性，因此美聯儲將謹慎作出決定。此外美聯儲將在首次加息後开始削減相關資產的持有規模。

截至3月4日，據CME“美聯儲觀察”：美聯儲3月加息25個基點的概率爲97.8%，加息50個基點的概率爲0%；5月加息25個基點的概率爲1.6%，加息50個基點的概率爲74.9%，加息75個基點的概率爲23.5%。　

中信證券認爲，如果美聯儲3月开啓加息，其大約“滯後曲线”2-3個季度。預計本輪加息的利率終點高度或在2%-2.25%附近，今年加息節奏或先急後緩，全年或加息4次，加息時點主要分布在上半年，2023年加息3-4次，並結束本輪加息周期。國際衝突短期堅定美聯儲加息抑制通脹的決心，但中長期將增加美聯儲政策的不確定性，美聯儲將根據經濟形勢保持政策謹慎靈活。全球資產價格短期仍受地緣衝突影響，中長期將重新回歸美聯儲政策收緊邏輯，預計10年期美債名義收益率年內可能到達2.2%附近。

中國國際期貨股份有限公司高級研究員湯林閩接受21世紀經濟報道記者採訪時表示，地緣衝突導致市場避險情緒上升，市場哄搶避險資產，從而擡高美債價格，導致近期美債收益率出現下滑。此外，地緣衝突引發的對俄制裁等，已經令影響擴大到經濟和美聯儲貨幣政策立場，美聯儲加息步伐可能放慢，對美債收益率有負面影響。第三，地緣衝突可能引發能源危機，加之對其他相關大宗商品如小麥玉米鋁鎳等價格的衝擊，導致通脹壓力大漲，經濟前景堪憂，市場對滯脹預期上升也可能對美債收益率產生一定的壓制作用。