將於周五出爐的美國11月通脹數據或將進一步攀升至 6.8%。 這將是自上世紀80年代初裏根(Ronald Reagan)擔任美國總統以來最高的通脹率。

通脹保持高位的時間比決策者預期的要長，但預計明年會降溫

價格上漲幫助美國企業迎來了輝煌的一年，這是自 1950 年代以來利潤率最高的一年。但對拜登政府和美聯儲來說，蟄伏了幾十年的通脹突然在2021年卷土重來，似乎正帶來越來越大的創傷。

隨着美聯儲轉向加息，拜登在支持率下滑的情況下迎來中期選舉，這可能會在未來一年引發一些重大變化。

這是怎么發生的? 從本質上說，疫情使得世界更難生產和運輸產品。但美國政府在危機中慷慨發放救濟金，支撐家庭消費。 封鎖和對新冠疫情的警惕使得居民的購买力集中在消費品而不是服務上。

因此，美國港口依然擁堵，二手車經銷商則不斷提高價格，而全球大宗商品價格上漲導致美國人在雜貨店和加油站支付更多費用。

通脹無處不在

一年前，經濟學家預測美國2021年的通脹率爲2%。 美聯儲主席鮑威爾的“通脹暫時論”得到了廣泛認同。

研究公司inflation Insights LLC的總裁Omair Sharif表示，通脹真正加速的第一個跡象出現在2月份，“一些東西正在表面下冒泡，尤其是在汽車領域。”

疫情導致的半導體短缺阻礙了新車的生產，因此买家(包括在疫情早期賣掉車隊的租賃公司)哄擡了舊車的價格。

美國二手車價格飆漲

疫情暴發後，美國政府多次給美國人發放救濟金。盡管口袋裏有錢，但美國消費者不愿在健身房或餐館等可能會感染新冠病毒的地方消費，而是購买了更多的商品。 原材料和工人的短缺造成供應鏈瓶頸。盡管港口堵塞了，但美國進口仍不斷打破紀錄。

“這是一次需求衝擊，”傑富瑞首席金融經濟學家Aneta Markowska表示。 “本質上是美國消費者推動了通脹，因爲他們購买的東西超過了全球經濟能夠生產的東西。”

商品需求激增

隨着其他國家也在復蘇，石油等大宗商品也在反彈。 美國的汽油零售價較一年前上漲了約50%。

大宗商品價格飆升不僅限於能源。 從3月初到5月初，木材價格上漲了約70%，爲剛剛开始的美國房地產繁榮增添了動力。

當木材泡沫破裂時，包括鮑威爾在內的一些人士認爲，大規模通脹可能很快就會消退。但全球食品價格在6月和7月的平靜之後又开始攀升。 受全球惡劣天氣的影響，在截至11月的12個月裏，食品價格上漲了27%，反映出從肉類、小麥到咖啡和食用油等所有商品價格的上漲。

通貨膨脹蔓延到更多與經濟重新开放無關的領域

在12月2日的財報電話會議上，雜貨連鎖店克羅格(KR.US)的首席財務官Gary Millerchip表示，第三季度“大多數品類的產品成本上漲”。 “我們正在把更高的成本轉嫁給消費者，這樣做是有意義的。”

對於美國企業來說，成本上漲部分源於更高的工資。

至少在市場看來，9月份的美國CPI報告是一個轉折點，通脹蔓延到各個方面。 該數據總體漲幅不大，但食物和住房貢獻了一半以上的漲幅，房租漲幅創20年來最高水平。

白宮和美聯儲“壓力山大”

繼新冠刺激措施後，拜登計劃在兒童保育和清潔能源領域投資數萬億美元。 不過，美國國會的中間派民主黨人已經指出，政府支出是通脹上升的一個驅動因素，他們並不愿投票支持增加政府支出。 拜登提出的支出項目被縮減了。 本月參議院可能會進一步削減开支。

拜登的支持率在下滑，民調顯示選民不喜歡他對經濟的處理方式，並傾向於將通脹歸咎於他。 這給民主黨帶來了麻煩，該黨必須在明年11月的中期選舉中保持微弱的多數優勢。

三分之二的美國人不喜歡當前的經濟走勢

拜登成立了一個供應鏈工作組來緩解僵局，釋放石油儲備，並指責汽油公司牟取過多利潤。 拜登面臨着採取更多措施的壓力，但他在應對物價上漲方面的權力有限。

在整個2021年，白宮在面對通脹問題時，都援引了美聯儲的話稱這將是暫時的。

在獲得美聯儲主席連任提名後，鮑威爾表示，放棄通脹“暫時性”這一描述，他還將考慮加速退出貨幣刺激措施。

鮑威爾的轉向出人意料，因爲在 Omicron 變體出現後，市場波動性大幅上升。 美聯儲官員傾向於淡化改變貨幣政策的言論。

接下來是什么?

盡管Bloomberg Economics預測，未來幾個月通脹率將接近7%，但人們普遍認爲，通脹率將在明年某個時候下降。

能源市場已經發出了一些緩解的信號，油價自去年10月底以來下跌了約15%，預示着2022年燃料和運輸成本將會下降。 隨着疫情消退，家庭支出回歸更爲正常的模式，耐用品通脹預計將放緩。

但住房成本可能會繼續推高通脹。Bloomberg Economics的分析師David Wilcox表示，到明年夏天，住房成本可能會以6%至7%的速度上漲，大約是疫情爆發前幾年的兩倍。

也許2022年最大的未知因素是工資，它在第三季度以有記錄以來最快的速度增長。

“對我來說，問題不在於通脹是否會放緩，”傑富瑞的Markowska 表示。 “問題是，通脹率會回到2%嗎? 回到3%嗎? 中期目標是什么? 我認爲，這將由勞動力市場決定。”