雷達財經出品 文李亦輝 編深海

2018年8月31日，京東創始人劉強東迎來了命運轉折點。當天晚上23點32分，他因涉嫌性侵被明尼阿波利斯警方拘留，此後輿論沸沸揚揚。4個月後，美國當地警方公布調查結果，決定對性侵案不予起訴。但該事件的影響依然深遠，劉強東至今鮮少出現在公衆視野中。

不管是發生“混日子的人不是兄弟”的裁員風波，抑或是京東集團二次上市登陸港交所、京東物流上市等關鍵節點，劉強東也始終“隱身”。今年9月，劉強東甚至卸任了京東集團總裁，專注於長期战略和指導年輕經理人。

就在劉強東淡出的這段時間，另一位大佬在談笑中拋出“996福報論”，引發了輿論對互聯網巨頭的質疑。隨後，該大佬“外灘講話”引發巨大風波，加速了互聯網反壟斷的到來。

今年前三季度，多家互聯網巨頭失速、虧損，京東的業績卻超出市場預期。

有聲音認爲，回過頭看，劉強東的“幸運”和王健林有幾分相似，看似遭受挫折，最後反而成了大贏家，旗下數家公司上市，身價飆升至接近2000億。

互聯網“寒冬”京東顯示出韌勁

在騰訊、阿裏第三季度業績低於市場預期後，京東集團的收入增長卻超過了分析師的預期。

具體而言，2021年第三季度，京東集團淨收入爲2187億元，同比增長25.5%。阿裏巴巴三季度總營收爲2006.9億元，同比增長29%；若不考慮合並高鑫零售的影響，其總營收爲1804.38億元，同比僅增16%。

財報發布後，京東股價盤前一度漲超5%，阿裏巴巴則一度跌逾9%。

按業務結構劃分，三季度京東三大塊主要業務收入均有明顯上升。其中，零售收入爲1980.8億，上年同期爲1610.81億元，同比增長22.98%。京東物流收入爲257.49億元，同比增長43.33%，新業務收入57.33億，同比增長33.26%。

京東零售作爲京東集團的“基本盤”，在社零增速放緩的背景下，仍有超過20%的增速，成了互聯網巨頭中最“能打”的一個。

拆分來看，零售業務中的電子產品及家電收入爲1108.8億，同比增長18.8%；日用百貨收入751.3億，同比增長29.4%；包含平台及廣告服務收入在內的服務收入326.99億元，同比增長43.32%。

盡管三大部門的業務都有兩位數增長，但盈虧情況卻不盡相同。京東零售不僅是營收主力，還是主要盈利來源，京東物流與包含京喜在內的新業務則呈虧損狀態。

其中，京東零售三季度經營利潤爲79.42億元，同比增長17.92%；京東物流經營損失爲7.26億元，環比第二季度3.56億元虧損有所拉大。關於京東物流虧損擴大，或與持續投入有關。據財報，一年間京東物流運營的倉庫數量增加了約500個，相當於京東自建物流前10年的倉庫增長總量。

新業務經營損失爲20.73億元，環比第二季度30.2億元虧損幅度則有所收窄。根據統計口徑，京東的新業務收入主要包含社區團購、京東產發、海外業務、技術創新等。二季度以來，京喜拼拼關閉了數個省份運營並減少了補貼，但仍是新業務的虧損大頭。根據中信證券的預估，Q3京喜拼拼單季虧損很可能超過15億元。

這些虧損也導致京東集團三季度經營利潤僅有26億元，較去年同期的44億元下滑40.9%。同時，京東三季度歸母淨虧損達到28億元，去年同期爲淨利潤76億元，原因在於因投資損益引起的營業外損失達50億元，而去年這一指標爲收益42億元。

從競爭的角度看，京東是反壟斷受益者。當“二選一”不再可行，京東承接住了更多品牌入駐帶來的紅利，尤其在服飾品類的劣勢有望扭轉。更長遠而言，供應鏈和產業深度的比拼有望成爲電商平台下一個核心競爭要素，這方面耕耘多年的京東並不輸於對手。

京東健康市值兩倍於阿裏健康

2020年12月8日，京東健康正式登陸港交所，募集資金淨額約265億港元。這是劉強東繼京東、達達之後的第三家上市公司。

根據2021年中業績公告，其母公司京東集團持股京東健康67.49%，爲京東健康的控股股東。

劉強東在醫療健康領域的布局要追溯到2011年。這一年，京東和九州通合資成立“京東好藥師”，开始試水醫藥電商領域。但不到兩年時間，雙方合作分手，京東又收購了青島安吉堂大藥房上线京東醫藥城。

2014年，京東上线“藥京採”提供醫藥批發，建立區域獨家經營的排他性銷售模式，並通過與线下連鎖藥店合作提供送藥上門服務。這時的京東並沒有向個人消費者銷售藥品的資格，直到2015年底，才獲得互聯網藥品交易服務資格。

相較於醫藥電商，京東的醫療健康業務起步晚很多。2017年7月，京東健康與江蘇泰州市合作建設現代化醫療健康產業園。同年12月，京東健康推出在线問診服務，標志着京東健康开始從醫藥電商階段跨入互聯網醫療階段，京東健康着手打造的“醫、藥聯動”閉環形成。

此後沿着阿裏健康的成功之路，京東健康經歷了拆分、融資和上市。但時至今日，曾被資本市場追捧的互聯網醫療模式，卻深受商業模式的拖累。

京東健康上市首日，市值輕松漲至3000億港元，到2020年12月23日一度突破6000億港元。經過一年的下跌，目前市值2297億港元。阿裏健康市值僅剩下1036億港元，不足京東健康市值的二分之一，年內跌幅超60%。

市場分析，市值“腰折”背後，與國家衛健委發布《互聯網診療監管細則（徵求意見稿）》有關。徵求意見稿將原本模糊、混淆的互聯網醫療概念清晰釐定，明確了以醫療爲核心，互聯網爲輔助的定位，避免互聯網醫院淪爲販賣藥品的平台。

這對京東健康這類目前以賣藥收入爲主的平台而言，存在較大壓力。京東健康中期業績公告顯示，上半年京東健康總收入爲136.4億元，其中京東大藥房收入佔比達86.5%。

有行業分析師認爲，現有的互聯網醫療平台，要探索出以嚴肅醫療服務爲主的商業模式難度不小。這不僅要有线下合規實體醫療機構作支撐，還必須建立一整套完善的匹配互聯網醫療服務的流程和機制。

目前來看，京東健康仍在摸索階段。近期該公司小範圍邀請專家組建了“互聯網醫療專家委員會”，共同探討如何促進互聯網醫療行業規範化發展。

京東雲處於爬坡階段

以電商起家的京東，很早將物流供應鏈作爲重點投入方向，但這些業務始終沒有超出電商的範疇。

在競爭對手阿裏巴巴熱衷於投資數字科技和雲計算時，京東方面遲遲沒有動靜。直到2016年，京東才決定在雲計算領域奮起直追。先是成立百億級雲計算產業基金，緊接着與360籤訂“京奇計劃”，並且召开合作夥伴大會搭建生態體系。

但京東的起步已然太晚。在經過十多年的發展，雲計算早已經過了起步階段的技術之爭，邁入以資源融合爲主的第二階段。

國內布局雲計算最早的阿裏，2009年就已經成立了一個專門爲雲計算服務的公司阿裏雲。去年4月中旬，阿裏雲對外宣布，未來三年計劃陸續投資2000億元，強化重大核心技術研發攻堅，並且擴大 5000 人招聘規模，引入頂尖科技人才等。

今年二季度，有多家機構上調阿裏雲估值，其中高盛給出的930億美元創下了歷史新高。三季度，阿裏雲收入爲200億，較上年同期的150億增長33%，連續四個季度盈利。

相比全球其他國家和地區，中國的雲計算市場增長速度是最快的。相關數據顯示，2021上半年，中國整體雲服務市場規模約爲1620億元，同比增長38.3%。即便市場規模增長迅速，作爲後來者京東雲想要在巨頭之下分一杯羹並不容易。

根據《2021上半年中國基礎雲服務市場追蹤》報告，2021年上半年，阿裏雲、華爲雲、騰訊雲在2021上半年中國IaaS公有雲市場和中國IaaS+PaaS公有雲市場處在三甲位置，市場份額都在兩位數以上，處於行業第一梯隊。

緊隨其後的是天翼雲、百度智能雲、金山雲處於第二梯隊，他們各自憑借自己的獨特優勢後發先至。

例如，百度雲主打“智能”二字，將百度多年在AI行業積累嫁接到雲服務業務上；天翼雲作爲電信運營商，在基礎設施、客戶渠道等方面具有先發優勢，通過借助“雲網一體”率先卡位；金山雲則從遊戲雲、視頻雲細分賽道突圍。

京東雲、浪潮雲、UCloud等處於第三梯隊。其中京東雲上半年在 國內IaaS公有雲和IaaS+PaaS公有雲兩個市場的份額分別爲2.3%，佔比僅高於UCloud。

在雲產業裏，頭部廠商都有一些共性，它們基本都是從自己現有雲計算的技術積累和需求，從先滿足自身需求，然後再把這種技術能力輸出賦能產業，AWS、阿裏雲和騰訊雲走的都是這條道路。

京東雲似乎可以復制這種策略。但實際上，雲計算不僅對硬件要求高，而且可以與之結合的AI、大數據和物聯網等技術，都是非京東擅長的地方。

隨着雲市場的競爭重點從雲“計算”的競爭，轉爲雲“服務”的競爭，以及“雲+行業”正逐步超過“雲+技術”成爲行業關注的重點，IT背景類雲廠商迎來更加有利的競爭形式。這也意味着，京東雲想要彎道超車，需要付出更大的努力。

不過，京東雲也取得了一些成績。據多家媒體報道，國際權威研究機構Gartner今年4月發布2020年全球雲計算IaaS市場追蹤數據。京東雲IaaS市場佔有率排名中國第五，在頭部廠商中增速排名前三。

有分析認爲，未來若京東雲分拆上市，劉強東身價還將上升。

雷達財經梳理發現，明州事件後，劉強東收獲了京東集團二次港股上市、達達集團上市、京東健康、京東物流上市。

2021年，劉強東、章澤天夫婦以1880億的財富，位列《胡潤全球富豪榜》第54位，中國榜第18位。

注：本文是雷達財經（ID：）原創。未經授權，禁止轉載。