需求增長速度比油價上漲速度更快。

受俄烏緊張局勢影響，周一（2月14日）油價觸及七年多來高點，布倫特原油期貨一度漲至每桶96.42美元，爲2014年10月以來的最高水平；美國西得克薩斯中質原油（WTI）一度漲至95.47美元，爲2014年9月以來的最高點。 美國2月14日宣布已下令關閉位於基輔的美國駐烏克蘭大使館，剩余外交人員臨時轉移至烏克蘭西部，此外，約13萬俄羅斯軍隊已經從三面包圍了烏克蘭，美英兩國政府的消息人士稱，俄羅斯隨時可能進攻烏克蘭。 七國集團財長2月14日發布聲明稱，該集團準備集體對俄羅斯實施經濟和金融制裁，這將對俄羅斯經濟產生廣泛且直接的影響，俄羅斯是全球第二大石油和天然氣生產國，在歐佩克+中扮演着重要的角色。 石油市場受到幹擾會導致油價上漲，此外，石油生產商庫存水平較低和供應中斷也是推動油價上漲的兩個因素。摩根大通(J.P. Morgan)分析師上周估計，如果形勢惡化，油價甚至可能漲至每桶150美元的歷史最高點。  如果當前正在進行中的美伊核談判取得成功，或許能成爲緩解石油市場壓力的唯一一個因素，核協議的達成將意味着美國可能逐步取消的伊朗的制裁，但到目前爲止在這方面幾乎沒有取得進展的跡象。  雖然俄烏衝突是最近油價飆升的主要原因，但還有其他一些因素可能把油價推高至150美元的紀錄水平。 加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)分析師邁克爾德蘭(Michael Tran)認爲，除了供應面的壓力，需求旺盛是推動油價漲至紀錄水平的一個更大的影響因素。德蘭指出，石油供應的增長速度緩慢，原因之一是歐佩克一直不愿意（也可能是沒有能力）提高產量，一些歐佩克成員國的產量增長也沒有預期中那么多。 如果俄羅斯入侵烏克蘭，各國對俄羅斯石油實施制裁的話，全球石油供應可能會再次減少。  雖然油價在上漲，但需求的增長速度比油價上漲速度要快得多，而且幾乎沒有放緩的跡象。德蘭預計，油價的“放氣閥”將不得不出現在需求面。到了某個時點，個人或企業會根據價格改變他們的行爲，比如決定不出門旅行或減少駕車出行等。  德蘭說：“假設宏觀經濟形勢保持不變，在需求下降之前，油價將繼續上漲。” 德蘭認爲需求在一段時間內還不會下降。投資者或許可以從過去出現過的情況判斷消費者需求什么時候可能下降。2008年，美國油價達到每桶147美元的歷史最高水平、汽油價格最高漲至每加侖4.09美元後需求开始下降，經通貨膨脹調整後相當於如今的5.21美元，相當於油價會漲到每桶150美元。 德蘭說：“如果這一邏輯成立，將意味着在需求下降之前油價還有很大的上漲空間。” 德蘭並沒有做出油價漲到每桶150美元的預測，也沒有嘗試判斷油價何時達到峰值。他認爲，如果目前的趨勢持續下去，今年夏季油價可能“觸及或接近每桶115美元或更高”。  Truist分析師尼爾丁曼(Neal Dingmann)也預計油價將上漲，他稱，隨着地緣政治緊張局勢繼續升級，油價可能“很快”會突破每桶125美元。  瑞信(Credit Suisse)分析師馬納夫古普塔(Manav Gupta)認爲，即便俄烏衝突緩解，油價仍可能進一步上漲。 他說：“雖然目前很多人關注的是地緣政治緊張局勢推高油價，但最根本的一個事實是，2022石油市場供應嚴重不足，就算未來幾周地緣政治緊張局勢有所緩解，短期內油價還會繼續上漲。” 文 | 阿維薩爾茨曼(Avi Salzman)、皮埃爾布裏昂松(Pierre Brianon) 編輯 | 郭力羣 翻譯 | 小彩 版權聲明： 《巴倫周刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2022年2月14日報道“How Oil Could Hit $150. It’s Not Just About Russia.”。（本文僅供讀者參考，並不構成提供或賴以作爲投資、會計、法律或稅務建議。）