美國時間2022年2月11日，芒格旗下Daily Journal CORP （每日期刊公司）發布了2021年4季度財務報告。

報告指出，截至2021年12月31日和2021年9月30日，公司累積的淨未實現收益分別爲2.08億美元和2.44億美元，且大部分累積的稅前未實現收益來自三家美國金融機構和一家外國制造商的普通股。

去年最後一個季度，公司未實現淨收益3608.8萬美元，而上年同期爲8121.2萬美元。

按照過往慣例，芒格一般會在2月下旬Daily Journal 股東會上亮相，並做深度的投資者問答，精彩程度不亞於伯克希爾股東會。

整篇報告共計20頁，報表與說明佔據較大部分。聰明投資者選取了幾處要點分享給大家：

融資加倉阿裏巴巴，可能還賣了點Costco

2021年12月，芒格以約5002萬美元出售了部分股票，實現了4669.4萬美元的收益。這表明該售出股票的成本只有350.6萬美元，資金增值了約13.3倍。

考慮到芒格重倉的股票主要是伯克希爾和Costco，而伯克希爾的增值應該在幾千到上萬倍的水平，所以該只股票很可能是Costco。

同時，芒格融資借入3701.4萬美元，並以約8712.5萬美元的總成本买入另一只股票。截至2021年12月31日，此操作導致的虧損金額達2992.1萬美元。

本期財務報告雖未披露該股票的名稱，但結合公司披露的13F報表可知該股票是阿裏巴巴（BABA）。

從這些數據我們可以簡單算出，去年12月，芒格當月虧損34%，本金虧損約60%。

公司在報告中提示，可能會因此面臨被要求追加保證金的風險。

事實上，從公司截至年底持有的3.95億美元有價證券來看，近3000萬美元的账面虧損佔比不到總持倉市值的8%，風險倒不大。

報告顯示，這些有價證券比當時投入時已經升值了2.08億美元。

數據來源：DAILY JOURNAL CORP 2021年四季報

去年四季度軟件業務虧損縮小

報告進一步指出，Daily Journal 未來將繼續運營兩項業務。

（1）傳統業務，即公司擁有的報紙出版和相關服務業務；

（2）全資子公司Journal Technologies，主要是向法院、檢察官和公設辯護人辦公室、緩刑部門和其他司法機構（包括行政法組織、市和縣政府以及律師協會）提供案件管理軟件系統和相關產品。

數據來源：DAILY JOURNAL CORP 2021年四季報

報告花了一定篇幅對這兩項業務的數據進行了詳盡的分析。

可以看到傳統業務的淨收入從上一財年同期的438萬美元降至301萬美元，而軟件業務的淨虧損從上一財年同期的458萬美元降至虧損200萬美元。

一如既往，Daily Journal 強調自己不是伯克希爾哈撒韋公司的縮小版。相反，它希望成爲一家重要的軟件公司，同時也經營其傳統業務。

疫情對業務影響還是很明顯，不利趨勢有可能延續

在這份財報中，也看到疫情對於公司的運營影響比較顯著。

2020年3月13日，美國宣布COVID-19疫情爆發，一些州和市政府也宣布公共衛生事件爆發，公共衛生和政府機構採取了前所未有的行動以遏制和打擊COVID-19的蔓延。

Daily Journal 的大部分客戶（主要是美國、加拿大和澳大利亞的法院和其他政府機構）要么關閉，要么大幅縮減活動。

類似地，許多律師事務所和傳統業務從中獲得廣告和訂閱收入的公司也縮減了其個人業務和支出。

公司管理層認爲隨着德爾塔和奧密克戎變異病例的出現，COVID-19將繼續對公司的業務運營產生重大影響。此外，公司投資組合的收益已經开始下降，盡管一些銀行最近开始加息，但收益預計仍將低於過去。

由於COVD-19持續時間和嚴重程度的不確定性，業務運作和個人行爲的變化也都會變得不確定，因此管理層無法在現在這個時點上去估計病毒對公司業務運作的影響幅度。但近年來，傳統業務已經开始下降，公司預計這一趨勢將繼續持續。

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