2021年僅剩20多天了。

回望這一年的資本市場，投資人除了被大A的醫藥、白酒傷透了心，港股的走勢也仿佛一個“渣男”，开年一月份衝高吸引了一批投資人的關注，隨後便开始飛流直下三千尺，走出了疑似銀河落九天的勢頭。

注：恆生指數走勢圖

港股基金主要投資的騰訊、美團等互聯網企業受到政策影響在今年开啓了跳水模式，中概互聯更是被戲稱爲“互憐”。

恆生指數的市盈率從今年年初的17倍，到11月30日下降到了10倍左右，屬於主流市場中市盈率最低水平，低於滬深300的13倍和德國的15倍，也遠遠低於標普500的25倍市盈率。

注：恆生指數市盈率

AH股溢價指數反應了在A股和H股同時上市的公司之間市值的差異，最近的AH股溢價指數已經達到了145左右，這意味着在兩市同時上市的公司，A股的股價平均是港股的1.45倍。

正常H股會有個20-30%的折價空間，從這個角度看，確實顯出了便宜。

不少知名投資者也認爲港股在低估值下存在值得挖掘的投資機會。張坤旗下的“易方達中小盤”在今年9月更名爲“易方達優質精選（QDII）”，將港股納入到投資範圍；

丘棟榮作爲看好低估值策略的基金經理，也提出港股目前估值較低，看好港股的投資機會，自己也會在投資中增加港股通的標的。

港股市場成熟度高，散戶佔比極小，幾乎都是專業投資者，因此對於同樣看好港股的大陸投資者，通過購买基金的方式投資港股會是一個不錯的選擇。

聰投此前統計過TOP30基金經理旗下可投港股的基金，也匯總了投資港股市場的指數型基金，點此查看。

由於TOP30基金中的港股投資平均佔比大約在30%上下，更加適合追求低港股配置的投資人。

本次聰投從全市場基金中篩選出5只港股投資佔比高於基金淨資產60% 的主動型基金，對於希望追求高港股配置的投資人，可能更有幫助。

另外我們也篩選出3只港股投資佔比在40%以上，只是沒有連續三季度高於60%的港股基金，此類基金更適合追求AH兩市均衡配置的投資人。

1，我們通過回報率、回撤、sharpe比例篩選出的5只港股基金有中歐豐泓滬港深、富國民裕滬港深精選、華安香港精選、富國滬港深業績驅動和泰康滬港深精選， 前3只基金截至到2021年11月30日，今年業績錄得正收益。

2，今年回報率最高的一只，中歐豐泓滬港深基金增長率超10%，回撤也最低，爲14%，該基金超額收益主要來源於物業、汽車經銷商、醫藥等行業。

3，富國民裕滬港深精選基金2020年回報率最高，增長率近70%，今年增長率超4%，今年雖然持續重倉騰訊和美團拖累業績，但該基金重倉的東嶽集團，三季度漲幅近兩倍。

4，華安香港精選今年回報率超4%，由華安首席投資官翁啓森參與管理，挖掘出多支新能源翻倍股，包括華潤電力、龍源電力、中國電力、大唐新能源。

5，富國滬港深業績驅動，今年微跌1.28%，雖然未重倉美團拖累業績，但也未挖掘出新能源行情下的強勢股，三季度新增了比亞迪股份、中升控股。

6，泰康滬港深精選，今年微跌1.04%，但拿住了一年五倍股，中廣核新能源。

7，AH兩市均衡配置型港股基金，篩選出富國紅利精選人民幣(QDII)、交銀滬港深價值精選和國富滬港深成長精選，今年回報率在2%~13%之間，連續三季度投資港股佔比平均在47%~60%之間。

以上是本次港股基金篩選全文要點，接下來是正文篩選詳情。

全市場可投港股的基金包含兩大類：

第一類是滬港深基金，這一類並非QDII基金，但可以通過港股通渠道投資港股市場；

第二類是港股QDII基金，此類基金不局限於港股通，可以投資港股所有標的；

高港股配置型港股基金樣本篩選

一、滬港深基金：

選取wind中的全市場基金，篩選出

（1）現基金經理任期超過一年；

（2）去除指數型基金；

（3）保留股票型、偏股混合型、靈活配置型基金；去除另類投資、債券基金等；

（4）業績比較基準中含有關鍵詞“恆生”或“港”；

（5）有重復份額的保留A類基金。

這樣我們從一萬四千多只全市場基金中篩選出561只主動型滬港深基金。

此類滬港深基金雖然可以投資於港股，也追蹤港股相關指數，但實際操作中不少基金主要投資於A股，因此難以體現與港股市場的相關度。

爲了篩選出的基金更適合想要布局港股市場的投資者，我們挑選出在2021年一季度到三季度港股投資市值佔基金淨值比都在60%以上的基金。

最終篩選出含港量高的滬港深基金35只，同時滿足規模在1億元以上的基金24只，如下表所示：

來源：WIND，數據截至到2021年11月30日

二、港股QDII基金：

選取wind中QDII基金共371只，篩選出

（1）現任基金經理任期時間超過一年；

（2）去除指數型基金；

（3）保留股票型和混合型基金；

（4）有重復份額的基金，保留A類和人民幣份額

QDII基金追蹤的部分國際性指數，例如MSCI亞洲(除日本)淨總收益指數，MSCI中華指數等，雖然不含恆生等字樣，但港股依然在指數中佔有一定份額。

因此我們根據港股投資市值佔基金淨值比，直接挑選出連續三季度佔比高於60%的QDII基金。

最終從371只QDII基金中篩選出20只含港量高的港股QDII基金，而規模在1億以上的有12只。

港股QDII基金樣本如下表所示：

來源：WIND，數據截至到2021年11月30日

通過三個量化維度篩選港股基金

將滬港深基金中的24只港股基金，以及QDII樣本中的12只港股基金，共計36只港股基金根據2021年的三個標準進行排名。

我們選取了同時在每一項排名中都位居前10的基金，包括2021年的回報率，回撤和sharpe比例。

（注：sharpe比例衡量的是在單位風險下可獲得的回報率，如果把承擔的風險當作投資的成本，回報率當作投資的收益，那么sharpe值越高就意味着此只基金的性價比越高。）

同時滿足以上三個標準都位居前10的基金共有6只，分別是中歐豐泓滬港深、富國民裕滬港深精選、華安香港精選、泰康滬港深價值優選、富國滬港深業績驅動和泰康滬港深精選。

但由於泰康滬港深價值優選和泰康滬港深精選由相同的基金經理管理，並且持倉相近，我們僅保留泰康滬港深精選，最終篩選出如下5只基金，其中僅華安香港精選爲QDII基金。

來源：WIND，數據截至到2021年11月30日

從上面的走勢圖可以看出，這五只基金跑出超額收益更爲顯著的有中歐豐泓滬港深、富國民裕滬港深精選和富國滬港深業績驅動。

這三只基金的持股集中度都很高，前十大重倉股合計持倉在42%~62%。另外兩只前十大佔比則在35%左右。

來源：WIND

中歐豐泓滬港深

今年回報率最高近11%

超額收益來源物業、汽車經銷商、醫藥等行業

中歐豐泓滬港深基金由羅佳明和沈悅基金經理管理，該基金今年以來回報率最高，在恆生指數跌幅達到13.79%的情況下依然錄得10.95%的正收益，並且今年以來的回撤幅度也最小，爲14.52%。

該基金持倉行業分布較爲分散，重倉股覆蓋了互聯網、汽車經銷商、銀行、醫藥、大消費、消費電子、和光學鏡頭等多個行業，且持倉集中度較高，前十大持倉佔比60.43%。

中歐豐泓今年持續重倉的騰訊控股拖累了基金整體收益，該基金的超額收益主要源於中歐豐泓滬港深基金抓住了中海物業、康哲藥業、中升控股、佰仁醫療這幾只標的。

其中中海物業從今年年初开始重倉到三季度，今年以來該股漲幅超80%。

另外自2020年一季度中歐豐泓持續重倉中升控股，該股自2020年年初至今已翻兩倍。中升控股是一家豪車經銷商龍頭。2021年7月4日，中升控股公告稱高瓴以29.95億港元認購4725.3萬股。

另一只被重倉的汽車經銷商是美東汽車，今年以來漲幅超20%。

兩只被重倉的醫藥股，康哲藥業與佰仁醫療今年以來漲幅分別達到53%和247%。

富國民裕滬港深精選基金

今年持續重倉騰訊和美團

重倉股東嶽集團

三季度漲幅近兩倍

富國民裕由張峰和趙年珅管理， 2020年回報率最高，達到69.6%，相較於2020年恆生指數微跌3.4%，創造了73%的超額收益。該基金今年以來也取得了4.22%的正收益，回撤17.36%。

基金經理張峰參與管理的另一只基金富國滬港深業績驅動也同樣入選了5只港股基金的榜單。張峰曾任職於摩根士丹利、摩根大通、美林證券等機構，2009年7月起任富國基金周期性行業分析團隊負責人，投資經歷超過10年。

富國民裕重點覆蓋的行業有大消費、物業、互聯網、制造業等，持倉集中度最高，前十大佔比達到61.18%，但今年持續重倉的騰訊和美團造成了主要負收益來源，超額收益主要來自於三季度重倉的東嶽集團。

東嶽集團是今年港股市場的一只大牛股，三季度漲幅近兩倍。該公司爲動力電池上遊，主營業務中生產的r142b和pvdf爲磷酸鐵鋰原材料，今年由於磷酸鐵鋰需求暴增，利潤上升從而帶動股價大漲。

華安香港精選基金

持倉集中度較低

挖出多支新能源翻倍股

華安香港精選是唯一一只在今年三季度對於騰訊和美團都沒有重倉的基金，也是唯一入選的QDII基金，所以投資範圍不受港股通限制，可投資於港股市場所有股票。

該基金持有港股資產佔比也最高，三季度平均港股投資市值佔基金淨資產82%，但集中度較低，前十大佔比36.67%，今年微漲2.87%，而2019年和2020年相較於恆生指數分別取得了10%和59%的超額收益。

華安香港精選成立時間較早，自2010年9月由翁啓森和蘇圻涵兩位基金經理管理。其中翁啓森爲華安基金副總經理兼首席投資官，2008年4月加入華安基金。

該基金的持倉“雙碳感”最強，重倉股覆蓋了大量的新能源公司，比如前面提到的動力電池原材料供應商東嶽集團，今年三季度漲幅翻兩倍，另外其重倉的華潤電力、龍源電力、中國電力、大唐新能源今年漲幅都已翻倍。

除了重倉新能源行業的標的，翁啓森也在關注着煙草行業，該基金重倉的華寶國際主要從事香精香料、煙草薄片、煙草新材料的生產，在基金重倉的二季度漲幅達147%。而今年持續重倉的思摩爾國際作爲電子煙行業的電子霧化設備龍頭，在電子煙監管政策的嚴控下今年下跌21.32%。

富國滬港深業績驅動基金

今年微跌1.28%

未重倉美團拖累業績

但也未把握新能源行情下的強勢股

富國滬港深雖然和富國民裕都有張峰參與管理，但或許由於另外一位共同管理的基金經理不同，兩只基金的倉位管理，重倉股等差異較大。

富國滬港深的持股集中度適中，兩年來前十大重倉股個股平均佔比4.4%，重點覆蓋的行業有大消費、醫藥、物業、新能源等。且前十大重倉股今年連續三季度都沒有美團，騰訊在第三季度僅佔3.49%的倉位。

雖然沒有重倉互聯網公司拖累業績，但該基金或許是錯過了港股市場今年新能源行情下的一些強勢股，因此今年也沒有取得正收益，微虧損1.28%，並且今年以來最大回撤有21%。

今年持倉的主要亮點來自於一家腫瘤醫療集團——海吉亞醫療，該股在基金重倉的二季度漲幅達85.04%。

泰康滬港深精選基金

前十大佔比最低爲35.49%

挖掘出一年五倍股

中廣核新能源

泰康滬港深精選由黃成揚和劉偉管理，今年也微虧損1.04%，自2017年5月成立以來回報率爲67.76%。

該基金的持倉集中度最低，前十大佔比僅35.49%，重倉股覆蓋的行業較爲分散，包含了汽車、互聯網、醫藥、大消費、物業等多行業。

與其他幾只港股基金類似，主要虧損貢獻度來自於連續三季度重倉的美團和騰訊，但該基金重倉的中廣核新能源在今年以來漲幅幾乎翻五倍，僅今年三季度漲幅就達到132.68%。

AH兩市均衡配置型港股基金

富國紅利精選今年回報率超12%

另外，爲了滿足追求AH股均衡配置的投資需求，聰投本次按照以上的篩選思路進一步挑選出了港股投資佔比連續三季度在40%以上，但是去除以上高港股配置的基金（即：連續三季度港股投資超60%），作爲AH兩市均衡配置型港股基金。

在全市場的股票型，混合型，QDII基金中，基金經理任職超過一年，基金規模高於一億，且去除重復計算份額的基金後，滿足以上AH兩市均衡配置型港股基金定義的基金數總計14只。

這14只基金再次按2021年的回報率、回撤和sharpe比例進行排名，最終滿足在這三項中同時排名前5的基金有富國紅利精選人民幣(QDII)、交銀滬港深價值精選和國富滬港深成長精選。

來源：WIND，數據截至到2021年11月30日

來源：WIND

其中富國紅利精選由汪孟海，王菀宜兩位基金經理管理，是一只QDII基金，在投資港股佔比接近60%的情況下今年仍取得12.23%的正收益。

該基金的持倉集中度不高，前十大合計佔比爲32.87%，持有佔比最高的美團，也不超過基金淨值的5%。

通過復盤該基金今年前三個季度的持倉，富國紅利精選今年重倉股中業績貢獻度最高的個股仍主要來自於港股，包含了東嶽集團、中海物業、港華燃氣和先聲藥業，同時今年二季度重倉的寧德時代也爲該基金的業績貢獻了超額收益。

交銀滬港深價值精選由陳俊華基金經理管理，今年前三季度投資港股佔比平均在55%左右，今年回報率6.4%，今年回撤在三只基金中最低，爲10.73%，該基金在今年連續三個季度都沒有重倉美團。

今年貢獻超額收益較高個股同樣主要來自港股市場，包含了海豐國際、信義玻璃、福耀玻璃和舜宇光學科技。另外其三季度重倉的北方華創在A股上市，季度漲幅達33.57%，同樣貢獻了較高的超額收益。

國富滬港深成長精選由基金經理徐成管理，今年回報率爲2.5%，2020年回報率達到67.98%。其前三季度平均有47.71%的基金資產分布在港股市場，持倉集中度偏低，三季度前十大重倉股合計佔比僅29.8%。

而兩年來前十大重倉股平均個股佔基金淨值比也僅有2.9%，持股風格非常均衡。

該基金在今年的前三個季度都沒有重倉美團，並且在第三季度騰訊也沒有出現其十大重倉之列。

今年對國富滬港深超額收益貢獻度較高的個股均衡分布在A股和H股兩市，港股市場的有華潤電力、龍源電力和信義玻璃，A股市場的有陽光電源、衛星化學和歌爾股份。