央媽緊縮浪潮已勢不可當……

21世紀經濟報道記者吳斌 上海報道 在高通脹持續逼宮下，一場浩浩蕩蕩的央行緊縮浪潮已愈演愈烈，即使是“鴿王”歐洲央行也重蹈美聯儲覆轍，實現“鷹派轉向”，英國央行則“鷹上加鷹”。

當地時間2月3日，歐洲央行維持利率不變，但拉加德承認通脹問題比此前預期的更加嚴重，並罕見沒有表態“今年不太可能加息”。同一天，英國央行則將基準利率上調25個基點至0.50%，同時還开始了被動縮表和出售公司債的計劃。

德國商業銀行新興市場高級經濟學家周浩對21世紀經濟報道記者表示，目前美聯儲十分鷹派，歐洲央行在收緊政策上仍顯落後，但未來愈發鷹派的風險不可忽視。鷹派美聯儲和英國央行疊加正在轉鷹的歐洲央行，這對全球市場的影響會變得更大，同時也會加劇新興市場資本流出的壓力。

需要注意的是，在全球主要央行加速收緊政策的影響下，美東時間2月3日美股三大指數集體低开低走，納指更是暴跌近4%，歐洲主要股指也全线下挫。

歐洲央行“由鴿轉鷹”

歐洲央行3日的利率決議其實符合市場預期，維持三大利率不變，邊際貸款利率仍爲0.25%，主要再融資利率仍爲0%，存款便利利率仍爲-0.5%。

但隨後歐洲央行行長拉加德的新聞發布會卻意外展現鷹派信號。拉加德表示，歐元區的通脹率今年1月已升至破紀錄的5.1%，比預期升勢更猛，而且可能會比預期的持續時間更長，目前的形勢的確已經發生了變化。

“與我們12月的預期相比，通脹前景面臨上行風險，尤其是在短期內。我們也非常關注當下情況及未來可能發生的情況。”拉加德如是警告。

歐盟統計局2月2日公布的數據顯示，受能源價格大幅上漲影響，歐元區1月消費者價格指數同比上漲5.1%，遠超過經濟學家預期的4.4%，升幅創歷史新高，是歐洲央行2%目標的兩倍多。

隨着通脹問題愈演愈烈，鷹派在政策辯論中逐漸佔據上風。歐洲央行終於承認通脹風險正不斷上升，甚至不再否認今年加息的可能性。而作爲全球最鴿派的央行之一，這是一個顯著的政策轉變。

需要注意的是，拉加德本次記者會罕見沒有堅持以往的鴿派論調，並未重復“今年不太可能升息”的觀點。而在今年1月，拉加德還強調歐洲央行“完全有理由”不跟着美聯儲的節奏。拉加德在1月下旬的线上達沃斯論壇上表示，當觀察勞動力市場時，歐洲並沒有經歷像美國那樣的大辭職潮，歐洲就業參與人數正接近大流行前的水平，同時也不太可能經歷美國市場所面臨的那種通脹上升。

在歐洲央行利率決議和拉加德發布會之後，交易員提高了對歐洲央行加息的押注。貨幣市場押注歐洲央行到12月將累計加息40個基點，對比來看，在歐洲央行利率決定公布前的押注爲25個基點。

對於未來政策，拉加德在新聞發布會上表示，關於歐洲央行是否需要改變對貨幣政策路徑的看法，包括下月重新評估資產購买計劃，大家需要等待後續會議來得出更充分的判斷。

在3月會議上，歐洲央行或將宣布重大政策調整。知情人士透露，歐洲央行官員在2月會議上討論了最早3月份將貨幣政策朝緊縮方向調整的可能性。消息人士稱，管理委員會在2月會議上同意，明智的做法是不排除今年加息可能性，據悉官員們表示常規資產購买計劃（APP）項下的購債計劃最早可能在第三季度結束。不過目前尚未作出任何最終決定。

對此ING匯率策略分析師Stefano Pesole表示，歐洲央行开啓了令市場揣測其將收緊貨幣政策的大門，現在市場可以自由地揣測歐洲央行將在三月貨幣政策會議上改變指引。

英國央行“鷹上加鷹”

在歐洲央行“由鴿轉鷹”的同時，英國央行則展現了“鷹上加鷹”的一面。

早在去年12月，英國央行便打響了全球主要央行加息第一槍，將利率從0.1%的歷史低點上調至0.25%。在2月3日利率決議公布前，市場已經普遍預期英國央行將再次加息25個基點。

最終結果也基本符合預期，英國央行9位決策者中有5位支持將利率從0.25%提高至0.5%，這也是英國央行2004年以來首次連續加息。但出人意料的是，甚至還有4人投票支持將利率上調至0.75%，差點就大力加息50個基點。

英國央行行長貝利反對更大幅度的加息。貝利表示，他更青睞“逐步”調整利率，而不是爲了將通脹拉回到可控水平搞出意外大動作。“我支持25基點，因爲我認爲分步走的做法是明智的。加息50基點的理由很明確，但對我來說，25基點並不是投票險勝的結果，這事關貨幣政策不確定時期我們該如何操作。”

不可忽視的是，英國央行收緊貨幣政策也將抑制經濟增長。但貝利表示，“我們要在高通脹與經濟放緩之間權衡，如果我們不採取行動，情況只會更糟。”

此外，英國央行決策者一致同意开始縮減資產負債表規模。英國央行將立即停止對已到期英國國債收益的再投資，在2025年前允許超過2000億英鎊的縮減，並在2023年底前處置持有的全部200億英鎊公司債券。這一決定標志着英國央行進入了一個新時代，走出了長達數十年的量化寬松。

對於未來，英國央行表示，“如果經濟按照英國央行的預期發展，未來幾個月進一步溫和的緊縮可能是合適之舉”。 貨幣市場則預計，到5月份利率將升至1%，而利率決議前的預期爲6月份才會加息至1%。

英國央行愈發鷹派的原因無疑也和通脹問題息息相關，英國去年12月通脹率加速至5.4%，創下30年以來的新高。英國央行如今最新預計今年4月通脹率將達到7.25%左右的峰值，是目標水平的三倍多，而此前預期爲6%。

英國央行“鷹上加鷹”和歐洲央行“由鴿轉鷹”無疑反映了全球央行緊縮浪潮的大趨勢，而這一基調其實早已定下。渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕傑向21世紀經濟報道記者表示，2021年年底全球兩大央行做出了非常重要的政策決定，首先是美聯儲开始加速縮減購債，而英國央行採取的行動更是積極，直接加息了15個基點。今年全球央行都會逐步進入到貨幣政策偏向緊縮的新情境。

(作者：吳斌 編輯：李瑩亮）