匯通財經APP訊——【貴金屬】美聯儲主席鮑威爾表示，通脹缺乏進一步進展，限制性政策有更多時間發揮作用是合適的，同日歐央行行長拉加德稱歐央行將很快降息，歐元承壓，美元表現強勁，金銀均呈衝高回落的態勢。此外，美國營建許可與新屋开工數據均不及預期，顯示美國地產市場正在降溫。總體來看，美元強勢或使得貴金屬高位進一步上行艱難，但近期地緣政治風險仍然較大，仍需關注市場避險情緒的變化。操作上，輕倉做多。滬金2406參考區間550-580元/克，滬銀2406參考區間7200-7600元/千克。


【股指】上個交易日，上證綜指跌1.65%，深證成指跌2.29%，創業板指跌1.97%，科創50跌2.36%，滬深300跌1.07%，上證50跌0.48%，中證500跌2.77%，中證1000跌4.18%。兩市成交額爲9471.11億元，較前一交易日減少約500億元。

北向資金淨流出27.93億元，前一交易日淨流入81.08億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別爲：銀行(0.03%)，家用電器(0.0%)，煤炭(-0.1%)。表現最差的行業分別爲：環保(-5.09%)，綜合(-6.15%)，社會服務(-6.61%)。

基差方面，IC基差小幅波動，當季合約年化基差率爲-6.5%；IH、IF、IM基差小幅走強，遠月合約基本維持貼水，當季合約年化基差率分別爲-3.2%、-4.3%、-16.4%。跨期價差方面，IH、IFC近遠月價差小幅擴大，IC、IM近遠月合約價差小幅縮小。本周五爲2404合約到期日，IH、IF空頭推薦展期至2405合約，IC、IM空頭推薦展期至2409合約。

新國九條發布之後，大小盤風格表現進一步分化。策略方面，短期市場規避小微盤股的行爲使得大盤藍籌股具備相對優勢，因此短期多IH/IF空IM邏輯仍可延續。另外，股指期權隱波明顯拉升，中證1000指數期權隱波期限結構呈現近高遠低形態，市場擔憂情緒升溫，短期存在波動放大可能。注意防範小盤股下行風險，適當採用IM賣出套保或部分买入MO看跌期權。

【國債】周二，國債期貨普漲。單邊方面，按收盤價計算，30年期主力合約漲0.40%，10年期主力合約漲0.03%，5年期主力合約漲0.02%，2年期主力合約漲0.01%；跨品種價差方面，4TS-T下跌0.044元，2TF-T上漲0.2元，3T-TL下跌0.24元；跨期價差方面，TS近遠月價差下跌0.002元，TF近遠月價差漲0.005元，T近遠月價差跌0.03元，TL近遠月價差上漲0.01元。總體而言，期債單邊各品種普漲，短期限合約相對長期限走弱，近遠月價差表現分化。

【工業硅】工業硅期貨表現疲軟，再度跌破12000元/噸關口，宏觀情緒弱化或是主導因素，此外，大廠再度下調報價，現貨市場信心不足。從基本面來看，下遊多晶硅正面臨不利局面，多晶硅企業面臨越來越大的虧損壓力。在壓力持續加大的情況下，多晶硅對工業硅的採購亦相對低迷。總體來看，宏觀樂觀情緒有所收斂，工業硅盤面情緒上的支撐弱化，而基本面利空仍存，不過當前工業硅價格已處底部區域，下行空間相對有限。

【鐵合金】焦炭第一輪提漲落地，碳元素對價格的支撐开始走強，未來仍有提漲空間。需求端，鋼廠延續復產，預計本周生產強度繼續增加，貿易採購需求尚可。供應端，硅鐵硅錳分化，硅錳壓力大於硅鐵。產量經過長期減產，目前已經處於低位。然而，硅錳庫存卻歷史新高，硅鐵庫存壓力較前期明顯緩解。基本面差異導致硅鐵更具上漲彈性。

【碳酸鋰】周二碳酸鋰出現較大幅度下跌，主力合約跌至10.81萬元/噸，成交量明顯放大，持倉量微增。

市場分析：盡管昨日波動較大，但持倉依然呈現先增後減，尾盤空頭止盈回升，脫離日內低點。從走勢分析來看，10.8萬元附近既是本輪上漲後回調的低點，也是1月份的區間高點，在技術上有一定支撐效應。從現貨端來看，昨日現貨報價平台報價下滑，但截至收盤，高於盤面的幅度擴大。現貨堅挺而盤面走弱，貿易商出貨積極性或將增加，蓄水池或轉爲供給。目前碳酸鋰倉單仍在持續增加，意味着供需並非系統性緊張，甚至於總量上是寬松的，碳酸鋰價格仍將繼續承壓。綜合來看，碳酸鋰或已處在新一輪下跌趨勢中，缺少反彈支撐，但當下觸及技術支撐位，短期內或仍有反復，下跌呈震蕩推進。操作策略：空單繼續輕倉持有，考慮逢低適量減倉止盈，反彈則加碼回補空單。

【螺紋鋼】市場焦點：宏觀方面，根據統計局初步核算，一季度國內生產總值296299億元，按不變價格計算，同比增長5.3%。全國固定資產投資（不含農戶）100042億元，同比增長4.5%；分領域看，基礎設施投資增長6.5%，制造業投資增長9.9%，房地產开發投資下降9.5%。從數據上看，今年第一季度經濟表現較好，房地產投資雖延續跌勢，但基建和制造業投資提速明顯，加之當前政府財政資金充足，未來基建發力空間仍大，預計實現全年5%的GDP增速目標並不困難。產業方面，1-3月，中國粗鋼產量25655萬噸，同比下降1.9%；生鐵產量21339萬噸，同比下降2.9%；鋼材產量33603萬噸，同比增長4.4%。統計局的數據印證了一季度粗鋼產量偏低，而從4月的周度數據來看，4月份產量仍會保持相對低位，即使需求較去年繼續下滑，但供需矛盾並不大。成本方面，15日華北、華東市場部分焦企計劃對焦炭提漲100-110元/噸，自4月16日0時起執行。在粗鋼維持低產量和低庫存的情況下，碳元素價格开始走強，焦炭首輪提降开啓，且市場對五一節後進行第二輪提漲的預期強烈，預計鐵水成本仍有上行空間，短期內鋼價或將偏強震蕩。

【鎳＆不鏽鋼】宏觀方面，中國gdp超預期增長，顯示國內經濟穩步復蘇。消息面上，美英制裁俄鎳對滬鎳影響有限。純鎳方面，市場成交較爲穩定，以剛需爲主。硫酸鎳方面，市場需求仍在，進而帶動鹽廠挺價情緒。鎳鐵方面，上遊鎳礦價格高位運行，印尼鐵廠未見減產，但國內部分中小廠減產开始陸續落地，而需求側表現依然偏弱，市場博弈較爲僵持。不鏽鋼方面，目前現貨實際成交仍未見改善，市場上有低價拋貨現象。

【鉛鋅】隔夜滬鉛衝高回落。基本面看，原生鉛方面，市場流通貨源仍然偏緊，廠庫累增尚未开啓，絕對水平相對偏低；再生鉛方面，蓄電池報廢量愈發緊張，原料緊張行情凸顯，部分煉廠近期开始有意識備庫，不過成本支撐較當前鉛價仍有距離。需求端傳統消費淡季來臨，疊加產業鏈成品庫存明顯累積，後續電池廠或小幅減產。庫存方面，鉛錠社庫再度累增，拐點或已顯現。總體來看，原料端偏緊構成成本支撐，不過消費淡季來臨，後續累庫壓力較爲明顯。

隔夜滬鋅偏強震蕩。宏觀面，海外方面鮑威爾釋放“longer”信號，而歐央行則繼續鴿派表態，美元指數維持強勢。國內方面，一季度基建制造業投資維持良性增速，基建釋放偏暖信號。基本面看，供應端加工費雖大幅下調，但煉廠利潤得到修復，4月煉廠增減產並行減產，後續減量相對有限。需求端，三大初級消費板塊开工率修復上行，黑色板塊若無明顯修復後續开工或承壓，預計終端消費4月仍有邊際修復空間。總體來看，宏觀敘事延續性有待觀察，美元指數偏強走勢預計將施壓鋅價上方空間。

【鋁】國內一季度GDP同比5.3%，前值5.2%。但3月出口數據，社融數據表現均弱於預期。同時一季度全國新建商品房銷售面積與銷售額均下降超20%，地產表現仍然不佳，宏觀情緒整體偏弱。

隔夜滬鋁震蕩偏弱，氧化鋁期貨大幅下跌。基本面看山西和河南的礦山復產預期強烈，但仍沒有實質性進展，具體的復產時間難以確定，晉豫兩地礦石供應緊張局勢延續。期現套利機會持續，貿易商採購較爲積極，北方現貨價格持穩，交割品溢價繼續提升，目前報價在3400-3500元/噸，05合約倉單壓力較大，建議逢高沽空爲主。短期氧化鋁05合約寬幅震蕩爲主，運行區間3350-3450元/噸，逢高沽空爲主。

美國3月份零售增長再度超預期，上月值大幅上修，進一步削弱降息預期。隔夜倫鋁衝高回落，滬鋁震蕩偏弱。基本面看，周一鋁錠集中到貨較多，庫存小幅累增。鋁棒則表現小幅去庫，在鋁價持續走高背景下，持貨商出貨爲主，現貨貼水有所擴大，短期鋁價高位震蕩。電解鋁05合約波動區間20200-20700元/噸，區間內高拋低吸。

【銅】周二晚銅價跌勢延續，滬銅主力回落至76710元，倫銅跌近1%至9474.5美元。宏觀利空。美聯儲官員密集放鷹，鮑威爾表示限制性政策需進一步的時間發揮作用，市場情緒轉弱，而歐央行官員放鴿表示除重大意外，否則歐元區將於6月6日降息，提振美元走強，銅價承壓回調。 基本面中性。昨日上期所銅倉單增加，LME銅累庫，採購情緒在堅挺的盤價下延續清淡，國內現貨升水大幅走跌至貼水。 綜合來看，美降息預期減弱衝淡市場繼續做多的熱情，前期宏觀資金獲利了結的賣盤壓力或逐步擴大，短期銅價仍將面臨回落壓力。預計今日滬銅主力運行區間76000-77000元。操作上，多單擇機止盈，輕倉試空。



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