先說答案：其實要看投資者的時間軸。對於已經多樣化（Diversification）的成熟工具而言，短線投資者承擔的風險是隨機的；對中線投資者而言，承擔的風險則是景氣誤判；至於長線投資者，他們可能面臨的風險則是錯失進場時機。 

技術上這有兩個迷思：(1)是否真能找到？(2)即便真的找到，是股價加權指數的低點？還是股價報酬指數的低點？

巴菲特在預先留給妻子的遺言中，寫下「妳把財產的 90% 都投資在標普 500TR 指數基金上，剩下的 10% 投資美國短期國債。」他這麼說，是表示如果能像自己一樣親自操盤，創造比標普 500TR 指數基金更高的報酬率當然最好；但如果是做不到的一般人，光是有標普 500TR 指數基金的報酬率也夠了。

如果您是長期投資者，換句話說，自您開始投資臺灣股市的那一天起，您就有機會超越未來巴菲特妻子的績效，甚至可能超越巴菲特本人也不奇怪。然而，追求落袋為安的想法，意味著犧牲長期 13.2% 的「準（Qusai）定存利率」。如果投資行動之間的間隔拉越長，購買力持續侵蝕的代價也越大。

尋找股價加權指數的低點時，常常犧牲報酬指數持續上漲的代價中；更有甚者，我想相信多數投資者未必找的到！即便近期從 2009/1/5 起到 2024/4/12，臺灣 50 報酬指數獲得 14.8%，不但打敗同期的標普 500TR 指數 14%，更輕鬆打敗號稱股市之神旗下的波克夏公司（Berkshire Hathaway Inc Class A）的投報率 12.5%。（XIRR計算）

現在投資台股當然有風險，但等低點買入就沒有風險嗎？相信值得大家再三思考！

延伸：如何計算誤差範圍和標準差

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＊本文作者季凡為 APcore Global Education 創辦人、財經 Podcast「Two Money Lovers 經濟學不是萬能但有用」主持人。

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