就伊朗回擊以色列，石油交易商需要知道10件事
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發布於：2024-04-16
匯通財經APP訊——OPEC+有足夠的闲置產能來控制油價漲勢，但其增產的方法將至關重要。伊朗上周六（4月13日）晚上對以色列的直接攻擊無疑被視爲中東衝突的升級。過去兩周，德黑蘭的導彈和無人機襲擊已經被充分地報道，使該地區地緣政治風險加劇，推高了布油期貨上破了每桶90美元的大關。
伊朗對以色列的直接攻擊可能會導致一些交易員進一步重估地緣政治風險溢價，這是因爲德黑蘭對以色列的攻擊是直接的，而不是通過黎巴嫩真主黨民兵和也門胡塞叛軍等通常的外國代理人。今年以來，原油價格已上漲17.5%，自本月早些時候伊朗大使館遇襲以來已累計上漲近4%。
彭博社援引瑞銀集團分析師Giovanni Staunovo的話說：“油價在周一开盤時小幅衝高，因爲這是伊朗第一次從其領土襲擊以色列。”Staunovo補充說：“反彈會持續多久也取決於以色列的回應。”
咨詢公司FGE的中東董事總經理Iman Nasseri表示，布油價格已反映出約10美元的風險溢價。他說，由於市場進一步擔心整個地區發生以牙還牙的襲擊，還會有2至5美元的風險溢價。
周日，伊朗警告美國，如果它支持以色列的反擊，那么預計整個地區的衝突將進一步升級，尤其是針對美國軍事基地的導彈和無人機。
周六早些時候有報道稱，伊朗準軍事革命衛隊在霍爾木茲海峽附近扣押了一艘與以色列有關的集裝箱船，這加劇了能源市場的擔憂。霍爾木茲海峽是該地區重要的海上咽喉。伊朗支持的胡塞武裝已經在曼德海峽襲擊了美國和以色列的船只，這是另一個破壞全球貿易流動的重要海上咽喉。
彭博社的大宗商品專家Javier Blas對此做出了解釋。在暴力事件一夜之間爆發後，他爲能源市場概述了一些結論:
1、從純粹的物理角度來看，石油世界沒有任何變化。中東原油正暢通無阻地流入全球經濟，世界上最重要的能源要道霍爾木茲海峽仍對航運开放。簡而言之：石油並不短缺。
2、未來中斷的風險已經增加。如果說今天的中東和上周一模一樣，那就是天真。很多事情確實改變了，我不認爲這純粹是一次象徵性的襲擊。盡管提前很長時間得到了通知，伊朗發射了大約170架無人機、30枚巡航導彈和120枚彈道導彈，目的很明確，就是要壓倒以色列的防御。通過深度場外看漲合約來看，期權市場應該反映出更高的風險。
3、伊朗的目標似乎是升級到降級，而不是开啓一場地區战爭的第一章。早在無人機和導彈抵達以色列之前，德黑蘭就表示，這次襲擊是以色列轟炸其駐敘利亞大使館後的一次性“合法防御”:“事情可以被視爲已經結束。”如果以色列認爲它的回應（讓美國和幾個阿拉伯國家一起來消除幾乎所有來襲的炸彈）類似於战略上的勝利，那么該地區就會回到不穩定的現狀。如果是這樣，整體油價就不需要上漲。相反，風險將通過期權市場更好地反映出來。
4、拋开地緣政治不談，石油供需基本面看起來是健康的。即使是對石油需求最悲觀的預測也表明，2024年的消費增長將達到120萬桶/天的歷史年均水平。樂觀的預測是更高的增長，在150萬桶/天至190萬桶/天的範圍內。在供應方面，一系列故障導致今年的產量下降，尤其是美國頁巖油的產量。因此，通常在上半年增加的全球石油庫存保持不變。除非OPEC+很快增產，否則庫存將在下半年下降。
5、OPEC+正在保持市場緊張。盡管油價遠高於每桶80美元，但它在3月底決定延長第一季度的減產至第二季度。筆者的預期是，該組織將在定於6月1日舉行的下次會議上打开限制。該組織在4月11日發布的最新月度石油報告中指出：“夏季強勁的石油需求前景值得仔細的市場監測。”這是在增產之前的一種預備語言。
6、OPEC+如何增產將與增產本身同樣重要。我預計該組織將緩慢提高產量，爲其選擇留有余地。它可以選擇召开月度會議，而不是預先宣布一系列增產措施，讓市場猜測它是否會增加足夠的原油。
7、除非以色列和伊朗進行針鋒相對的攻擊，破壞石油流動，否則OPEC+有足夠的闲置產能來控制油價上漲。沙特、阿聯酋和伊拉克每天將大約500萬桶原油排除在市場之外，相當於全球需求的5%左右，比伊朗自己的產量還多。
8、除非發生地區战爭，否則最大的石油供應風險是政治風險。美國總統拜登承諾對伊朗的襲擊採取“外交”回應。自2021年就職以來，拜登幾乎允許伊朗增加其石油產量，放松了美國對德黑蘭的制裁。今年3月，伊朗石油日產量達到了325萬桶的五年高點，高於2021年1月的210萬桶。如果拜登恢復執行制裁，除非OPEC+抵消影響，否則市場可能會大幅收緊。
9、俄羅斯肯定會贏。由於油市喫緊，俄羅斯的原油售價已經達到每桶75美元，遠高於G7設定的每桶60美元的上限。如果華盛頓對伊朗實施制裁，它可能會爲俄羅斯自己受制裁的石油創造空間，既贏得市場份額，又實現更高的價格。白宮對伊朗石油出口睜一只眼閉一只眼的原因之一是，它的首要任務是傷害俄羅斯。伊朗增產是該政策未說出口、也未被承認的成本。現在華盛頓需要重新考慮自己最大的擔憂是什么。
10、白宮在今年晚些時候動用該國战略石油儲備的風險已顯著增加。即使只有十年前的一半，大約3.65億桶的儲備仍然是一股強大的力量。如果OPEC+決定讓油價上漲到99.99美元，甚至更高，拜登可以利用中東緊張局勢加劇的掩護來證明其使用的合理性，並試圖將油價降至每桶80美元。
總而言之，隨着通脹再次加速，原油價格上漲對拜登總統的連任幾率來說是個可怕的消息。美國的敵人將“原油武器化”以引發下一次金融衝擊的可能性正在上升。
布倫特原油連續日线圖 來源：易匯通
北京時間4月16日13:39 布倫特原油連續 報 90.76 美元/桶
伊朗對以色列的直接攻擊可能會導致一些交易員進一步重估地緣政治風險溢價，這是因爲德黑蘭對以色列的攻擊是直接的，而不是通過黎巴嫩真主黨民兵和也門胡塞叛軍等通常的外國代理人。今年以來，原油價格已上漲17.5%，自本月早些時候伊朗大使館遇襲以來已累計上漲近4%。
彭博社援引瑞銀集團分析師Giovanni Staunovo的話說：“油價在周一开盤時小幅衝高，因爲這是伊朗第一次從其領土襲擊以色列。”Staunovo補充說：“反彈會持續多久也取決於以色列的回應。”
咨詢公司FGE的中東董事總經理Iman Nasseri表示，布油價格已反映出約10美元的風險溢價。他說，由於市場進一步擔心整個地區發生以牙還牙的襲擊，還會有2至5美元的風險溢價。
周日，伊朗警告美國，如果它支持以色列的反擊，那么預計整個地區的衝突將進一步升級，尤其是針對美國軍事基地的導彈和無人機。
周六早些時候有報道稱，伊朗準軍事革命衛隊在霍爾木茲海峽附近扣押了一艘與以色列有關的集裝箱船，這加劇了能源市場的擔憂。霍爾木茲海峽是該地區重要的海上咽喉。伊朗支持的胡塞武裝已經在曼德海峽襲擊了美國和以色列的船只，這是另一個破壞全球貿易流動的重要海上咽喉。
彭博社的大宗商品專家Javier Blas對此做出了解釋。在暴力事件一夜之間爆發後，他爲能源市場概述了一些結論:
1、從純粹的物理角度來看，石油世界沒有任何變化。中東原油正暢通無阻地流入全球經濟，世界上最重要的能源要道霍爾木茲海峽仍對航運开放。簡而言之：石油並不短缺。
2、未來中斷的風險已經增加。如果說今天的中東和上周一模一樣，那就是天真。很多事情確實改變了，我不認爲這純粹是一次象徵性的襲擊。盡管提前很長時間得到了通知，伊朗發射了大約170架無人機、30枚巡航導彈和120枚彈道導彈，目的很明確，就是要壓倒以色列的防御。通過深度場外看漲合約來看，期權市場應該反映出更高的風險。
3、伊朗的目標似乎是升級到降級，而不是开啓一場地區战爭的第一章。早在無人機和導彈抵達以色列之前，德黑蘭就表示，這次襲擊是以色列轟炸其駐敘利亞大使館後的一次性“合法防御”:“事情可以被視爲已經結束。”如果以色列認爲它的回應（讓美國和幾個阿拉伯國家一起來消除幾乎所有來襲的炸彈）類似於战略上的勝利，那么該地區就會回到不穩定的現狀。如果是這樣，整體油價就不需要上漲。相反，風險將通過期權市場更好地反映出來。
4、拋开地緣政治不談，石油供需基本面看起來是健康的。即使是對石油需求最悲觀的預測也表明，2024年的消費增長將達到120萬桶/天的歷史年均水平。樂觀的預測是更高的增長，在150萬桶/天至190萬桶/天的範圍內。在供應方面，一系列故障導致今年的產量下降，尤其是美國頁巖油的產量。因此，通常在上半年增加的全球石油庫存保持不變。除非OPEC+很快增產，否則庫存將在下半年下降。
5、OPEC+正在保持市場緊張。盡管油價遠高於每桶80美元，但它在3月底決定延長第一季度的減產至第二季度。筆者的預期是，該組織將在定於6月1日舉行的下次會議上打开限制。該組織在4月11日發布的最新月度石油報告中指出：“夏季強勁的石油需求前景值得仔細的市場監測。”這是在增產之前的一種預備語言。
6、OPEC+如何增產將與增產本身同樣重要。我預計該組織將緩慢提高產量，爲其選擇留有余地。它可以選擇召开月度會議，而不是預先宣布一系列增產措施，讓市場猜測它是否會增加足夠的原油。
7、除非以色列和伊朗進行針鋒相對的攻擊，破壞石油流動，否則OPEC+有足夠的闲置產能來控制油價上漲。沙特、阿聯酋和伊拉克每天將大約500萬桶原油排除在市場之外，相當於全球需求的5%左右，比伊朗自己的產量還多。
8、除非發生地區战爭，否則最大的石油供應風險是政治風險。美國總統拜登承諾對伊朗的襲擊採取“外交”回應。自2021年就職以來，拜登幾乎允許伊朗增加其石油產量，放松了美國對德黑蘭的制裁。今年3月，伊朗石油日產量達到了325萬桶的五年高點，高於2021年1月的210萬桶。如果拜登恢復執行制裁，除非OPEC+抵消影響，否則市場可能會大幅收緊。
9、俄羅斯肯定會贏。由於油市喫緊，俄羅斯的原油售價已經達到每桶75美元，遠高於G7設定的每桶60美元的上限。如果華盛頓對伊朗實施制裁，它可能會爲俄羅斯自己受制裁的石油創造空間，既贏得市場份額，又實現更高的價格。白宮對伊朗石油出口睜一只眼閉一只眼的原因之一是，它的首要任務是傷害俄羅斯。伊朗增產是該政策未說出口、也未被承認的成本。現在華盛頓需要重新考慮自己最大的擔憂是什么。
10、白宮在今年晚些時候動用該國战略石油儲備的風險已顯著增加。即使只有十年前的一半，大約3.65億桶的儲備仍然是一股強大的力量。如果OPEC+決定讓油價上漲到99.99美元，甚至更高，拜登可以利用中東緊張局勢加劇的掩護來證明其使用的合理性，並試圖將油價降至每桶80美元。
總而言之，隨着通脹再次加速，原油價格上漲對拜登總統的連任幾率來說是個可怕的消息。美國的敵人將“原油武器化”以引發下一次金融衝擊的可能性正在上升。
布倫特原油連續日线圖 來源：易匯通
北京時間4月16日13:39 布倫特原油連續 報 90.76 美元/桶