北京時間11月5日20:30，美國勞工部將公布10月非農就業報告。在連續兩個月非農數據爆冷之後，本次非農報告新增人數料將大幅反彈。盡管美聯儲在剛剛過去的決議中宣布縮減購債，但對加息一事仍然三緘其口。不過可以確定的是，美聯儲需要等到“充分就業”之後才會开始加息，這一進程與非農報告的表現密切相關。

目前25家投行的預期顯示，10月非農增加47.4萬，失業率6.79%，平均薪資漲幅4.92%。數據可能利空黃金，投資者需做好心理準備。

9月非農回顧

美國勞動統計局公布數據顯示，美國9月非農就業人口變動季調後增加19.4萬，預期增加50萬，前值增加23.5萬，9月失業率降至4.8%，續創2020年3月以來新低，預期5.1%，前值5.2%，9月平均每小時工資年率4.6%，預期4.6%，前值4.3%。


美國9月非農就業人口僅增加19.4萬人，相比8月表現更加遜色，遠不及市場各界此前給出的增長50萬人這一預期，與此同時，失業率卻創疫情爆發以來的新低4.8%。數據顯示美國民衆缺少就業意愿導致就業增長不力的狀況仍未得到扭轉，盡管大多數聯邦失業補貼措施在當月都已經結束。於是，一方面是就業增速遲緩，另一方面勞動力短缺的狀況令薪資通脹水平進一步走高，這一狀況也勢將讓美聯儲之後的政策取向更加陷入兩難。

美國9月非農就業增速進一步放緩同時失業率也繼續回落，原因只在於全社會就業參與率進一步下降，許多低薪、艱苦、需要戶外現場作業或與顧客近距離接觸的職缺仍難難以填補。

彭博分析師奧利維亞·洛克曼評9月非農稱，連續幾個月的就業增長低迷表明，僱主和求職者之間正在上演一場拉鋸战——僱主迫切需要員工來滿足需求，而求職者卻遲遲不愿重返職場。 盡管如此，在企業提高工資之際，學校重新开學和聯邦失業救濟的結束應該會導致未來幾個月招聘人數的增加。

10月非農就業勢將出現反彈

隨着新一波疫情的消退和經濟好轉，招聘預計將穩步增長，並且10月份的工資可能會繼續攀升。

根據道瓊斯的數據，經濟學家預計上個月增加了450000個工作崗位，失業率預計將從4.8%降至4.7%。預計10月份時薪將增長0.4%，同比增長4.9%。這高於9月份約4.6%的增速。

在本周的美聯儲會議之後，經濟學家密切關注報告中的工資部分，該部分幾個月來一直在上漲。美聯儲周三表示，它繼續認爲通脹是暫時的。經濟學家表示，如果通脹持續升溫或變得更高，美聯儲可能會迅速採取加息行動。期貨市場正在消化美聯儲7月首次加息的預期。

Grant Thornton首席經濟學家Diane Swonk預計10月就業人數將達到650000，遠高於普遍預期。她說，不僅通脹和工資可能成爲美聯儲的問題，而且幾個月持續強勁的就業數據可能會改變美聯儲的前景。

“到12月，他們將再有兩個月的就業數據，如果我們再有兩個月的強勁就業報告，我不會對美聯儲在12月或1月加速縮減感到驚訝。”她說。

FXStreet分析師Joseph Trevisani表示，美國勞動力市場的問題顯然不是來自僱主。有數百萬個職位空缺，公司迫切需要工人。

他認爲，猖獗的消費者通脹可能會激勵許多工人重返工作崗位。 

“當汽油在一年內上漲近50%且食品成本每月上漲時，一份穩定的工作可能會被視爲遠比政府慷慨解囊更可靠，”他說。

25家投行前瞻：美國10月非農料大反彈

25家大型投行預測顯示，主要投行認爲，經歷了9月意外低迷的數據後，10月非農就業人口將大增，但投行之間的增幅預期差距較大。具體而言，美國10月季調後非農就業人口增幅料介於35萬-67.5萬，失業率料介於6.7%-7%，平均時薪年率增幅料介於4.7%-5%。


10月非農報告未能影響到美聯儲本周決議，但仍然會影響美聯儲未來的加息步伐。假如10月非農就業數據強於預期，可能使美聯儲更快達到加息的條件，從而利好美元指數。

幾大前瞻指標看非農

【美國10月制造業增長放緩，就業指標升至三個月高點】

10月美國制造企業繼續因爲供應鏈問題承壓，供應商交貨時間延長，庫存指標升高。

根據周一公布的數據，供應管理協會(ISM)的制造業指數從9月的61.1降至60.8。讀數高於50表明擴張。接受調查的經濟學家預期中值爲60.5。


ISM的供應商交貨指標升至五個月高位，表明生產商面臨更長的原材料交貨時間。勞動力短缺，間歇性停工和創紀錄的商品進口使美國港口不堪重負，延誤了交付時間。這也導致庫存指標急劇上升，達到1984年以來的最高水平。

ISM制造業調查委員會主席Timothy Fiore表示，“面對不斷增長的需求，企業和供應商需要克服的挑战達到史無前例的水平”。

Fiore表示：“制造業所有領域都受到創紀錄的原材料交付周期，關鍵材料持續短缺，大宗商品價格上漲以及產品運輸困難的影響。”

制造商似乎在增加人手方面取得了一些成功，就業指標升至52這個三個月高點。

【美國10月服務業PMI升至創紀錄高位，但就業指標降至四個月低點】

美國10月服務提供商擴張速度達到創紀錄水平，受需求堅挺和商業活動增強提振。

周三發布的數據顯示，供應管理學會(ISM)服務業指數從9月的61.9升至66.7，超過所有經濟學家預期。


新訂單和商業活動指標也升至1997年有數據統計以來的最高水平，表明隨着新冠疫情的緩解，經濟在第四季度初進一步積蓄動能。

ISM服務業調查委員會主席Anthony Nieves發布聲明稱：“需求沒有放緩跡象，然而，持續的挑战（包括供應鏈中斷和勞動力和材料短缺）正在限制產能並影響整體業務狀況。”

與此同時，就業指標下降表明勞動力市場挑战依然存在。該指標10月份跌至四個月低點51.6，表明盡管需求仍然強勁，但就業增長更爲溫和。

ADP Research Institute的數據顯示，10月私營部門就業人數增加57.1萬，高於預期，不過就業水平仍遠低於疫情爆發前。

【ADP數據顯示美國企業新增就業人數超過預期】

美國企業新增就業人數爲四個月來最高，表明僱主在填補接近創紀錄的職位空缺問題上正在取得進展。

ADP Research Institute周三發布的數據顯示，10月份企業就業人數增加57.1萬，9月修正後爲增加52.3萬，接受調查的經濟學家預期中值爲增加40萬。


隨着勞動力短缺繼續困擾生產、推高價格，企業迫切需要招聘員工。盡管如此，ADP數據的總就業人數仍遠低於大流行前水平，表明在求職者越來越挑剔的的勞動力市場上，更高的工資和籤約獎金還不足以吸引和留住人才。

勞工部將於周五發布月度就業報告，預計10月非農就業增加408000人。雖然ADP數據並不總是遵循與勞工部數據相同的模式，但此番加速可能預示10月非農就業報告強勁。

【美國10月挑战者裁員人數有所上升】

美國10月挑战者企業裁員人數從9月的1.79萬升至2.28萬。


就業數據公司挑战者總裁表示，美國仍然處於一個需求遠遠高於供給的勞動力市場。

美國職業安全與健康管理局將出台一項聯邦疫苗命令，對於許多政府僱員和承包商以及醫療保健提供者來說，命令已經存在。這使得招聘和保留工作變得復雜。

【初請失業金人數創疫情以來新低】

美國上周初請失業金人數降至近20個月最低水平，暗示在公共衛生狀況顯著改善之際，經濟正重新獲得動能，盡管供應依然緊張。

美國勞工部周四公布的數據顯示，截至10月30日當周，美國首次申領失業救濟金的人數爲26.9萬人。前值爲28.3萬人(從29.1萬修正)，也好於市場預期的27.7萬人。


初請失業金人數從2020年4月初614.9萬人的創紀錄高點下降，目前處於普遍認爲符合健康勞動力市場的範圍內。

截至10月23日當周，續請失業金人數下降13.4萬人，至210.5萬人。這也是自2020年3月中旬以來的最低水平。自9月初政府資助的救濟金到期以來，接受救助的人數下降了約75%。

初請失業金人數下降對定於周五公布的10月份就業報告是個好兆頭。根據路透對經濟學家的調查，非農就業崗位料增加45萬個。

機構觀點

富國銀行：預計10月份非農就業人數將增加39萬
周三公布的美國ISM非制造業PMI數據創下歷史新高。經濟活動從未如此迅速，需求沒有放緩的跡象，而物價也沒有下跌的痕跡。勞動力市場復蘇面臨的主要挑战仍然是勞動力供應問題。在過去一個月裏，阻礙工人尋找工作的因素並沒有消失，但隨着因擔心新冠疫情和照顧孩子而不找工作的人有所減少，許多影響因素都有所緩解。最近，在工資大幅上漲的情況下，額外的失業救濟金計劃到期應該會激勵勞動者重返勞動力市場。因此，我們預計10月份非農就業人數將增加39萬人。

美國銀行:10月非農料增加45萬；
①美國銀行預計10月份新增45萬個就業崗位，並預測招聘步伐將在一段時間內保持較高的速度，因爲增長預計將得到改善；
②美國銀行美國經濟學家Alex Lin表示：“我們認爲，最近幾個月導致就業市場放緩的一個很大的限制因素與新冠疫情有關，而現在看來，病例和住院人數正朝着正確的方向發展。”
③Lin預計：“餐館、酒店和零售商將成爲大量增加工人的領域。我們普遍預期未來的工資增長會更強”