台積電季報前瞻

長橋港美股 發布於:2022-01-10

北京時間本周四(1 月 13 日)14:00,全球晶圓代工巨頭台積電將發布財報。屆時,台積電(TSMC)將在 2021 年第四季度法人說明會上公布去年全年財報、今年一季度與全年展望、資本支出規劃、半導體景氣展望、產能布局與先進制程等五大重點主題。其中,台積電 2022 年的資本支出是否超過 400 億美元並再創新高受到各界高度關注,營運業績展望也是投資者評判其股價估值的重要參考指標。就目前的多方預測來看,市場整體對台積電去年業績持非常樂觀的態度,對 2022 年營收指引和資本支出計劃也抱有兩位數增長的較高預期。此外,市場高度關注台積電的產能布局、先進制程進展和公司對半導體產業前景的看法。市場關注點 1、去年業績是否達到市場預期根據台積電於本周一發布的通告,該公司去年四季度的銷售額高於公司預期,也高於市場預期。不僅如此,單季銷售額已經連續第六個季度創下新高,主要得益於蘋果等客戶對芯片的強勁需求。通告顯示,台積電去年第四季度銷售額同比增長 21%,至 4381.9 億新台幣(約合 158 億美元),公司先前預計(下圖)第四季度營收在 154-157 億美元之間。

北京時間本周四(1 月 13 日)14:00,全球晶圓代工巨頭台積電將發布財報。

屆時,台積電(TSMC)將在 2021 年第四季度法人說明會上公布去年全年財報、今年一季度與全年展望、資本支出規劃、半導體景氣展望、產能布局與先進制程等五大重點主題。

其中,台積電 2022 年的資本支出是否超過 400 億美元並再創新高受到各界高度關注,營運業績展望也是投資者評判其股價估值的重要參考指標。

就目前的多方預測來看,市場整體對台積電去年業績持非常樂觀的態度,對 2022 年營收指引和資本支出計劃也抱有兩位數增長的較高預期。此外,市場高度關注台積電的產能布局、先進制程進展和公司對半導體產業前景的看法。

市場關注點

1、去年業績是否達到市場預期

根據台積電於本周一發布的通告,該公司去年四季度的銷售額高於公司預期,也高於市場預期。不僅如此,單季銷售額已經連續第六個季度創下新高,主要得益於蘋果等客戶對芯片的強勁需求。

通告顯示,台積電去年第四季度銷售額同比增長 21%,至 4381.9 億新台幣(約合 158 億美元),公司先前預計(下圖)第四季度營收在 154-157 億美元之間。

其中,12 月營收爲 1553.8 億新台幣,同比增長 32.4%,環比增長 4.8%,創下單月歷史新高。

2021 年全年,台積電總銷售額爲 15874.2 億新台幣,同樣刷新歷史最高紀錄,同比增長 18.5%。

2、今年業績預測

根據台灣經濟日報的報道,台積電預計 2022 年預付款達 54.2 億美元,全年營收可望持續衝新高。

供應鏈消息顯示,台積電產能持續搶手,超威、蘋果、輝達、高通等數十家客戶爲確保後續出貨無虞,紛紛預先支付台積電款項預約產能。因而,合計今年將可取得逾 1,500 億元新台幣預付款。報道稱,台積電不僅年度營收可望持續衝新高,更將力拼全年無淡季。

至於今年首季,券商機構預測稱,在蘋果智慧機需求相對樂觀的背景下,台積電首季營收有望增長 0.5% 至 3%,再次挑战單季歷史新高。

若在最樂觀情況下,機構們估計,台積電今年營收若以美元計算,則預期按年增長 26% 至 30%,保守估計也有超過一成增幅。

此外,台積電單季毛利率均值仍有望維持在 50% 以上。不過,若是非蘋果手機相對保守,則將持平前一季甚至小幅環比減少。

3、資本支出將如何

台灣經濟日報報道稱,台積電 2021 年已拋出 “三年千億美元大投資” 的規劃,扣除去年資本支出 300 億美元之後,券商機構估計,該公司今、明年將規劃投資 700 億美元,加上新增日本、高雄等廠區展开建設,估計資本支出最高值有望突破 400 億美元,均值爲 350 億美元。

此外,市場有消息稱,台積電今年資本支出可能高達 380 億至 420 億美元,三年資本支出金額有可能調高到 1120 億美元,調幅達 12%。

4、半導體景氣展望將如何

在台積電前一次財報發布會上,總裁魏哲家講出 “ 2021-2022 年產能全年喫緊” 的觀點。台灣經濟日報稱,台積電去年營運表現有望超過全球半導體產業平均值,隨近期市況變化是否調整備受關注。

5、產能布局與先進制程

台積電資本支出最關鍵之處仍在於佔比最高的極紫外光 (EUV) 設備取得的順利程度。

值得注意的是,台積電重要設備夥伴荷蘭光刻機巨頭 ASML 柏林工廠日前遭遇意外火災,也成爲業界關注焦點。外界關注該廠生產零組件不順將對全球 EUV 設備供給產生影響。

台積電 2020 年 EUV 量產設備台數居全球五成,EUV 晶圓產量更佔 65%,在晶圓代工廠中稱霸。ASML 目前在光刻設備的市佔率約 84%,位居龍頭,在晶圓代工先進制程更獨家供應 EUV 設備。

台積電的先進制程進展也是市場關注重點。3 nm 制程將於今年下半年量產,2 nm 制程預計 2025 年量產,進度是否提前,還有生產基地,都備受矚目。

市場還關心台積電的產能擴充規劃,將有多少資本支出用於擴充 7 nm 制程以下先進制程,多少用於 12 寸成熟制程,又多少用於擴充 8 寸產能。

分析師如何看待股價

在上述預測基礎上,券商機構們的預測平均值顯示,台積電去年每股盈利(EPS)超過 22 元將是基準預測。

本月初,高盛宣布上調台積電目標價,從 1028 新台幣上調至 1035 新台幣。

高盛上調的理由在於:台積電今年將以更快的速度增長,預計 2022 年銷售額將增長 26%,去年的預估爲 24.6%。因考慮到芯片價格上漲、高性能計算機(HPC)/5G 正在進行的行業升級周期、以及對加密貨幣的強勁需求對業績有強支撐。

去年,身爲台灣股市大藍籌的台積電市值超過 2.2 萬億新台幣,是台灣加權指數個股市值冠軍,遠超緊隨其後的聯發科(市值逾 7400 億新台幣)。

不過,若以股價漲幅計算,台積電 16.04% 的全年漲幅不僅跑輸大盤,甚至未能進入前十位——台灣加權指數全年累計上漲 23.6%,爲連續第三年漲幅超過 20%,上漲點數 3486 點,爲歷史排名第三。個股全年漲幅第一的是晶宏,年漲幅高達 513%。

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2024/03/29 - 外匯經紀商評分