平安證券：港股低估優勢凸顯；環龍控股明日上市，長橋暗盤顯示，現漲超 4%。科網股走高，快手漲超 10%，明源雲漲近 8%，微盟集團漲近 6%，B 站漲超 3%。騰訊漲超 2%，美團、小米、百度漲超 1%，阿裏跌近 1%。阿裏巴巴投資濟達交通，新東方投資成立藝術培訓學校。高盛稱騰訊控股在 2021 年有逾 260 個投資項目，估計在 14 個月內，騰訊已經退出約 500 億美元的投資。

今日港股

恆指收漲 1.08%，恆生科技指數收漲 2.21%。

科網股走高，快手漲超 10%，高見 79.35 港元，連續三日反彈。明源雲漲近 8%，微盟集團漲近 6%，比亞迪電子、閱文集團、B 站漲超 3%。騰訊漲超 2%，美團、小米、百度漲超 1%，阿裏跌近 1%。

地產股領漲大市，世茂集團漲超 19%，盤中創歷史最大漲幅。

港股互聯網醫療板塊拉升，阿裏健康收漲近 11%，京東健康漲 11.65%，平安好醫生漲超 8%。

物管股尾盤拉升，世茂服務漲超 16%，融創服務漲超 10%，越秀服務漲超 7%，碧桂園服務漲超 8%。

康希諾生物漲近 10%，最高觸及 180.9 港元。此前馬來西亞批準其新冠疫苗作爲加強針。

環龍控股明日上市，今日暗盤交易中，現漲超 4%。

今日要聞

【新東方投資成立藝術培訓學校】企查查 APP 顯示，近日，天津和平區新東方藝術培訓學校有限公司成立，注冊資本 50 萬元人民幣，法定代表人爲耿耿，經營範圍包括非全日制普通教育培訓（計算機、美術培訓）。企查查股權穿透顯示，該公司由新東方教育科技集團有限公司全資持股，最終受益人、實際控制人爲俞敏洪。

【恆大集團深圳總部大樓已退租，將總部搬回廣州】1 月 10 日，恆大集團已從深圳總部大樓搬離，目前深圳總部大樓 “恆大集團” 的牌子也已被拆掉。據知情人士透露，恆大集團已經在 2021 年 12 月份從該大樓退租，將總部搬回了廣州。（澎湃新聞）

【阿裏巴巴投資濟達交通 後者專注於交通仿真領域】企查查 APP 顯示，1 月 5 日，上海濟達交通科技有限公司發生工商變更，新增股東阿裏巴巴 (中國) 網絡技術有限公司。企查查信息顯示，該公司成立於 2019 年，經營範圍包含：從事交通運輸技術、交通控制設施技術、智能車輛技術、計算機信息技術等。據其官網，該公司專注於交通仿真領域。

機構觀點

1、花旗：下調阿裏巴巴目標價至 210 港元 評級买入

花旗發表報告，下調阿裏巴巴 H 股及美股 ADR 目標價，H 股目標價由 227 港元降至 210 港元，美股 ADR 目標價由 234 美元降至 216 美元。港股及美股 ADR 投資評級均維持买入，認爲目前股價對投資者建倉屬吸引。該行亦指，公司宣布調整架構以更好地結合淘寶及天貓，對有關整合於市場復甦下的潛在業績加強感到樂觀。就第三財季而言，該行預測阿裏巴巴季度收入按年升 10% 至 2431 億元人民幣，非公認會計準則盈利 440 億元人民幣，分別低於市場預期的 2517 億元人民幣及 467 億元人民幣。新業務虧損 222.2 億元人民幣，按季及按年擴大。

2、高盛：下調騰訊控股目標價至 702 港元 維持买入評級

高盛發表報告，指騰訊控股在 2021 年有逾 260 個投資項目，估計在 14 個月內，騰訊已經退出約 500 億美元的投資。該行認爲，新的投資應該會帶動騰訊中長期收入增長加快並推高盈利，而退出投資應該會降低控股公司的折扣。該行將騰訊目標價由 733 港元下調至 702 港元，此相當預測明年市盈率 28 倍，維持买入評級及確信买入名單。不過高盛認爲，騰訊有新網絡遊戲推出，能帶動收入增長，廣告短片收入變現能力恢復，其雲業務增長水平高過行業平均，金融科技業務結構性穩定。

3、瑞士信貸：下調阿裏巴巴目標價至 170 港元 評級跑贏大市

瑞士信貸發表研究報告指，雲計算業務表現遜預期，預期阿裏第三財季核心業務客戶管理收入將按年跌 1％，整體收入料增長 10%，達到約 2,430 億元人民幣。該行預期，期內經調整 EBITA 將按年跌 30%，主要由於收入結構更傾向於低利潤率細分市場，以及阿裏加大投資所致，預期新業務虧損將從第二財季的約 180 億元人民幣增至 208 億元人民幣。該行將阿裏巴巴 2022 至 2024 財年每股盈利預測降低 1% 至 9%，目標價從 176 港元下調至 170 港元，維持跑贏大市評級。

4、摩根士丹利：予華虹半導體與大市同步評級，目標價 45 港元

摩根士丹利發表技術分析報告，相信華虹半導體股價未來 15 日將跑輸同業，發生機會率料超過 80%，對其股份評級爲與大市同步，目標價 45 港元。該行表示，華虹第三廠房上周五 (7 日) 短暫停電，第三及第五廠房的生產受到部分影響，此或會導致 IGBT(絕緣閘極雙極性電晶體)、MUC 晶片、及 NOR Flash(非易失閃存芯片) 等的短期供應緊張。由於客戶採購行爲，其他功率半導體代工商例如世界先進及力晶半導體應會受惠，料短期市佔擴張。

5、花旗：予中國旺旺买入評級，目標價 9.21 港元

花旗發表報告指，中國旺旺已經通過更多樣化的渠道和多品牌產品轉型，以在 2022 年至 2024 財年恢復收入增長。花旗指，根據管理層的說法，從今年 1 月起，旺旺將其 90% 的乳制品和飲料產品、80% 的米餅和 50% 的零食出廠價格提高了中單位數，並指在實施加價後對銷量影響輕微。該行料加價將令旺旺毛利率壓力短期內會有所緩解，予买入評級，目標價 9.21 港元，並指旺旺、蒙牛及華潤啤酒爲今年首選必需品股。

6、瑞銀：將比亞迪股份目標價從 144 港元大幅上調至 320 港元 評級买入

瑞銀發表報告指，比亞迪股份在第四季以每月 9 萬輛電動車銷量，打消了該行對其競爭加劇和市場份額下降的擔憂，預計強勁的銷量將在今年持續下去。比亞迪在大衆市場電動車領域長期建立的品牌效應可以幫助捍衛其大約 20% 的市場份額，而其 e 平台 3.0 和海洋系列可以成爲今年的進一步增長動力。隨着持續的產能擴張和外部認證，其刀片電池也可能達到大規模對外銷售轉折點。瑞銀將比亞迪評級由賣出升至买入，目標價由 144 港元大升至 320 港元。該行預計，比亞迪今年將有 20% 的外部銷售，之後將會再增加。

7、大和：將長城汽車目標價從 43 港元下調至 40 港元 評級买入

大和發表研究報告指長城汽車去年出售 128 萬輛汽車，按年增 15%，亦訂立今年銷售目標 190 萬輛。該行稱，計及副线品牌，長汽產品线今年有 19 款新車款準備登場。隨着芯片短缺紓緩及銷量進一步加快，料今年長汽盈利能力將改善。該行上調其新車銷量預測及計入加價預期，升今明兩年收入預測介乎 11% 至 16%，惟降 2021 至 2022 年盈測介乎 10% 至 19%，反映原材料價格上升推升成本；該行將長汽目標價由 43 港元降至 40 港元，相當預測今年市盈率 25 倍，評級买入。該行料其毛利率由去年 14.4% 谷底復甦至今年料 15%，源於銷量上升及產品組合改善。

8、野村：下調吉利汽車目標價至 23.9 港元 評級买入

野村發表大行報告，指盡管供應鏈對汽車生產仍構成短期挑战，吉利汽車上月銷量按月升 17% 意味生產產出持續逐步改善。管理層訂立今年銷量 165 萬輛的進取目標，意味按年增長 24%，較該行原先預期吉利今年訂立 159 萬輛銷量目標更高出 3.7%。該行指出，吉利 2022 年產量復甦預期屬重要，料有助緩解持續原材料成本壓力；同時產品組合升級，推出更多新型貴價車型，有助緩解毛利率壓力。野村將吉利電動車業務及傳統內燃車業務分开進行估值，將吉利目標價由 27.7 港元下調至 23.9 港元，維持买入評級。

9、中金引述快手料上季度電商、廣告和直播收入將超此前指引 用戶數較好

中金發表報告表示，該行組織了快手的非交易性管理層反路演，快手觀察到去年第四季度用戶數情況較好，未出現常見的季節性按季下降。公司認爲用戶時長增長是在需求驅動下的自然增長。該行引述快手管理層預料去年四季度電商、廣告和直播收入將超過此前指引。廣告方面，公司認爲其能持續獲取更多廣告份額，年內按年增速可能會出現前低後高態勢。電商方面，快手計劃繼續優化供應鏈能力，希望今年品牌銷量佔比能從去年不到 10% 提升至 20%。另外，公司預計 2022 年直播收入將有高個位數到低雙位數的按手增長，長期將維持在 32-35% 的毛利率水平。該行維持對快手跑贏行業評級及目標價 140 港元。

10、麥格理：首予商湯跑輸大市評級 目標價 4 港元

麥格理首次覆蓋商湯，基於 16 倍市銷率，予該股跑輸大市評級及目標價 4 港元，認爲該股目前預測市銷率達 33 倍，估值過高。該行指，商湯在 2018 年至 2020 年間收益累升 86%，但研發开支同期累升 1.89 倍，預期公司收入在 2020 至 2024 年間的復合年增長率僅爲 36%，受客戶及城市應用數字增長，以及產品提供及功能擴大推動，但這意味該行預期商湯至 2024 年前仍將因高營運成本錄得虧損。

11、平安證券：港股低估優勢凸顯

全球股市估值承壓，港股低估優勢凸顯。受不同期限美債利率齊升的影響，全球股市整體估值將承壓。港股在經歷了過去接近一年的持續下行以後，估值已經相當便宜，低估的港股市場受美債利率上行的影響將顯著小於全球其他市場，加上港股部分板塊已具備明顯的配置價值，未來一段時間港股市場面臨的壓制也將邊際緩和，這會加大近期在港股底部區域布局的勝率。

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