美股14年最差!八巨頭蒸發5萬億,巴菲特卻贏麻了

東方財富證券投資者教育基地 發布於:2023-01-02


來源:東方財富網

發布日期:1月1日


無論是A股還是美股,2022年指數層面上表現均承壓,然而表現一枝獨秀的確實年初不爲大多數人看好的“老能源股”,巴菲特2022年依靠重倉石油股,再度展現了股神的選股能力;而萬家基金老將也依靠重倉煤炭股力壓羣雄,一舉包攬公募基金產品冠亞軍。


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美股14年來最差 八大科技巨頭蒸發5萬億


本周五,美股三大指數集體收跌,道指跌0.22%,報33147.25點;標普500指數跌0.25%,報3839.50點;納指跌0.11%,報10466.48點。

縱觀整個2022年,道指年度收跌8.8%,納指跌33.1%,標普500指數跌19.4%,均創下2008年金融危機以來最差表現。

從歷史數據看,納指2022年度跌幅居歷史第四位,僅次於2008年、2000年和1974年;標普500指數跌幅則居歷史年度跌幅榜第7位。

由於納指第四季度跌幅1%,由此也錄得連續四個季度下跌,上一次出現這樣的情況還是在2000-2001年,單個自然年季线“四連跌”的情況在納指歷史上還未曾出現過。

在美股市值排名靠前的8大科技巨頭中,特斯拉領跌,年度跌幅65.03%,創下公司2010年上市以來最差年度表現;Meta全年跌64.22%,跌幅僅次於特斯拉。此外,亞馬遜、英偉達跌約50%,谷歌、台積電跌近40%,蘋果、微軟跌超20%。

綜合來看,上述8大科技巨頭年度總市值蒸發超5萬億美元(折合人民幣約35萬億元)。

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美股:能源股一枝獨秀

另一方面,能源板塊成爲美股2022年唯一錄得年度上漲的板塊,該板塊全年逆勢上漲59%。其中,巴菲特增持的西方石油全年累漲119%,老牌明星石油公司埃克森美孚累漲87.41%。

其他石油股年漲幅同樣亮眼,Texas Pacific漲幅達115%,Antero Resources漲幅超90%,赫斯、埃克森美孚等石油巨頭漲幅超80%。EQT能源、馬拉松石油和馬拉松原油漲幅超70%。

西方石油是2022年標普500指數中表現最好的股票,巴菲特的入股和能源板塊的強勁表現推動了該股的上漲,但從某些指標來看,西方石油的股價依然很便宜。

巴菲特旗下的伯克希爾-哈撒韋從第一季度开始买入西方石油的股票。FactSet的數據顯示,截至第三季度末,伯克希爾對西方石油普通股的持股比例已經升至21.38%。

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越漲越便宜

2022年上半年,布倫特原油期貨價格以及WTI原油期貨價格在3月一度衝破120美元/桶的高點。從2022年6月开始,國際原油價格开始持續回落,雖然一度抹去年初漲幅,但截至最後一個交易日收盤,WTI原油仍然錄得年度近7%的漲幅,布倫特原油期貨則漲超10%。

雖然能源板塊上漲了57%,但該板塊的遠期市盈率反而越漲越便宜。根據FactSet調查,截止目前,能源板塊的市盈率是標普500指數所有板塊中最低的,僅爲該指數的56%。

如果回顧過去5年的情況,能源板塊的遠期市盈率爲標普500指數的57%。但如果回顧過去10年、15年和20年的平均值,這一數字分別上升至104%、99%和94%。

數據來源:FactSet

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標普500靠能源“扭虧爲盈”

而能源板塊在美股中一枝獨秀,歸根結底還是業績。在剛剛過去的財報季中,根據FactSet數據,三季度標普500指數成分股公司盈利同比增長2.2%,爲2020年三季度(-5.7%)以來的最低增長。能源行業是三季度盈利增長的最大貢獻來源,如果剔除能源板塊,標普500的盈利將同比下降5.3%。

主要公司中,埃克森美孚三季度淨利潤達到了創紀錄的196.6億美元,幾乎是去年同期67.5億美元的三倍,2022年前三季度淨利潤近430億美元,較去年同期增長203%。

雪佛龍三季度盈利112億美元,同比增長84%,前三季度盈利291億美元,同比增長175%。

根據達拉斯聯儲的能源調查,在美國各地區,鑽探一口新井並從中獲利的平均盈虧平衡油價在每桶48美元到每桶69美元不等。也就是說,對於美國油氣生產商而言,即便是現在油價跌至80美元/桶也是完全可以接受的。

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高盛:2023年繼續看好

FactSet分析師表示,從長期平均水平來看,能源股仍然相對便宜,而且供需結構對那些可以繼續投資能源股的投資者來說仍然是一個利好。

高盛近期再度發聲,表示看好2023年大宗商品表現。高盛集團稱,2023年大宗商品可能將再度成爲表現最佳的資產類別,回報率或超過40%。Jeffrey Currie等分析師認爲,新產能投資不足、全球增長復蘇以及美聯儲加息放緩將推動大宗商品價格走高。

 高盛並表示,並且全球商業周期遠未結束,市場的長期前景是可以預測的,因爲供應和技術趨勢要持久得多,2023年大宗商品具備再次飆升所需的全部條件。從基本面來看,2023年大多數大宗商品的環境比該機構2020年10月首次強調超級周期以來的任何時候都要樂觀。

ClearBridge Investments投資組合經理薩姆彼得斯的研究表明,2004年到2021年石油行業的投資,隨着需求的增加而下降。能源行業已經吸取了教訓,如果供應擴張過快,最後價格的下跌會損害能源公司的利潤。現在的情況是,主要石油生產商的管理團隊更專注於通過謹慎支出維持供應,而不是擴大供應,超額現金被用於回購股票和派息。

西方石油CEO薇琪 霍盧布(Vicki Hollub)表示,在40美元的盈虧平衡點下,現在公司沒有增加產量的壓力。

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A股:重倉煤炭包攬公募冠亞軍

無獨有偶在A股市場2022年也是重倉另一老能源品種煤炭的基金經理包攬公募冠亞軍。

據財聯社,2022年A股終收官,數據顯示,除滬指以外,A股主要股指均收跌,科創50指數全年下跌31.35%,跌幅居首,創業板指全年下跌975點,跌幅達29.37%。

在單邊下行的背景下,賺錢效應不佳,滬深300同期漲幅爲-21.6%,全市場萬余只公募基金2022年收益率中位數爲-8.38%,平均收益率爲-8.52%。

而萬家基金老將黃海包攬了2022年度冠亞軍,也是主動權益類基金前20強中上榜基金最多的基金經理。

剔除商品類基金,黃海管理的萬家宏觀擇時多策略、萬家新利以48.56%、43.66%的回報率位於主動權益類基金第一、第二名。

此外,他管理萬家精選回報率爲35.51%,排名第四,在混合型基金中排名第一。

不同於過去幾年成長風格基金經理表現突出,2022年“絕對收益型”選手大放異彩。早在2022年年初,基於全年市場震蕩趨弱的整體判斷,黃海就果斷收縮战线,將投資組合集中於煤炭及地產兩大板塊,分別對應通脹、穩增長兩大投資主线。

對於买入理由,黃海表示,從大背景上,如果從十年的維度來看,其實能源走出了一個大通脹的背景。全球能源、包括其他的資源品,過去十年的資本开支是比較低的,供給其實是受限的,而需求隨着經濟的增長穩步上升,這種情況下就會從過剩、到平衡、到緊平衡、最後出現缺口、缺口變化,這是一個長期的、全球性的問題。從估值的角度上,2021年年底买入的很多股票估值只有3倍左右、相對較低,而且低估值中還有低負債、高股息、高現金流的特點。在我認爲的通脹大背景下,這些特點有持續性,即使在對市場謹慎的情況下,這些資產還是比現金的性價比好很多,所以這是我买入的理由。

黃海又將煤炭劃分爲兩塊,一類是高股息的動力煤公司,分紅比例更高、價格波動較小,相對比較穩定,在風險出現的時候有防御性,當然由於其業績在上調,所以也有着一定的進攻性。另外一類是現貨比例比較高的、與市場價格掛鉤緊密、或不受價格限制的焦煤,它與經濟短期需求波動有強相關性。在需求好的時候,比如2022年一季度前兩月,它們具有較強的進攻性。

無獨有偶易方達消費大佬蕭楠2022年也選擇重倉煤炭股,他管理的易方達高質量嚴選三年持有在三季度重倉了陝西煤業、兗礦能源、山煤國際等5只煤炭股。蕭楠在季報中將2022年白酒+煤炭的配置稱之爲“白+黑”組合。

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機構:配置煤炭正當時

2022年以來全國煤炭產量創歷史新高,在煤價高位運行的背景下,煤炭板塊整體維持高盈利水平,多股股息率已達到10%以上。

綜合機構觀點看,當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期,基本面、政策面共振,現階段配置煤炭板塊正當時。在能源大通脹邏輯下,把握高壁壘、高現金、高分紅的優質煤炭企業,煤炭板塊有望迎來一輪業績與估值雙升的歷史性行情。

近期多個產煤大省近期發布增產增供消息,有機構預計,2023年煤炭行業供需將趨向平衡,動力煤價中樞或有小幅回落。

秦皇島煤炭網分析師認爲,現階段煤炭市場供需雙弱,在長效穩定的保供工作推進下,現貨市場流通空間相對偏小,從而導致價格底部支撐不足,助推環渤海地區煤價保持在相對合理區間。

有機構認爲,短期內煤炭價格將維持高位運行。山西證券12月27日發布研報認爲,後期,預計煤炭市場需求好轉,煤價預計維持高位;國際煤炭價格延續高位,進口煤價格優勢進一步減弱,預計冬季進口受限,也將提振內產煤炭需求。

中泰證券12月25日研報指出,暖冬預期消退,煤炭下遊需求會逐步好轉。當前煤炭行業基本面依然強勁,增產保供背景下,中長期合同制度日益強化,供需結構性錯配更加凸顯,煤價易漲難跌。同時,“迎峰度冬”旺季將臨,下遊電廠負荷有所增長,疊加焦鋼利潤修復,下遊補庫需求有望帶動焦煤價格上漲。


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2024/03/29 - 外匯經紀商評分