【美聯儲】柯林斯:可以在失業率不大幅上升的情況下降低通脹

法布財經 發布於:2022-11-21

波士頓聯儲主席蘇珊柯林斯(Susan Collins)11月18日發表講話,主要內容如下:

勞動力市場條件對通脹動態形成了影響。異常強勁的勞動力市場促進了高通脹。

恢復價格穩定仍是當務之急,顯然還有更多工作要做。預計將進一步加息,然後在充分限制的水平內維持一段時間。我仍樂觀的認爲,在勞動力市場放緩的情況下,只需要失業率溫和上升就能降低通脹。

勞動力市場的變化通常是由結構性力量和周期性力量共同驅動的。當前貨幣政策面臨的一個挑战是,確定失業率與其他勞動力市場變量之間關系的變化,是源於疫情的暫時影響,還是長期影響。

雖然失業率已經回到了疫情前水平,但關鍵問題則是,貨幣政策在低失業率下的關系是否對稱。例如與工資和價格設定相關的通脹預期的上升。

與失業率相關的職位空缺目前處於歷史高位,其中一個原因可能是公司正在努力取代那些爲了獲得更高的工資而不斷換工作的工人。最近職位空缺的增加可能預示着摩擦性失業的持續增長,因此也預示着自然失業率的持續增長。如果職位空缺的大幅增加主要反映了臨時因素,那么勞動力需求的放緩可能主要是由於職位空缺的減少,而不是失業率的上升。

疫情對勞動力市場的潛在長期影響,如遠程工作的增加和服務部門工作的加速自動化,可能會對整個勞動力產生不同的影響。

美聯儲本輪緊縮,從整個邏輯鏈條講,加息是爲了給勞動力市場降溫,進而控制通脹。但目前有兩個對立的聲音:

一個認爲美國歷史上從未有過職位空缺率顯著下降但失業率不出現顯著上升的情況,因爲企業對經濟衰退的反應是先減少招聘,然後視情況解僱工人。這意味着職位空缺會減少,失業率會上升。

另一個則認爲,雖然目前職位空缺處於歷史高位,但並沒有令人信服的證據表明職位空缺與可用工人之間存在結構性錯配。疫情期間工人和職位之間的匹配變得困難是因爲對疫情的恐懼、限制措施以及失業救濟金等因素讓很大一部分失業工人不再找工作。因此,這些因素照成的勞動力市場過熱以通過降低職位空缺率來緩解,而不導致失業率急劇上升。雖然這很難,但並不是不可能。

柯林斯很明顯屬於第二種。另外,鮑威爾也曾在9月21日的新聞發布會上表示,“還沒有完全否定以較少的失業率上升換取通脹的下降的可能性”。【法布財經】

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