納指不跌破1萬點,止不住

郭二俠鑫金融 發布於:2022-09-23

正如市場預期,今天美聯儲公布9月再次加息75個基點。聯邦基金利率目標區間升至3%-3.25%,今年已加息5次,累計加息300個基點,創下美聯儲40多年最快加息紀錄。

加息後鮑威爾表示,堅決致力於降低通貨膨脹,承諾將通脹壓低至2%。美股遂大跌,今天晚上也還在繼續跌。

其實看美債收益率就預知了這個結果。

昨天晚上講了美債到期收益率和價格的關系,細心的朋友可能會發現,美債2年期收益率竟然高於10年期,這又是什么原因?

一般來說10年期的國債收益率肯定比2年期的國債收益率要高,因爲持有的時間長,有較大的時間成本,理所應當要求收益高一點。

這就好比我們去銀行存錢,存十年期的利率肯定比兩年期的要高。

現在2年期美債收益率是4.15%,10年期是3.69%,倒掛非常明顯,這通常被視爲短期內要出現經濟衰退的信號了。

雖然在加息周期中,短期和長期美債都會被拋售,但是大家預期短期內經濟要衰退了,選擇賣出短期的會更多,2年期美債價格下跌,其收益率上升,最後導致短期收益率上漲快於長期的,形成倒掛。

那倒掛爲什么會被市場通常視爲將出現衰退的信號?

這個問題比較復雜,咱們看數據。

根據華爾街統計,歷史上十次出現了美債收益率倒掛的現象,後面有八次美國經濟就真的出現了衰退,概率非常高,值得我們重視。

大家也看到了,最近幾天美債收益率漲的很快,一方面是美聯儲加息,美元變得更值錢,這將導致其他國家資本外流,央行持有的美元減少,拋售美債是他國央行補充手上美元的最直接方式。

另一方面,大家知道美聯儲加息的同時還在縮表。

美國的縮表和擴表是通過买賣美債來完成的。擴表(印錢放水)的時候,美聯儲就是最大的美債买方。縮表(回收貨幣)的時候,美聯儲又成了最大的美債賣方。

總之,美債市場上的賣家變多,使美債價格暴跌,因爲債券價格與收益率呈反比關系,即債券價格越低,收益率越高。

美國這次的通脹問題非常復雜,因爲疫情放水,市場上的錢多了以後大家都去买买买,啥都漲價,又遇上俄烏战爭導致能源供需矛盾,大宗商品價格上漲。

疫情還造成美國人反復感染,勞動參與率不高,爲了找到人幹活,那只有漲工資了,生產成本提高,商品價格自然賣的更貴,通脹螺旋式上升,本來還可以從中國進口廉價商品,但是美帝又拉不下來臉降低特朗普時期加徵的關稅,而且還有掀起新一輪的的傾向。

所以通脹爆表,需要激進加息才能壓住,市場預期下一次美聯儲加息時間在11月下旬,預計0.75%。12月再加一次0.5%,這樣年底升至4.25%-4.5%,明年繼續小幅加息,這一輪加息,美聯儲利率不捅到5%根本壓不住通脹。

美債收益率的上漲會促進資金流向債券,轉而在一定程度上壓制股票的估值,納指不跌破1萬點,也止不住。

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