英鎊/美元:平價前景若隱若現- 嘉盛官網

admin 發布於:2022-09-21

英鎊/美元匯率歷史

英鎊/美元上次處於平價是在何時?

不要去查閱資料了,因爲這個問題是個陷阱,英鎊/美元歷史上從未到過平價。

英鎊/美元在整個19世紀都交投於51左右,但過去半個世紀整體不斷下跌。英鎊和美元兩者的價值最接近的時候是在1985年,當時英鎊/美元一度跌破1.10。請看下圖。

來源: exchangerates.org.uk

 

英鎊/美元:與1985的歷史做比較

歷史不會重演,但總是驚人的相似。1985年,英國當時的掌舵者是現任首相特拉斯的偶像瑪格麗特·撒切爾,而美國幾年前通過的、由共和黨總統裏根主導的巨額減稅措施已經开始在實體經濟开花結果。有一點很奇怪,當時美英兩國都深陷高水平通脹,但美國得以先於英國控制住物價壓力。交易員和政策決策官員這次也認爲,美國將先於英國取得抗通脹的勝利。另外,油價在飈升至三位數後也恢復正常水平。當時油價的暴漲引發了實行配給制與施加上限的呼聲。

 

哪些因素可以推動英鎊/美元跌至平價?

英國經濟在未來季度陷入滯脹期的風險大於美國經濟,這是個殘酷的現實。英國央行最近預測,英國經濟可能遭遇長時間的衰退,通脹最高可能超過13%。值得注意的是,有關通脹的預測發布在英國政府宣布限制家庭能源花費的計劃之前。政府此舉或令英國通脹高峯回落,接近於11%,但無論如何都高於對美國通脹的預期峯值。

英國政府的能源成本上限計劃或可緩解物價壓力,但可能令英國的經常帳赤字進一步膨脹。所謂經常帳,是衡量一國進口商品與服務的總價值相對出口商品與服務的總價值。英國經常帳佔GDP的比例數十年裏都穩定在1%-5%,但在2022年一季度擴大至8%。如果天然氣價格因爲俄羅斯切斷對歐洲大陸的能源供給而繼續不斷上漲,能源補貼方案的成本可能飛漲,導致政府資產負債表背負巨額虧損、英鎊/美元暴跌。

 

英鎊/美元平價之上的防线

有證據顯示,外匯期權交易員目前至少在考慮英鎊/美元跌至平價的可能性,這在以前不是可能性,而完全是幻想。NatWest數據顯示,當前期權定價暗示,英鎊/美元在未來一年觸及1.00幾率約爲25%,而Bloomberg所做的類似計算暗示幾率接近於20%

如上所述,能源價格如果持續上漲,或者通脹持續高企、歐洲大陸經濟嚴重衰退,可能加速英鎊/美元跌至平價的進程。英鎊/美元技術面目前正在考驗疫情期間低點1.1400附近,這是通往1985年低點1.0500附近的最後一道防线。跌至平價目前來看仍然並非最可能的結果,但價格如果下破1985年低點,這種可能性在英鎊/美元匯率200多年的歷史裏可能首次變得真真切切。

來源: TradingView, StoneX

 

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