“通脹見頂”信念瓦解,這是美股未來面臨的考驗

宋魚飛一生要強 發布於:2022-09-15

美國8月份CPI同比上升8.3%,美股三大指數周二陷入兩年來最嚴重的混亂,周三出現小幅反彈。

野村證券(Nomura)的查理•麥克埃利戈特(Charlie McElligott)在周三發布的一份報告中表示,隨着投資者意識到通脹將比他們預期的更加頑固,市場現在正在爲美國經濟可能出現的“硬着陸”做好準備。

其他人指出,投資者對“通脹見頂”的信念正在被消除——此前他們認爲,隨着能源價格從今年早些時候的高點回落,價格壓力已經見頂——現在他們被迫面對一個事實,即租金成本上升等其他因素將更加頑固,這意味着美聯儲將需要在更長時間內維持較高的利率。

Beam Capital投資組合經理Mohannad Aama表示:“我認爲一些投資者被誤導了,認爲通脹可能會迅速下降,因爲能源價格的迅速下跌對這種想法起到了一定作用。”他補充稱:“美聯儲的目標是失業率和CPI中的住房部分。”

在周二公布CPI之前,經濟學家曾預計,能源價格的下跌將導致總體通脹基本穩定。然而,租金成本和業主等價租金的驚人大幅上漲導致“核心”通貨膨脹(剔除波動較大的食品和能源價格的通貨膨脹指標)在8月份上升了0.6%,是前一個月的兩倍。

衍生品交易員已經在價格上反映出通脹將更難遏制的可能性。根據芝加哥商業交易所的FedWatch工具,他們目前認爲美聯儲基準利率目標在明年7月最高上調至4.5%的可能性接近30%,最高上調4.75%的可能性爲15%。

此外,交易員一度預計美聯儲下周开會時加息100個基點的可能性接近30%,而投資銀行野村證券(Nomura)已經在預期美聯儲加息100個基點。

正如麥克埃利戈特所解釋的那樣,加息對股市來說是個壞消息,因爲加息可能會損害企業的消費和資本支出,最終表現爲經濟增長放緩和企業盈利下降。

賓州資產管理公司(Penn
Mutual Asset Management)首席投資官Mark
Heppenstall說,CPI報告顯示,盡管美國經濟明顯放緩,但通脹比人們預期的更爲根深蒂固。“我們仍然沒有看到通脹出現有意義的逆轉,而核心數據肯定會讓美聯儲感到不安。人們的預期是,通脹將迅速大幅逆轉,而8月的CPI數據是對現實的檢驗。”

他表示:“鑑於通脹已經變得更加根深蒂固,這將導致人們立即重新評估可以承擔多少風險,尤其是對成長型公司而言,因爲未來收益的折現率更具影響力。”與此同時,Heppenstall表示,最近在短期至中期固定收益資產中發現了有吸引力的新投資機會。

美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)已經非常明確地表示,美聯儲希望看到房價上漲的勢頭有所減弱,然後再轉向寬松的貨幣政策。不過,也有人擔心美聯儲可能過於激進。

Invesco首席全球策略師Kristina Hooper表示,她擔心“加息75個基點,會取代過去加息25個基點”,這意味着美聯儲可能會冒着造成經濟損失的風險繼續大規模加息。

Hooper 指出:“加息的影響需要時間才能在經濟數據中體現出來。因此我擔心,任何央行將利率上調75個基點,都是在將貨幣政策變成一種更加生硬的工具,並有過度破壞經濟的風險。”

Aama也認爲,在人們感受到美聯儲加息的全部影響之前,美國經濟可能會出現更嚴重的衰退。但他說,這並不意味着美聯儲應該退縮。

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