高盛:全球市場站在“拐點”,近幾十年的“投資劇本”不管用了

宋魚飛一生要強 發布於:2022-08-31

高盛表示,全球市場正處於一個“拐點”,這意味着我們的投資方式將發生“深刻的變化”。

近日,高盛在研報中表示,持續的通脹、供應鏈中斷、對氣候問題的“高度敏感”、地緣政治不穩定和去全球化趨勢推動了利率上升,這些進展有可能改變國家、企業和人們的投資方式。

高盛資產管理聯席主管 Julian Salisbury 和 Luke Sarsfield 寫道:

所有這些都將產生不確定性,有可能加劇市場波動。

在這種新環境下,近幾十年來非常有效的“投資組合劇本”未來可能不那么有效,迫使投資者重新思考投資方式。

高盛表示,盡管有這些變化,但仍有一件事需要做,即投資組合中需要有一部分投資於防御類股票或價值策略股:

但在當今不斷變化和充滿挑战的投資環境中,低通脹、利率下降、不受約束的自由貿易和地緣政治穩定不再是常態,投資防御類或策略價值類資產應該成爲可能。

防御型資產是指無論市場狀況如何,業績和需求都持續穩定的公司股票;防御性行業通常包括公用事業、消費和醫療保健。高盛表示,在當前更動蕩的新環境下,防御類股票可能更側重各國國內市場,而且相對而言更不受供應鏈中斷和通脹的影響。

另外,高盛還建議投資那些最能承受更高利率和成本上升的科技公司,他們擁有穩健的資產負債表、高利潤率、強勁的自由現金流和低債務。進行全球投資也越來越重要。

高盛說:

這意味着同時投資高增長的軟件公司和半導體公司,傳統上,這兩類股票在科技領域被認爲更注重價值。

高盛還相信標普500指數成份股中超過70%的企業可能面臨被顛覆的風險,這能夠爲創新型企業創造長期價值:

因此,投資者的目光要越過市值加權的標準,這一點至關重要。這些標準將過多的資金配置給了過去的贏家,可能導致投資者對未來贏家的敞口不足。

美聯儲在7月的會議上表示,在通脹率大幅下降之前,不太可能停止加息。低利率時代可能暫時結束。

高盛表示,隨着實力較弱的企業遇到現金流挑战和再融資的最後期限,企業業績的分散程度可能會上升。分散程度通常指的是對企業投資的可能收益範圍,也可以用來衡量風險。分散程度越高,投資風險越大,反之亦然。

他們認爲:“在其他條件不變的情況下,利率上升會降低收益,從而影響估值。”高盛建議投資者關注企業的利息覆蓋率,這一比率將幫助他們評估一家企業的償債能力。

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