巴菲特二季度的虧損，主要源於重倉股票的大幅下跌。

文 | 王穎

編輯 | 王立峰

重倉股紛紛下跌，股神巴菲特二季度遭遇歷史性虧損。

美東時間8月6日，股神巴菲特掌舵的伯克希爾哈撒韋公司（BRK_A.N，下稱伯克希爾）公布了最新財報，今年二季度歸屬於股東的淨虧損高達437.55億美元，約2959億元人民幣，而去年同期淨利潤爲280.94億美元。這也直接導致2022年上半年公司累計淨虧損382.95億美元。

事實上，這一虧損主要源於投資虧損。二季度，伯克希爾在投資和衍生品方面出現了530.38億美元的淨虧損，約合人民幣3584億元。在公司持倉排名前五的股票中，蘋果（AAPL.O）、美國銀行（BAC.N）、美國運通（AXP.N），二季度跌幅都超過了20%。

從其他指標來看或許更有參考意義，就營收和經營利潤而言，二季度伯克希爾表現尚可。

公司二季度實現營收761.8億美元，同比增長10.2%；實現經營利潤92.83億美元，同比增長38.8%。此項利潤爲公司保險、鐵路和公用事業等各項業務的利潤總和，不包括投資損益。

受重倉股拖累

伯克希爾近幾年淨利潤波動較大，與美國股市的漲跌相關。現行美國會計準則，要求上市公司在季報和年報中考慮其股票投資的短期波動，這意味着持有股票的浮盈或浮虧都計入淨利潤。

這一點也被巴菲特多次吐槽。他多次提醒投資者，不要過度關注公司財務報告中投資收益的波動，“任何一個季度的投資損益通常都是沒有意義的。”

他還曾在2019年巴菲特致股東的信中提到，“因爲我們龐大的股票投資組合，通常會一天經歷20億美元或更多的價格波動，新規則要求波動必須立即計入我們的淨利潤。”

盡管市場持續波動，但巴菲特幾大重倉股的持倉依舊保持穩定。

截至6月30日，伯克希爾總投資的公允價值約七成集中在蘋果、美國銀行、可口可樂（KO.N）、雪佛龍（CVX.N）、美國運通這五家公司，幾乎與上季度一致。

其中，蘋果、美國銀行和美國運通這三大重倉股，均在二季度均遭遇了大幅回撤，跌幅分別爲21.58%、24.04%、25.38%，雪佛龍下跌超10.35%，可口可樂逆勢上漲2.2%。

但市場總是在不斷變化。7月以來，前述重倉股迎來了一輪反彈行情，截至8月5日，蘋果上漲21.11%、美國運通上漲13.63%，美國銀行上漲9.09%。

前述巴菲特重倉股的表現顯然受到美股市場波動的拖累。二季度，受美聯儲加息和經濟衰退擔憂升溫的影響，美股一度跌入熊市，7月以來才有所反彈。今年以來截至8月5日，標準普爾500指數下跌13.03%，納斯達克指數下跌19.1%，道瓊斯工業指數下跌9.73%。

伯克希爾整體股價表現要好於大盤。截至8月5日，伯克希爾今年下跌2.47%。

多次加倉西方石油

值得一提的是，今年以來，巴菲特持續大幅增持西方石油（OXY.N）。截止6月末，公司已持有西方石油17%的股票，價值93億美元，這也是近年來伯克希爾主要大宗投資之一。

7月，巴菲特耗資1.12億美元再度加倉了西方石油，伯克希爾的總持股比例攀升至19.4%。按照美國會計準則，一旦投資者持有公司20%以上的普通股，就能按持股比例確認相應的公司收益。

受益於今年國際油價持續上漲，西方石油的業績表現十分搶眼。二季度總營收達106.76億美元，同比增長79.19%；淨利潤爲37.55億美元，同比增幅約35倍。今年上半年利潤更是從去年-0.43億美元變爲盈利86.31億美元。若伯克希爾最終持有西方石油20%以上的股份，這無疑將極大提振伯克希爾的業績。

在巴菲特大舉买入、國際油價維持高位的刺激下，西方石油的股價一路高歌，今年年內累計漲幅達到104.42%，總市值升至550億美元。

另外，二季度巴菲特的整體投資步伐有所放緩。公司在二季度新买入約62億美元的股票，大幅低於一季度的511億美元，同時還在二季度拋售了23億美元的股票。

回購勢頭也有所放緩。伯克希爾二季度花費在股票回購上的金額約爲10億美元，遠低於一季度的32億美元。

巴菲特曾多次強調現金的重要性，他認爲，公司要留有足夠安全的現金，“現金就像是氧氣。”財報顯示，截至二季度末，公司的現金儲備依然達到1054億美元，僅比一季度的1060億美元小幅下降。

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