見習記者 伊萬

今年已經迎來尾聲，“木頭姐”Cathie Wood管理的方舟投資(Ark Invest)管理的基金似乎失去了往年的輝煌——截至上個交易日(12月17日)，其旗下旗艦基金方舟創新基金(ARK Innovation ETF, ARKK)今年以來已經跌去近26%，其他幾只基金表現也不盡如人意。

此外，縱使聖誕新年將至，但美聯儲FOMC會議放鷹，科技股大崩，美股截至上周依舊是持續走低。上周最後一個交易日，道瓊斯指數狂瀉逾500點，標準普爾500指數下跌超1%，納斯達克指數亦收跌。

當日美股盤後，“木頭姐”在方舟公司官網發表博客，表示依舊對旗下基金投資組合充滿信心，且強調創新股沒有泡沫，並已經處於“深度價值區域(Deep Value Territory)”。

（來源：Ark Invest官網截圖)

除此之外，值得注意的是，“木頭姐”在文章中還提到，她越來越堅信市場更大的驚喜將是通貨緊縮。

“方舟”將沉？旗艦基金持倉股僅剩2只未進入熊市

“木頭姐”今年的战績不佳，“方舟”似乎迷航了。

方舟投資旗下共有6只主動管理型ETF，3只指數型ETF。分別爲如下產品：

（來源：Ark Invest官網截圖)

截至上個交易日（12月17日），ARK的主動管理型ETF在截至目前僅有一只未錄得下跌，而年內標普500已上漲近25%。

（來源：中國基金報記者整理；漲跌幅統計截至12月17日收盤，另ARKX推出不足1年）

以佔據方舟投資半壁江山的旗艦基金方舟創新ETF(ARKK)爲例，截至12月17日收盤，其持倉前十爲如下：

（來源：MarketWatch)

可以看出，特斯拉依舊是其第一重倉股，然而特斯拉近期已經較高點跌落超20%，已經進入“技術性熊市”，且爲年內第三次。目前特斯拉市值已經跌破1萬億美元，而導致這輪調整的其CEO馬斯克(Elon Musk)自11月初开始的高位減持拋售似乎還未有停下的跡象。

此外，根據SEC文件顯示，上周三(12月15日)，方舟投資拋售了更多特斯拉股票套現。方舟當天賣出了90455股特斯拉股票，據估計價值約8830萬美元。在周三的交易後，方舟旗下的三只基金ARKK、ARKQ和ARKW所持有的特斯拉股票數量已降至190萬股左右，較9月初的約435萬股減少了56%。

(截圖來源：ark.alien-tomato.com）

除特斯拉外，其他重倉股今年表現也非常糟糕，僅存跨境電商服務軟件Shopify上漲了約10%，剩下8只今年至今全部大跌，3只甚至跌幅超過50%，僅有2只沒有進入“技術性熊市”。

（來源：中國基金報記者整理；漲跌幅統計截至12月17日收盤）

“木頭姐”旗下這些基金的差勁表現也影響到了她新上市的基金。12月初，方舟推出了新基金ARK Transparency ETF (代碼：CTRU)，這只ETF並不是主動管理型基金。相反，它旨在跟蹤全球100家最透明公司的股價波動。ARK認爲，透明度意味着公开、溝通、責任和信任，透明度和可視性更高的公司可以爲股東提供更大的長期回報潛力。

但在亮相一周多之後，截至12月17日收盤，這只ETF卻已經累計下跌5.62%。

此外，根據晨星數據顯示，到12月16日爲止，這只ETF僅僅吸引了1900萬美元的資金买入——考慮到“木頭姐”的名氣，這個金額無法讓市場感到滿意。今年3月份，當ARK Invest推出ARK Space Exploration & Innovation ETF(ARKX)時，當周是吸引了超過5億美元資金的。

“方舟”是否能度過本輪危機，目前來看，挑战依舊很大。

信心依舊 放話創新股沒有泡沫

“木頭姐”的一直以堅定投資具有顛覆式創新的中小型科技企業的投資風格和偏好而聞名，並因在衆嘲聲中堅持重倉特斯拉而一战成名。在這篇發表的博客文章中，“木頭姐”也不改往日。

“木頭姐”在文中表示，她堅信，疫情永久性地改變了世界的運作方式，使消費者和企業更快、更深地進入數字時代。創新領域的股票因此是沒有泡沫的，處於深度價值區間，前景良好。

這不是“木頭姐”首次表示創新股沒有泡沫了。

兩周之前，她接受媒體採訪時就曾說到，特斯拉仍然被低估，並看好特斯拉能達到每股3000美元；而Twitter的廣告業務也將繼續好轉。此外，她認爲，創新類公司的股票的年增長預期將達到40%，而此前她的團隊在3月份時的預期爲15%。“華爾街上最老練的一批投資者中，有部分認爲股票市場已經處於泡沫區域，但我們完全不同意，”她表示。

伍德補充稱，創新股在最近經歷了一次回調，而她認爲這一回調爲增加關鍵科技板塊的持倉提供了機會。伍德辯解道，當多數創新趨於一致的方向時，許多科技板塊將處於“指數級增長”的邊緣。這或許會爲未來幾年帶來高增長潛力。

（以科技股爲主的納斯達克-100指數過去5年上漲了約220%；截圖：Google）

這些言論與她昨日文章中的觀點是一致的。在這篇博客文章中，“木頭姐”表示，她認爲最近很多客戶(購买方舟產品的投資者)因爲媒體對方舟策略的負面頭條報道而在“接近市場周期底端”賣出了產品，這使得他們讓暫時性的損失成爲了永久損失。

木頭姐表示，根據目前的估計，更加集中的投資战略可能使旗艦方舟基金在未來五年獲得40%的復合年回報率。而歷史上只發生過一次如此高的年復合回報率，是在2018年底五年回報率預測的時候。

“木頭姐”認爲，方舟現在是在利用調整期間的波動性，將ARKK的投資組合集中在最有信心的股票上。此外，她還表示，仍然把ARKK重點放在五年投資期限上，並補充道今年以來，資金流入已大大超過資金流出。

更大的驚喜是通貨緊縮

近期世界各國通脹數據皆爆表——美國11月通脹關鍵數據CPI達到6.8%創近40年來最高，英國11月通脹率5%創10年新高。美聯儲已經暗示明年加息三次，英國也已官方宣布加息15個基點。

但值得注意的是，在這樣的市場大背景下，“木頭姐”卻表示她越來越相信市場更大的驚喜不是通貨膨脹，而是通貨緊縮，包括周期性的和長期性的。因此，她認爲，高估值股票在今年崩盤後，明年可能出現戲劇性的大幅反彈。她還通過方舟對萊特定律(Wright’s Law)的研究來論證她這一觀點。

她表示，在未來三到六個月內，隨着供應鏈瓶頸的緩解，消費增長可能會顯著放緩，企業庫存將會出現過剩。市場可能會更多地關注美國經濟衰退和新興市場經濟體增長嚴重放緩的風險，通脹可能會出現令人驚訝的下降。

此外，關於定量策略和算法對通脹的影響，“木頭姐”則認爲，在通脹飆升之際，量化和算法已經再次主導了市場，它們使得市場和投資者更加傾向於能源和金融服務業的股票，而這些巴甫洛夫式的反應（即所謂的“條件反射”）與疫情爆發早期的反應一樣都是錯誤落後的。

會犯這樣的錯誤是因爲大部分投資者沒有認識到，一些科技公司犧牲短期盈利能力的重要原因是要因爲它們要創造一個歸功於五大創新平台——DNA測序、機器人、儲能、人工智能和區塊鏈技術——的世界未曾見過的創新時代。

編輯：小茉

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