精挑細選應該才是未來的主題。

究竟是價值型股票還是成長型股票在股市中的表現會更好，答案正在變得越來越模糊。但它對投資者來說已經不再重要了。 這兩大類股票輪流領先於另一類股票。今年早些時候，對經濟更爲敏感的價值股成爲贏家。從2020年9月下旬到2021年3月中旬，先鋒標普500價值 ETF (VOOV)上漲了28% ，這一漲幅超過了納斯達克100指數18% 的漲幅。 納斯達克100指數由成長型公司組成，這些公司定位於長期創新驅動的快速利潤擴張。在那段時間裏，市場反映出經濟需求的迅速復蘇，因爲新冠病毒疫苗已經上市，家庭從刺激資金中獲得了充足現金。然而，自2021年3月底以來，納斯達克100指數已經上漲了27% ，而價值型基金的漲幅爲8% 。價值股和成長股的前景如何？一方面，FactSet 預計，2022年的實際國內生產總值增速將比2021年放緩，這對價值型股票是不利的。另一方面，許多價值股的價格已經反映出了經濟增長放緩，這使得這些股票相對具有吸引力。 根據瑞士信貸(Credit Suisse)的數據，標普500價值股的總體預期市盈率目前比該指數中的成長股市盈率低了12個點左右，而過去10年這個平均差距接近5點。因此，價值型股票的價格並不一定像成長型股票一樣反映出了它們的預期收益增長。 不過，有一個因素是顯而易見的：價值股上漲的速度很可能不會超過今年早些時候的上漲速度。這種情況發生在經濟處於“周期中期”階段時，即經濟增長在衰退後需求最初爆發後放緩。與此相一致的是，價值型基金在2022年的總預期收益增長率爲7% ，低於納斯達克100指數9% 的預期收益增長率。因此，不管是價值大於成長，還是反過來都不重要，因爲差異將是最小的。DataTrek 聯合創始人尼古拉斯科拉斯(Nicholas Colas)寫道: “我們建議，是時候停止圍繞成長或價值主題來進行投資了，因爲這些主題幾乎不能發現有用的投資機會。”。 現在重要的是選出那些表現可能遠遠跑贏大盤的個股。摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美國股票策略師邁克威爾遜(Mike Wilson)寫道: “選股將比以往任何時候都更加關鍵”。要考慮的一個方面是質量。選中的股票可能是價值型或成長型，或者在任何領域，但他們應該有競爭力的業務，以確保穩定的收益增長，不論經濟形勢如何。優質股通常擁有強大的資產負債表，負債最少，因此當美聯儲提高利率時，它們受到高利率的影響較小。今年以來，iShares MSCI USA Quality Factor ETF (QUAL)已經上漲了26% ，超過了該價值型基金21% 的漲幅，與納斯達克100指數保持同步。 另一種有前途的公司類型是具有強大定價能力的公司。高通脹正在提高成本，因此擁有最佳產品和定價能力的公司能夠保持強勁的利潤增長。許多華爾街人士都喜歡農業和建築設備制造商 Deere (DE) ，該公司最近將產品價格逐年提高了7% 到8% 。 精挑細選應該是未來的主題。 文｜《巴倫周刊》撰稿人雅各布索恩塞恩（Jacob Sonenshine ） 編輯 | 彭韌 翻譯 | 小彩 版權聲明