楊德龍  博士

中國證券業協會首席經濟學家委員會委員

央視財經頻道特約評論員

前海开源基金首席經濟學家

本文轉載自：21世紀經濟報道

上周，受全球流動性收緊、疫情持續等因素影響，港股整體表現仍顯提振乏力。5月23日-27日，恆生指數下跌0.1%，現報20697.36點，守住20000點關口；恆生科技指數周內走低，跌2.27%，現報4186.95點；國企指數周內跌0.54%，現報7082.38點。

市場通脹方面，當地時間5月27日，美國商務部發布報告顯示，美國衡量通脹指標的個人消費支出（PCE）平減指數4月份同比上漲6.3%，略低於3月份創下的40年來最高水平，也是自2020年11月以來的首次放緩。

指標放緩，但美國通脹警告仍暫未解除。美國總統拜登表示，由於俄烏局勢持續影響食品和能源價格，目前美國通脹仍然過高。拜登認爲，應對通脹仍是美國政府的首要經濟任務。

利好因素在於，5月26日，阿裏巴巴、百度發布財報，業績數據均超預期，投資者信心有所回升。

此外，5月27日證監會發布一則重磅消息，投資者信心再添一重。當日，中國證監會和香港證監會發布公告稱，原則同意兩地交易所將符合條件的ETF納入互聯互通。公告顯示，ETF納入互聯互通後，內地和香港投資者可以通過當地證券公司或經紀商买賣規定範圍內的對方交易所上市的股票和ETF基金份額。

香港交易所集團行政總裁歐冠升表示，ETF的納入是互聯互通機制升級的又一個標志性成果。ETF納入互聯互通標的可以滿足市場各方對於互聯互通更高的要求，爲內地與香港市場創造共贏，促進兩地市場的持續發展。

能源股繼續走高 

上周，新能源車走低。蔚來-SW周跌7.16%，理想汽車-W跌2.63%，小鵬汽車-W跌近13%。消息面上。5月27日，工信部召开提振工業經濟電視電話會議提出，組織新一輪新能源汽車下鄉活動，促進汽車等大宗商品消費。

半導體股漲跌互現。華虹半導體跌近4%，中芯國際周漲超6%。上周，中芯國際發布公告稱，於2022年5月26日，因公司董事行使根據2014以股支薪獎勵計劃所授予的受限制性股票單位而發行21.25萬股，每股發行價爲0.031港元。

銀行股普遍上行。渣打集團漲幅明顯，達7.38%，匯豐控股同樣漲超7%，交通銀行微漲2.29%，工商銀行漲1.08%，招商銀行周跌2.04%。

地產股中，越秀地產微漲0.95%，恆基地產漲0.91%，新鴻基地產漲幅近2%，華潤置地跌0.7%。

能源股繼續走高。中國石油股份上周漲超5%，中國海洋石油周內漲幅7.72%，昆侖能源漲1.2%，中裕能源漲1.61%，中油燃氣跌1.37%。

數字經濟概念股大體下行。萬國數據-SW周跌幅超15%，瑞聲科技跌超10%，商湯-W微跌1.03%，金山軟件跌2.32%，中興通訊漲2.73%。

新股雲康集團延續前一周上漲趨勢，於上周實現了14.72%的漲幅。5月18日，雲康集團在港交所上市，發售價爲7.89港元/股，現報10.6港元/股。

百度、阿裏巴巴財報超預期

回港中概股上周普遍走高，其中百度、阿裏巴巴等互聯網企業在周內發布財報，業績均超預期，給投資者帶來了“定心丸”。

5月26日，百度發布了截至2022年3月31日的第一季度未經審計的財務報告。第一季度，百度實現營收284.11億元，歸屬百度的淨利潤（非美國通用會計準則）達到38.79億元，超市場預期。

此外，百度造車迎來新動態，百度CEO李彥宏在上周財報發布後的業績交流會上表示，集度汽車將在今年下半年接受訂單，預計2023年开始交付車輛。

同日，阿裏巴巴公布業績報告顯示，2022財年第四季度營收2040.5億元，預估2005.9億元，同比增長9%，高於市場預期。四季度歸屬於普通股股東的淨虧損爲162.41億元。四季度非美國通用會計準則下淨利潤爲197.99億元，同比下降24%。

2022財年，阿裏巴巴營收爲8530.62億元，同比增長19%。值得注意的是，阿裏雲EBITA利潤從2021財年的虧損22.51億元改善爲2022財年的盈利11.46億元，這是阿裏雲成立13年來首次年度盈利。

受此提振，次日熱門中概股集體上揚。27日，百度集團-SW漲14.26%，阿裏巴巴-SW漲12.21%，嗶哩嗶哩-SW、微博-SW等跟漲。

股價收漲的同時，也有分析認爲，市場樂觀情緒能否繼續延續有待觀望，且阿裏巴巴財報其實也存“隱憂”，比如財年第四季度淨利潤的下滑。

關於互聯網企業近來的股市表現，嘉實基金大科技研究總監王貴重向21世紀經濟報道記者表示，“從估值上看，當下包括一些互聯網平台在內的中概股，特別是很典型的大市值，在幾輪調整下跌中已經處於相對較低的位置。”

王貴重認爲，“包括互聯網賽道，所有的投資終究都要回歸基本面。很多互聯網平台在日常生活中有比較強的需求支撐，甚至成爲生活的基本設施，我們要從互聯網平台中尋找這些既有夯實基本面支撐，又有較好估值的企業。”

ETF將納入互聯互通 

5月27日晚間，中國證監會、香港證監會發布聯合公告，爲進一步深化內地與香港股票市場交易互聯互通機制，促進兩地資本市場共同發展，兩地證監會原則同意兩地交易所將符合條件的交易型开放式基金（ETF）納入互聯互通。

根據聯合公告，從發布之日起至ETF納入互聯互通整體方案正式實施，需要2個月左右準備時間。投資方式上，投資者通過互聯互通投資ETF，僅可在二級市場進行交易，不允許申購贖回。

前海开源首席經濟學家楊德龍就此向21世紀經濟報道記者表示，t，同時也給陸港兩地的投資者提供了一個新的投資品種，有利於投資市場的活躍。

他認爲，“ETF是很多投資者會選擇的投資方式、投資工具。通過這個機制，內地投資者可以投資港股的ETF，港股投資者也可以投資內地的ETF，有利於兩地資金流動以及市場增量資金的增加。比如，滬股通，深股通开通以來，兩地的互相投資量也是逐年增加，給A股市場帶來了可觀的增量資金。”

據悉，北向滬股通和深股通七年累計成交額達64萬億元人民幣，累計1.5萬億元人民幣淨流入內地股票市場。香港和海外投資者通過滬股通和深股通持有的內地股票總額不斷增長，由2014年底的865億元人民幣，激增至2021年11月10日的2.6萬億元人民幣。

本周前瞻 

休市時間：周一美股因陣亡將士紀念日休市一天；周五爲端午節假期，港股及A股休市。

經濟數據：

周一，歐元區5月消費者信心指數終值、德國5月CPI；

周二，中國5月官方PMI數據、歐元區5月CPI、美國5月芝加哥PMI、法國5月CPI；

周三，中國5月財新制造業PMI、歐元區/德國/法國/英國5月制造業PMI終值、美國5月Markit制造業PMI終值、美聯儲公布經濟狀況褐皮書；

周四，第29屆歐佩克和非歐佩克產油國部長級會議舉行、美國ADP數據

周五，美國非農就業報告

財報：港股美團、阿裏影業、領展將於本周發布財報。

（圖源：網絡，觀點供參考，投資需謹慎）

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