在多空因素交織下，美股繼續大幅上行的動能或有限，階段性可能出現劇烈波動與調整。

21世紀經濟報道記者舒曉婷 北京報道 美東時間12月16日，隨着市場“消化”美聯儲的最新政策決定，美國三大股指集體收跌。道瓊斯工業平均指數下跌0.08%或29.79點，報35897.64點；標普500指數下跌0.87%或41.18點，報4668.67點；納斯達克綜合指數下跌2.47%或385.15點，報15180.43點，創2020年9月以來最大單日跌幅。

當日，對利率尤爲敏感的科技股領跌。其中，蘋果下跌3.93%，爲3月以來最差單日表現；微軟下跌2.91%，英偉達下跌6.8%，亞馬遜下跌2.56%，奈飛下跌2.31%，特斯拉下跌5.03%，軟件公司Adobe因營收不及預期重挫10.19%。

Leuthold Group首席投資策略師保爾森(Jim Paulsen)表示，隨着美聯儲變得更加“強硬”，以及對加息的預期上升，投資者正在降低對成長型股票的敞口。另有市場分析人士指出，雖然16日表現疲軟，科技股仍是今年表現最好的股票之一。美聯儲加息前景可能“威脅”到科技股的吸引力，但由於獲利潛力強勁，科技行業仍將表現良好。 

同日，銀行股普漲。花旗銀行上漲1.38%，富國銀行上漲2.78%，摩根大通上漲1.56%，高盛上漲1.91%，美國銀行上漲2.41%，摩根士丹利上漲0.87%。

對於後續美股表現，Treasury Partners首席投資官Richard Saperstein指出，盡管隨着美聯儲貨幣政策正常化，股市波動將加劇，但預計今年股市會繼續走高，這主要得益於經濟保持強勁、企業獲利持續增長。 

中國銀行研究院研究員趙雪情接受21世紀經濟報道記者採訪時指出，未來一段時期，美股面臨多空因素交織影響。她認爲，2022年，新冠疫情大概率得到相對控制，供需矛盾將逐漸緩解，通脹逐步回落，企業盈利進一步改善，美國經濟復蘇節奏優於其他主要發達經濟體，這將支撐美股特別是成長板塊表現。但是，隨着貨幣政策轉向，流動性迎來拐點，利率水平上升，將促使美股價格重估。“因此，多空因素交織下，美股繼續大幅上行的動能有限，階段性將出現劇烈波動與調整。”

美國經濟保持溫和擴張

美國服務業和制造業活動有所放緩，不過仍保持擴張態勢。IHS Markit12月16日公布的數據顯示，美國綜合PMI從 11月的57.2降至12月的56.9；服務業PMI從11月的58降至12月的57.5；制造業PMI從11月的58.3降至12月的57.8。

IHS Markit指出，經濟活動的好轉態勢受到新訂單快速增長的支撐，特別是來自服務業新業務的快速增長的支撐。同時，通脹壓力持續上升，企業面臨不斷上漲的投入成本，主要涉及關鍵材料、運輸和配送費用上漲。不過，盡管成本上升，商品和服務價格上漲速度連續第二個月放緩。

美國11月房屋營建數據則從前一個月的下滑中反彈。美國商務部12月16日公布的數據顯示，美國11月經季節調整後的新屋开工數環比增長11.8%至168萬套，高於市場預期的156萬套，爲八個月以來的最快增速；建築許可數增長3.6%至171萬套，高於市場預期的166萬套。

在就業方面，美國勞動力市場在復蘇中，不過勞動力供應短缺問題仍未充分緩解。上周美國初請失業金人數高於預期，此前一周曾觸及1969年以來的最低水平。根據美國勞工部12月16日公布的數據，截至12月11日當周，經季節調整後的初請失業金人數爲20.6萬人，較前一周修正後的水平增加1.8萬人；波動性更小的四周移動平均值爲203750人，較前一周修正後的水平減少16000人，是自1969年11月15日以來的最低水平。自新冠疫情暴發以來，美國每周初請失業金人數在2020年4月達到峰值，此後一直保持在30萬人以上，直至2021年10月才降至30萬人以下。

市場對美聯儲表態偏理性

全球通脹持續升溫，美國通脹目前處於39年以來高點。對於美聯儲而言，要在穩定物價和支撐經濟之間找到“恰當”的平衡並非易事。

12月15日，美聯儲公布了最新一次FOMC會議紀要。會議紀要顯示，隨着疫苗接種方面的進展和強有力的政策支持，經濟活動和就業指標繼續改善。受新冠疫情影響最嚴重的行業在最近幾個月有所好轉，就業機會穩步增加，失業率大幅下降。不過，供需不平衡以及經濟的重新开放繼續推高通脹。

考慮到通脹、勞動力市場目前的情況，FOMC繼續將聯邦基金利率維持在0-0.25%的目標區間，同時決定每月削減300億美元的購債規模，包括200億美元國債和100億美元機構抵押貸款支持證券。自2022年1月伊始，FOMC將每月增持至少400億美元的國債和至少200億美元的機構抵押貸款支持證券。

該委員會認爲，上述削債速度可能是合適的，但如果經濟前景發生變化，如有必要將準備調整購买速度。從2020年年中至2021年11月初，爲應對疫情衝擊、壓低長期利率以刺激經濟復蘇，美聯儲按照每月至少購买800億美元美國國債和400億美元機構抵押貸款支持證券的速度增持債券。

對於近期的政策調整，Lazard資產管理公司多元資產部門聯席主管兼美國股票部門主管Ron Temple表示，由於經濟"全面啓動"，美聯儲縮減資產購买計劃的做法是正確的。不過，他警告稱，美聯儲在加息的時間和速度方面應“慎重”。

趙雪情告訴記者，12月15日美聯儲在議息會議上呈現明顯“鷹派”的貨幣政策轉向，從流動性傳導層面對股市具有一定的抑制作用，但是當日美股應聲上漲，展現了更加理性的市場解讀。一方面，美聯儲拋棄通脹“暫時性”觀點，加速貨幣政策轉向進程，減少市場不確定性，有助於平抑通脹全面上漲勢頭，對於經濟復蘇以及企業盈利總體上“利大於弊”。另一方面，美聯儲“鷹派”表態反映出平抑通脹成爲政策重點，但並不意味着就業無關緊要。雖然點陣圖預期美聯儲2022年加息三次，但加速縮減QE後，難以激進加息。市場對於加息預期相對理性，普遍認爲美聯儲2022年保持加息兩次的節奏。 

隨着市場繼續消化美聯儲縮債和加息預期的最新消息，美股16日從前一日的上漲中回落。有市場分析人士指出，投資者似乎正在從高增長的科技股轉向日用消費品等領域。

需要注意的是，奧密克戎毒株帶來的不確定性也加大了股市波動的可能性。12月16日，美國總統拜登的首席醫療顧問福奇（Dr. Anthony Fauci）表示，奧密克戎毒株將在幾周內發展成爲影響美國疫情的主導性毒株。

“市場中有很多看跌情緒在積聚，”美世咨詢公司的卡爾卡尼(Don Calcagni)表示，如果經濟復蘇“步履蹣跚”，奧密克戎毒株的繼續蔓延可能促使美聯儲回歸至更加“溫和”的立場。

(作者：舒曉婷 編輯：和佳）