4月下旬黃金暴跌，4月18日創出高點1998美元，昨天最低1872美元，跌幅約6%。並向下突破1900關鍵整數位。許多投資者紛紛發出疑問，黃金的牛市已經結束了？黃金开始走熊了？

本文的核心觀點是，黃金的牛市並未結束。

上周美聯儲主席鮑威爾發出了更爲鷹派的聲音，是黃金此輪下跌的導火索。他表示“要全力對抗通脹，美聯儲可能在下個月的政策會議上將聯邦基金利率上調50個基點，此後可能還需實施類似加息。”

我們並不看好美聯儲的此輪加息真的能對抗通脹，這是黃金牛市仍在的主因。衆所周知，引發通脹的主要原因是產能、供應鏈、勞動力價格上漲的問題，這和美聯儲加息/減息關系並不大。甚至的，隨着俄烏衝突的繼續和中國多地出現疫情，產能和供應鏈的問題是越來越突出而不是有所緩解。造成通脹的根本問題不解決，通過美聯儲加息就能控制通脹，這恐怕不切實際。

在歷史上，上一次美國的高通脹發生在上世紀70年代，如下圖。當時美國的利率一直很高，在大多數時候 利率 > 通脹（黃线高於藍线）。也就是存錢的利息，跑贏了通脹，這表示當時的貨幣環境，比現在好太多了。現在的情況是通脹高企（美國3月CPI的通脹8.4%），美元的利率還不足1%，存錢的利息收益遠跑不過通脹。

但當時仍未阻擋通脹的上行，甚至後來美聯儲將利率拉高到18%，也沒能阻止通脹的上行。當時造成通脹的核心原因是地緣政治引起的高油價。引起通脹的核心問題不解決，央行的貨幣政策就控制不了通脹。（注:下圖標注出的8.4%，是對應）

通脹還在，黃金的牛市還在，這是基本的結論。目前黃金的下跌，是趨勢進行中的回調走勢。

最近美元升值很厲害，達到了近10年以來的高點，昨日收盤在103.91。黃金空頭順勢打壓金價，造成了這一輪回調走勢。

以上是對黃金走勢的一些重要理解和觀點，供大家參考。對於黃金的具體交易，有三個走勢特徵黃金投資者一定要注意。

1. 下跌就重錘。黃金幾乎每一次下跌，都是重錘式下跌，或者說都是以短线暴跌的形式來完成，如下圖。這是黃金的一種個性走勢特徵。

2. 追高要萬分謹慎。研究黃金的歷史走勢可以知道，很多時候黃金會向上假突破，引誘交易者追多，然後再一下子打下來。所以在半山腰追多的投資者要萬分謹慎，黃金的多並不好追，其實風險較大。

3. 低吸可略大膽。同樣是黃金的歷史走勢，黃金向下的假突破也非常的多，如下圖。多次向下突破，隨後又被拉了回來。所以投資者在破位後，低位吸籌時可以略略大膽一些。

這些歷史經驗，是不是會不會再次有效，還需要驗證。我們在這裏提出，供大家進行參考。

最後，祝各位朋友五一假期快樂！