3283億，220億，1.90億……一連串的數字，讓全球的米粉又沸騰了一把。

3月22日，以消費電子和智能制造爲核心的小米集團，發布了2021財年Q4和全年業績報告：2021年全年，小米總收入達到3283億元，同比增長33.5%；經調整淨利潤達到220億元，同比增長69.5%，淨利潤再創歷史新高。

作爲港股科技大藍籌，這份靚麗的財報激發了市場投資者對小米的信心，財報發布後，小米股價一度漲超9%。

資本市場股價大漲，證明了小米這份財報的不一般。

在這份優異的財報中，小米的核心也是基本盤手機業務延續了過往的優異表現，全年智能手機出貨量1.9億台，同比增長30.0%，排名全球市場第三；AIoT業務穩定增長，互聯互通能力進一步加強；新業務互聯網收入Q4也創歷史新高，生態活力明顯增強。

要知道，過去的一年，行業觸頂和經濟波動，以及缺芯等情況的考驗下，智能手機、互聯網行業面臨嚴峻的考驗。在供應鏈緊張、需求疲軟的逆風下，無論是小米的財務數據，還是產品表現，都再創新高，抗風險能力大增，展現出十足的韌性。

自2020年小米提出高端化战略以來，小米全面對標蘋果，今年年初的高端化战略研討會上，雷軍宣布了小米高端化的目標——三年內拿下國產高端手機市場份額第一的位置。

從發布的財報來看，高端產品競爭力再度提升，AIoT生態加固，小米的战鬥力不斷提升。隨着科技研發投入的不斷增加，小米能打的實力越來越強，雷軍對標蘋果的战略也愈加有底氣。

持續增長的战鬥力何在？

小米2021年經調整淨利潤達220億元，同比增長69.5%。2019年和2020年，小米經調整淨利潤增速分別爲34.8%、12.8%。可以明顯看出，小米業績再次重回高速增長賽道。

高速增長的背後，是小米以“手機xAIoT“爲核心的硬實力和以互聯網服務爲主的軟實力共同增長的支撐。軟硬實力持續增長，成爲小米長久“能打”的战鬥力。

硬實力方面，迥異於蘋果、華爲等起家時不以手機爲主，手機業務對於小米的重要性，全天下皆知，那是小米的基本盤。

2021年全年，小米的手機業務穩健增長，成爲小米增長的重要引擎。全年，小米手機業務實現營業收入2089億元，同比增長37.2%。手機業務收入大增的一個亮點是量價齊增。

出貨量方面，小米智能手機出貨量及市場份額均創歷史新高，全年出貨量達1.9億台，同比增長30%。Canalys數據顯示，2021年小米智能手機出貨量排名全球第三，市佔率達14.1%。

在價格方面，高端品牌實現國內國外雙开花。

小米在中國大陸地區定價在3000元或以上及境外定價在300歐元或以上的高端智能手機全球出貨量超過2400萬台，較去年翻倍增長。

其中，境外定價在300歐元或以上的高端智能手機出貨量同比增長超過160%。Canalys數據顯示，2021年零售價在350美元或以上的境外高端智能手機市場上，小米的出貨量排名第三。高端品牌战略，小米持續推進，已取得階段性成果。

手機業務大放光彩，帶動了AIoT產品的增長。

2021年全年，小米AIoT業務實現收入850億元，同比增長26.1%。截至2021年12月31日，小米AIoT連接設備達4.34億件，同比增長33.6%；小愛同學月活用戶同比增長23.3%，達到1.07億米家App的月活用戶同比增長42.0%，達6390萬。

在AIoT產品矩陣中，小米智能電視出貨量全年達到1230萬台，出貨量已連續三年穩居中國第一，全球前五。

值得注意的是，在AIoT產品中，小米罕見地首次披露了智能電視以外的產品情況。其中，小米全球智能空調出貨量超過200萬台，同比增長超70%。智能大家電品類（空調、冰箱、洗衣機）領跑市場，2021年收入同比增長超60%。

多元化產品矩陣深耕發展，逐步加固小米的護城河生態，證明了小米“手機xAIoT”商業模式的正確性與潛力。

硬實力夯實了基礎，軟實力則爲小米帶來了新的盈利動力。

2021全年，小米互聯網服務收入達到282億元，同比增長18.8%。其中，境外互聯網收入達50億元，同比增長84.3%。

互聯網業務中，小米全年廣告收入達181億元，同比增長42.3%。廣告收入增長，側面證明了小米高端化战略走的成功。

小米的高端智能產品出貨量不斷增長，小米的用戶也在不斷增長，特別是高淨值用戶在不斷增長，意味着小米的商業化能力越來越強。

在高飽和的市場下，小米互聯網業務保持了健康增長，顯示出小米互聯網生態極強的成長力。

此外，小米還打造了一個未來的战鬥力——智能汽車。新能源是未來的趨勢，作爲家和工作地之外的第三空間，汽車未來的變革有巨大想象空間，智能汽車是“長了腿的超級手機”，而且是一個場景更加豐富的“手機”。

截至目前，小米汽車業務研發團隊規模超1000人，未來將繼續在自動駕駛、智能座艙等核心領域拓展研發，預計在2024年上半年正式量產。

西南證券發布的研報中指出，小米的EV新業務構建長期藍圖。智能汽車將成爲小米未來又一個持續增長的战鬥力。

從手機到AIoT，到互聯網服務，再到智能汽車，小米軟硬兼施，能打的實力持續增長，不僅在當下保持小米業績穩健增長，同樣也爲其描摹了未來的價值向量。

重估小米的價值

優秀的企業一定是長期主義者，所謂長期主義者，即立足當下，放眼長局，在正確的事情上長期堅持。

“5G+AI+Iot就是下一代超級互聯網”。這是小米掌舵手雷軍給行業接下來下的判斷，也是雷軍給小米下的战略定義。

對於智能手機，市場都有一個共識：手機市場的天花板將到來，將是存量的競爭。

IDC發布的數據顯示，全球智能手機出貨量自2016年達到高點後連續4年負增長，即便2021年出貨量有所反彈，同比增長卻不到5%，預計未來兩年的復合年增長率僅爲3%-4%左右。

物聯網是未來的趨勢，AIoT的發展還在持續，遠沒有達到天花板的地步。《2021全球AIoT开發者生態白皮書》中數據顯示，2019年全球AIoT市場規模達到2264億美元，預計以28.65%的增長速度，到2022年將達到4820億美元。

作爲早期的入局者，小米從2013年就开始布局AIoT,並且始終如一。小米物聯網的战略也不斷升級，從“手機+AIoT”變爲“手機xAIoT”。

一個小小的符號改變，是小米對於物聯網生態理念的升級轉變。

“+”的時代，是小米產品與產品之間的結合，而“x”的時代，是小米多服務品類聚合的生態。在這一過程中，智能產品間，相互賦能，形成生態閉環，贏得市場的青睞。

2019年-2021年，近三年，小米AIoT連接的設備數量分別爲2.35億台、3.25億台、4.34億台，增速分別爲38%、33%，保持着30%左右的增長速度。按照此增速，2022年，小米AIoT連接的設備將超5億台。

2019年-2021年，擁有五件及以上連接至小米AIoT平台設備的用戶數分別爲410萬台、620萬台、880萬台；2019年-2021年，小米的全球MIUI月活用戶從3億增長至5.1億，2021年全球淨新增MIUI月活用戶達到1.13億。

這些都佐證着小米的智能產品生態在市場的受歡迎程度，小米已經是全球最大消費類AIoT物聯網平台公司。

然而遺憾的是，資本市場的反應，卻稱不上熱烈。2018年上市以來，小米經歷了大起大落，目前總市值爲3687億港元（約3005.27億人民幣）。

究其根源，是市場對於小米的估值邏輯，仍然停留在昔日“硬件公司”的模板中。疊加近期以來，中概股表現較低迷、國際大環境，引發了港股相關公司的下挫，繼而影響估值中樞下移。

目前，小米的市盈率爲15.59倍，資本市場上，硬件公司的市盈率大概10-20倍左右，這與小米當前的市盈率相吻合。

不過，伴隨着小米互聯網業務增長和AIoT萬物互聯生態的逐步成熟，小米硬軟實力持續增長下，昔日的估值邏輯對於小米來說，或許有些過時。

以全球知名的互聯網科技公司蘋果來看，蘋果目前打造了一種“產品生態”模式：不單獨依賴iphone手機產品，而是借助耳機、音響等套系智能產品和軟件服務，構建一個高用戶粘性的產品鏈，從而提高企業整體的影響力和盈利水平。

目前蘋果公司的市值達2.7萬億美元，市盈率達27.62倍。

對比來看，小米的AIoT萬物互聯生態，相較於蘋果的“娛樂全家桶”，覆蓋的生活場景還要更廣。並且，小米與蘋果相比，小米還具有蘋果所不具有的大衆市場。

小米所做的產品包括兩條线，大衆品牌和高端市場。高端市場滿足高淨值用戶需要時，大衆品牌眼於80%用戶的80%需求，80%用戶意味着將更加貼近消費者，80%的需求意味着更貼近消費者的剛需。

縱觀市場，並不是所有的人都有能力購买蘋果的產品，小米的性價比，可以滿足消費者的剛需，使得小米更加有消費者屬性。

小米與蘋果相比，小米的成長性更高，所以說，雷軍對標蘋果不是誇誇其談，而是有理可據。

此外，所有的互聯網科技企業都有一個共識，未來的競爭是科技實力。不管是互聯網業務增長，還是護城河生態的加固，都需要小米在科研上加大投入。

“技術爲本”是小米的三大鐵律之一，2021年，小米的研發投入達到132億元，同比增長42.3%。縱觀2017年-2021年5年時間，小米的研發投入復合增長率達43%。雷軍同時表示，未來五年將持續加碼研發投入，預計超過人民幣1000億元。

科技研發的頂端是科技人才。對於人才，小米渴望至極。據了解，小米設立了百萬美金年度技術大獎，用於獎勵科技創新，該獎項至今已連續評選3年，體現了小米對於人才和科技創新的重視。

一番投入下，小米的科研成果也頻現。據了解，小米12Pro搭載了小米自研的專業影像芯片“澎湃C1”以及充電芯片“澎湃P1”，手機性能大幅提升；MIUI13實現了系統級全鏈路反詐功能，小米12系列也成爲行業首款自帶反詐功能的高端旗艦。

“AIoT”生態不斷加固，科研投入的不斷增加，爲小米未來提供了極具競爭力的成長性。

在財報發布後，小米集團宣布，以100億港元在公开市場進行回購。回購不僅是小米給予市場投資者的信心，更是小米對於未來成長的堅定。

一個軟硬實力兼施，極具战鬥力的小米，隨着價值不斷被市場認知，其未來將具有更大的成長空間，這樣的小米值得一場“價值重估”！

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